據韓國媒體報導，中日韓自由貿易協定第六輪工作談判將於24日至28日在日本東京舉行。
此前中國商務部部長助理王受文17日在北京表示，中韓自貿區(FTA)談判實質性談判的結束有助於中日韓三國自貿區取得進展。
在9月初舉行的中日韓自貿區第五輪談判中，三方表示，希望加快談判進度，使三國自貿協定達成時間早於區域全面經濟夥伴關係(RCEP)。而中國國務院總理李克強今年4月在博鼇論壇上提出，中方希望RCEP在2015年能夠達成協議。
隨著若干對外自貿區的突破，中國全方位的開放新格局也輪廓初顯。中國已完成與東盟、新加坡、巴基斯坦、智利、秘魯、哥斯大黎加、新西蘭、冰島和瑞士等12個國家和地區的自貿談判，正在談判的還有中國與挪威、中日韓自貿區等6個自貿協定。此外，中國還在大力推進“一帶一路”(絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路)的建設。中日韓自貿區概念股：日照港、大連港、錦州港、連雲港。
日照港：小貨種地位提升
事件描述日照港上半年總輸送量1.29億噸，同比上升4.72%，實現收入26.14億，同比上升4.46%，毛利率同比上升1.28個百分點至30.03%，歸屬於母公司的淨利潤為4.02億，同比下降1.65%，EPS為0.13元。
事件評論輸送量增速回升帶動淨利跌幅收窄。上半年公司營業收入增速(4.46%)與輸送量增速(4.72%)基本匹配，適度挽回了第一季度的不利局面。而營業成本同比上漲2.58%，毛利率因此上漲1.28個百分點至30.03%，歸屬淨利潤同比微跌1.65%，較一季度-5.45%的增速略有好轉。而淨利潤增速表現弱於毛利的原因主要是：嵐山萬盛納入合併範圍，權益法核算轉化為成本法核算，提振了毛利率的數字但大幅減少投資收益，實際上對淨利潤影響甚微，而對利潤影響最大的還是第一季度礦石、煤炭吞吐的頹勢。
Q2業績回升來自輸送量增速反彈。單季度來看，二季度公司輸送量增速回升至7.26%(一季度為2.2%)，營業收入同比上升5.77%至12.85億，毛利率同比上升1.90個百分點至32.89%，歸屬於母公司的淨利潤為2.29億，同比上漲1.42%，EPS為0.07元。
礦、煤吞吐小有改善，小貨種貢獻主要增量。上半年，公司完成貨物輸送量1.29億噸，同比增長4.72%，略低於全國5.37%的增速。1)金屬礦石上半年輸送量同比下跌0.91%，較1季度-4%的增速略有改善，但仍大大低於全國18.95%的增速。一方面公司去年同期金屬礦石經歷高速增長後基數較大，另一方面我們判斷由於日照港是以貿易貨為主的港口，而上半年礦石價格一路向下，對貿易商採購和銷售的積極性打壓較大。2)煤炭及製品上半年輸送量同比微漲0.51%，優於1季度-2%的增速。3)其他貨種方面，木材輸送量同比下降0.7%至836萬噸，糧食輸送量同比增長31.4%至599萬噸。上半年除去礦石和煤炭之外的小貨種占公司總輸送量比例達到26.24%，小貨種地位得到提升。
維持“謹慎推薦”評級。我們維持對公司2014-2016年EPS預測為0.27元、0.28元和0.30元，公司未來增長驅動力主要來自：1)山西中南鐵路建成後的增量貨流，2)日照精品鋼基地建成帶來的礦石和鋼材輸送量的提升，3)未來油品碼頭注入公司帶來新的增長源。維持對公司的“謹慎推薦”評級。
大連港：致力於東北亞國際航運中心建設
