油價走低或有陰謀

 

　　卡欣稱，就目前看來，市場平靜正被打破。原油價格驟降，這表明價格上升壓力大幅減輕，尽管交易員們相信這其中有陰謀。市場有人質疑沙特和美國鼓勵油價下跌，以此來施壓俄羅斯石油產業和他們相對有限的獲利空間。因此，油價下跌可能源自市場的力量，也可能有政府的影響。

 

　　卡欣又說，在過去，我們會觀察那些被我們稱之為風險監測器的東西。比如說，美國10年期國債收益率通常是安全資產上揚的風向標。此外，我們還會留意作為避險資產的黃金，以及對地緣政治風險極為敏感的原油。

 

　　金融資產價格承壓

 

　　卡欣認為目前有兩問題是要留意的，首先是在不導致高通脹的前提下，聯儲局如何才能保持貨幣的相對寬松？第二，我們應如何應對當前的地緣政治挑戰？目前看來，這些挑戰是短期的。但是，我們可能將看到金融市場的傳染風險和歐洲銀行業壓力增加。也許，跳出烏克蘭問題來看，理論上說，局勢可能轉向我所稱的「雷曼時刻」。屆時，市場將承壓但仍可控，之后，事情將急劇轉變。

 

　　卡欣認為市場看起來開始重新進入某種類型的周期當中。俄羅斯車隊進入烏克蘭境內最終令當時的古巴導彈危機造成的金融效應重來︰金融資產短期內大幅上漲，持續時長超過一個月。因此，無論是否是地緣政治事件──你將看到兩大變化︰第一，價格一步步承壓。然后，就在一霎那，當它爆發之時，市場將出現火箭般的狂升。

 

　　在談到美國股市的狀况有多穩定時，卡欣認為，這是一個超低利率的問題。給投資者留下的空間以及可以獲得的回報不多了。因此，一些人正打出歷史牌，他們稱︰如果利率保持如此低位，經濟表現不錯，那麼美股就應當走高。不過，有些交易員對這種人為壓低的利率表示質疑。對這種超低利率，卡欣認為這意味着場外仍存通縮壓力。全球主要央行正努力以低利率對抗通縮風險。股市回報空間不多目前，歐元區和日本的通脹率處於難以置信的低位，英國和美國同樣如此。那驅使投資者需求其他有收益的資產，諸如此類的資金一部分已經進入股市。

 

　　對於聯儲局主席耶倫，卡欣認為，當前評價耶倫過早了，因為她還沒有完全施展出她的政策。我們還沒有對QE退出作出反應，耶倫也沒有清晰地給出她使用的標準究竟是什麼。像伯南克一樣，耶倫是個女學者，對經濟學做了大量研究。

 

　　資管公司成新興市場風險源

 

　　國際結算銀行(BIS)最新的報告顯示，全球基金管理產業是新興市場的潜在風險來源，因其規模龐大且投資者的羊群效應行為可能加劇資產價格的波動。BIS表示，去年震撼新興經濟體的賣盤，提醒大家大型資產管理公司的動作可以大大影響小型且流動性欠佳的資產市場。BIS認為，近幾年資產管理公司對新興市場經濟體的影響力明顯增加，指稱數據顯示單是新興債券基金在2007至2017年之間的資產管理規模(AUM)就增加了三倍。資產管理公司的AUM龐大且過度集中在相對較小且流動性欠佳的EME資產市場，是一大隱憂。

 

　　對俄制裁或遏全球石油供應

 

　　英國石油(BP)前首席執行官唐熙華近日警告，美國和歐盟對莫斯科的制裁可能抑制全球石油供應并推高價格，這反過來將傷害到西方。唐熙華表示，禁止俄羅斯能源集團進入資本市場并限制它們獲得西方石油技術，最終將導致俄羅斯對石油生產的投資下降，從而損害長期供應。他稱，美國頁岩油氣繁榮掩蓋了日益增長的全球供應不足的風險，但這種效果將會消退，讓全球經濟危險地暴露於石油供應可能中斷的風險。唐熙華發表此言論前夕，美歐擴大了對俄羅斯的制裁，其中美方將歐洲主要能源提供商俄羅斯天然氣工業股份公司和私營石油集團盧克石油公司列入不能利用美國商品、技術和服務開發深水、北極海域和頁岩項目的制裁名單。

 

　　良好公司治理有助股價上漲

 

　　牛津大學史密斯企業與環境學院一份最新研究顯示，良好的公司治理以及聚焦於環境和社會議題會促使公司股價上漲。這份研究表明，這種活動會降低企業的資本成本，最終會帶來現金流。研究顯示，良好的工作關系、環境管理以及管理人員薪酬等因素，對企業改善有很大影響。這份研究基於近200份學術研究、行業報告和書籍。