本報記者 柳燈 北京報道
P2P平台動輒千萬美元級別的融資，有時只是一件華麗的外衣。
據21世紀經濟報道記者根據公開資料不完全統計，2014年1-10月，超過30家P2P平台獲得PE/VC機構投資，大多數都是A輪融資，融資金額基本在千萬元到億元人民幣規模不等，不少平台宣稱為千萬美元級別，高的甚至達1.3億美元。
21世紀經濟報道記者采訪的多位VC機構合夥人均表示，P2P機構宣布的融資額多為計劃投資額，和當期實際到賬資金有一定差別;而且資金是分多期進行投資，初期金額並不大，不是一次性到位。
從公開信息來看，暫時還沒有一家P2P公布其融資時的整體估值水平、風投持股比例等信息。
目前P2P平台對外宣稱的融資額大多在千萬美元級別，且以A輪融資為主。多位VC機構合夥人表示，對互聯網企業投資或早期投資來說，一般風投持股在5%-20%。以目前P2P平台宣稱的千萬美元級別進行簡單測算，其估值普遍在3億-12億元。
同創偉業一位董事總經理告訴21世紀經濟報道記者，估值是市場化行為，是否真實價值不好說。“我們對目前P2P行業的A輪高估值比較謹慎，除非有特別的資源或優勢的平台。”
資金分期投入
盡管各家P2P平台高調宣布獲得PE/VC機構融資，但鮮有平台公布具體投資金額。
上述同創偉業董事總經理介紹，從以往投資案例來看，PE/VC機構一般都會披露具體的投資金額和持股比例。但是，P2P行業通常不願意披露這些數據。
一位投資了一家P2P公司的VC機構合夥人介紹，所投平台融資千萬元級別，實際初期投資金額為250萬元。雙方簽有對賭條款，分三期進入，出於風險考慮，初期金額控制得比較低;業績達到一定標准時，才會進行後兩期投資，否則不會再投。
不過，尚不清楚其他平台的實際投資情況是否與此類似。
也就是說，所宣布的融資金額，實際上和到賬資金存在較大差距，所以更應該關注P2P平台實際到賬資金和分期投資情況。
一位資深投資經理介紹，對傳統的制造業等實體企業，特別是中後期階段的投資，資金一般是一次性到位;但是，對發展速度快、輕資產的互聯網企業，多為早期投資，一般會分期進行投資。具體分期次數、每期金額，各家風投機構差別很大，並沒有普遍規律。
對此，高特佳投資集團執行合夥人郭海濤對21世紀經濟報道記者表示，一方面，整個行業的不確定性比較大，互聯網公司的變化很快，且是早期投資，具有不確定性，出於風險的考慮會分期投資;另一方面，資金的使用是一個逐漸的過程，一次性投入大量資金可能並不利於平台的發展。“目前P2P宣稱的融資金額水分比較大。”
多位VC機構合夥人認為，雖然動輒宣傳獲得千萬美元級別的融資，但P2P平台實際上並不需要那么多資金，甚至本身並不缺錢，引入風投、宣傳融資額度主要是為了推廣平台。而對VC機構來說，也有利於抬高後期退出時的價格。
估值隨機性
一般而言，PE/VC機構對傳統的重資產企業采用市淨率估值法，對於一般企業則采用市盈率估值法，雖然機構各自測算，但差別不大。
上述資深投資經理介紹，對於互聯網企業，特別是最近兩年才興起的P2P平台，並沒有明確的估值方法，估值是雙方市場化的談判確定的結果，具有一定隨機性。特別是多家風投機構搶著進行投資時，估值會更高。
郭海濤則認為，目前的估值屬於正常現象，因為整個P2P行業現在很熱，但實際投資金額並沒有那么高，也就是說估值也沒有外界想象的那么高。
那么，如何了解風投機構對P2P平台的實際投資情況?
一般而言，通過查詢企業的工商注冊信息，就可以了解到各股東的投資金額、占股比例等。以投資金額除以持股比例，大致就能算出企業的估值水平。
金諾律師事務所高級合夥人郭衛鋒告訴21世紀經濟報道記者，風投資金一部分會進入注冊資本金(股本金)，可以在工商注冊資料查詢;但還有一部分資金可能會進入資本公積，只有在驗資報告內才會公布，甚至驗資報告也沒有提到。實際投資金額只有雙方知道。
比如，某VC機構投入注冊資本金100萬元，持股10%，但是不能簡單折算估值只有1000萬元，因為投資額包含資本公積後可能是1000萬。
還有一個細節是，目前的P2P平台多數是A輪融資，B輪融資並不多。上述投資了P2P公司的VC機構合夥人指出，互聯網金融發展如火如荼，肯定吸引了大量的風投資金，而P2P平台也擁有各自的模式或特色，資金可選擇的平台很多;再者，目前P2P仍處於“春秋時代”，未來應該會有大的平台出現，而A輪投資價格要比B輪價格低很多，資金自然願意早點進入。
此外，記者查詢多家獲得融資的P2P平台的工商注冊信息發現，部分平台不僅實繳資金只有幾百萬元，且投資人信息中並沒有風投機構。
郭衛鋒解釋稱，一方面，可能是實際投資資金沒有到位，或者到位了沒有進行工商注冊登記;另一方面，是P2P平台設計了VIE機構，投資人信息並不會顯示在工商注冊信息上，因為P2P平台在國內上市可能性不高，但通過VIE機構可為將來在海外上市鋪路。