我們近期對大連港(601880.CH/人民幣2.88;2880.HK/港幣1.64，持有)進行了調研。受週邊經濟疲軟以及我國經濟增速放緩影響，我國港口貨物輸送量增速逐漸下滑，在此背景下公司主要貨種輸送量仍舊保持較快的增長速度，表現優於全國平均水準。我們預計大連港2012年前3季度貨物輸送量達2.3億噸，同比增長近15.5%，集裝箱輸送量接近580萬TEU，同比增幅超過25%，增速比全國平均水準高10-15個百分點。貨量增長以及費率提升推動公司主業毛利潤快速增長，但由於財務費用居高不下，我們預計公司前三季度淨利潤同比仍將下降10%左右。目前公司A股和H股股價對應2012年市盈率分別為19倍和9倍，A股市盈率偏高，H股較為合理;從市淨率來看，A股和H股份別為1.0和0.5倍，H股市淨率處於歷史底部。但是由於公司短期內業績仍面臨較大壓力，我們暫維持對公司的盈利預測和持有評級不變。
公司致力於東北亞國際航運中心建設大連港地處渤海灣入口的戰略位置，毗鄰主要國際航線，是東北地區最大的綜合性外貿港口。港口自然條件優越，常年不凍不淤，是天然的深水良港。
2011年大連港貨物輸送量和集裝箱輸送量在全國沿海港口中分別位居第六位和第八位。公司於2010年12月收購集團核心碼頭資產並回歸A股後，其主要業務板塊包括油品、集裝箱、汽車、礦石、散糧、雜貨、客滾碼頭以及港口增值業務，是目前港口板塊中業務種類最齊全的上市公司。
公司致力於東北亞國際航運中心建設，與周邊港口開展良性的戰略合作和競爭。與北方三港中的青島、天津港相比，由於各自腹地不同，相互之間競爭程度較弱。與錦州港和營口港建立戰略合作關係，通過控股集裝箱碼頭、轉載礦石業務等方式加強合作，而在糧食和其他散雜貨等貨種方面則存在一定的競爭，公司通過投資建立東北亞現貨交易平臺並在貿易方面進行多方面嘗試，深入腹地爭取客戶，加強海鐵聯運以及增開班列延伸腹地，從簡單裝卸服務向物流一攬子解決方案轉變，提高服務附加值並加強與客戶合作。對外方面，近年來由於日本經濟發展緩慢，外向型經濟外遷等使得其港口競爭力下降，公司抓住機遇，加強與航運公司的合作以及中轉貨源拓展，並努力爭取政策支持，打造東北亞國際航運中心。
展望未來，隨著大窯灣開發建設的逐步推進以及長期“一島兩灣”規劃的逐步實施，大連港未來產能擴張潛力巨大。由於宏觀經濟增速放緩導致的貨量增速下滑，短期內公司仍將面臨較大的折舊和財務等成本壓力，但公司長期成長空間較大。
各主要業務板塊均表現較好，油品業務逐步好轉2012年公司各業務板塊均表現良好，上半年外貿進口原油同比增長16.1%，集裝箱輸送量409.5萬TEU同比增長18.8%，汽車碼頭輸送量同比增長35.1%。
而從1-9月份來看，預計全港貨物輸送量達2.3億噸，同比增長近15.5%;集裝箱輸送量接近580萬TEU，同比增幅超過25%;汽車業務則有望維持30%以上的增長速度。
錦州港：貨源和資金雙重壓力導致業績下滑48%
公司披露2012年報。報告期內實現營業收入11.7億元，同比降1.6%;歸屬淨利潤1.31億元，同比降47.6%;基本每股收益0.084元。其中Q4營業收入2.7億元，同比降4.9%;歸屬淨利潤0.1億元，同比降11.6%;基本每股收益0.002元。
公司擬以總股本15.6億股為基數，向全體股東每10股派現0.26元(含稅)。
點評：
1.受進口煤衝擊，錦州港煤炭輸送量下滑33%;其他貨種增長緩慢。
需求端：2012年國內整體經濟形勢下滑，煤炭下游行業需求增速明顯放緩。電力行業(第一大耗煤行業，占比近50%)2012年耗煤量18.6億噸，同比下滑1%，而2011年增速高達16%。
供給端：國際煤炭產能過剩，而我國是全球煤炭消費第一大國，且2012年3月以來內外煤價差持續擴大(6月內外煤均價差最大，達到169元)，導致大量廉價煤進入國內。2012年我國進口煤炭2.4億噸，同比增29%，增速較去年大幅提高18個百分點。
作為以內貿煤輸出為主的港口，錦州港受衝擊較大。公司2007-2011年煤炭輸送量複合增速32%;2012年公司呈現自2000年來最差表現，港口煤炭輸送量1537萬噸，同比大幅下滑33%。
2.進口煤替代是大趨勢，公司煤炭業務不容樂觀，貨源寄希望于錦赤白鐵路(預計2013年底全線貫通)。
儘管近期進口煤價回升，內外煤價差縮小，但我國煤炭進口仍然保持瘋狂的增速。2013年1月煤炭進口3055萬噸，創單月歷史新高，同比增速高達87%。我們認為，全球煤炭過剩背景下，國際煤價長期下行趨勢明確，進口煤對國產煤的衝擊難以消除。
錦赤白鐵路有望對公司貨源形成支撐。2013年底錦赤白鐵路全線貫通後，錦州港將成為“北煤南運”重要能源運輸基地，煤炭運量有望達到3500萬噸。
3.3年累計投資港建46億元，預計2013年財務費用仍將高達1.9億元。
近三年公司累計投入46億元進行港口建設，為錦州港2013年躋身億噸大港行列夯實基礎。其中，2012年投資20億元(三港池東岸通用泊位5.4億元，油罐區一期4.6億元，航道擴建5.0億元)，為錦州港建港以來港建投資歷年之最。公司銀行借款、發行中期票據等有息債務總額增加，財務費用同比增加5700萬元，增長幅度高達70%。2013年公司計畫港建投資8.9億元，預計財務費用達1.9億元(新增6000萬元)。
國家交通部下撥的航道工程資金補助2.9億元於年內全部到賬。政府補助不直接計入當期損益，而是逐年抵扣折舊攤銷，有望沖減公司資金壓力。
4.盈利預測與投資建議我們預計2013-2014年公司EPS分別為0.07元和0.09元。目前公司已經停牌，籌畫非公開發行股票事宜，目前尚未披露細節，高估值已經反映了大連港集團的收購預期，暫不評級。
5.風險提示內外煤價差擴大對內貿煤衝擊;環渤海港口同質化競爭加劇。
連雲港：投資收益貢獻主要利潤
事件描述2014年上半年，公司實現收入7.58億，同比下跌1.17%，毛利率同比下跌6.69個百分點至23.01%，歸屬于母公司所有者淨利潤0.52億，同比下跌47.16%，EPS為0.051元，去年同期為0.12元。
事件評論輸送量回落，剛性成本較高侵蝕毛利率。公司上半年貨物輸送量和營收同比分別下降8.7%和1.17%。主要是因為國內經濟結構調整和增幅放緩，煤炭等占比較高、單位裝卸費率較低的貨種輸送量下滑，但一些高費率、小貨種如紅土鎳礦輸送量上升，輸送量結構變化帶來綜合單位費率有所上升。歸屬于母公司所有者淨利潤同比下降47.16%，主要有2方面原因：1)受公司輸送量下降影響，營業收入同比下降1.17%;2)公司營業成本同比上漲8.23%，我們判斷很可能來自于人力成本上升過快，現金流量表中“支付給職工以及為職工支付的現今”同比上升12.4%至2.9億，而折舊費用基本維持在6300萬左右的水準。
單季度來看，公司2季度營業收入同比上升4.08%，毛利率同比下降4.52個百分點至24.85%。歸屬於母公司淨利潤為0.28億，同比下降47.57%，實現EPS為0.028元。
煤炭吞吐遇冷，鎳礦提前進口帶動貨量。主要貨種中，煤炭、有色礦等輸送量同比下降，鑒於上半年中國煤炭進口量同比下降3.82%，我們預計連雲港的煤炭輸送量受外部環境和區域分流雙重的影響。紅土鎳礦增長明顯，共完成642.12萬噸，同比上漲24%，儘管受到印尼出口限制的影響，但不少進口商在去年年底提前進口備貨，紅土鎳礦在1月份大量集中到港，而6月從菲律賓進口量也大幅增加，但其餘月份表現較為冷清。
投資收益貢獻主要利潤。2014年上半年，公司實現投資收益4037萬元，同比上漲4.99%，占淨利潤比重為78%，上年同期為39%。
我們維持對公司2014-2015年攤薄後的EPS的預測為0.10元和0.16元，利潤回落主要是因為2011年增發項目延期至2014年底達產而同時2013年增發項目也在2014年中完工，我們預計2014年將是階段性的利潤底部，而從明年開始隨著新專案產能利用率逐步攀升、堆存收入增加以及輸送量回升，利潤有望較快恢復，維持對公司的“謹慎推薦”評級。