中國央行意外宣布降息后的第一個交易日，外匯市場上人民幣對美元一改往日堅挺，出現直線下跌，收盤時大幅暴跌近200個點，創2個月來最大單日跌幅，引發市場高度關注。法巴銀行等更借此大做文章，認為中國或將參與貨幣戰，導演新一輪人民幣貶值。

　　但綜合各方面信息看，中國內地降息與開打貨幣戰無關，中長期來看，人民幣將是軟硬兼施，軟中帶硬，保留足夠的彈性空間。

　　波動仍會繼續

　　中國外匯交易中心公布數據顯示，本周一人民幣對美元的中間價與即期匯率雙雙出現下跌。人民幣對美元中間價報6.420，較上個發布日（11月21日）6.1387貶值33個基點。同日，銀行間外匯市場上人民幣對美元即期匯率開盤報6.1284，貶值35個基點，盤中匯價接連走跌，跌破6.13關口。臨近尾盤時，匯價再次貶值并跌破6.14關口。截至收盤，人民幣即期匯率報6.1417，貶值168個基點。

　　25日，降息后的第二個交易日，人民幣匯率的表現依然趨弱，人民幣對美元中間價格雖然小幅上行30個基點，但人民幣對美元的即期匯率依然徘徊在6.14下方。

　　很明顯，中國央行意外降息對人民幣匯率產生了直接影響，更引發全球市場的強烈反響，歐美股市、黃金、石油、歐元、澳元等悉數波動。這說明中國經濟的全球影響力已經非常明顯，中國打一個噴嚏，全球都會哆嗦。

　　對於24日的匯市變化，筆者認為還屬於市場正常的波動，因為自今年6月份以來，人民幣保持著上升趨勢，本周的下跌也是對此前上升的一次修正。預計此后一段時間，市場的波動還會持續，但波動空間會逐漸縮小。

　　軟中帶硬或成新常態

　　進入本世紀以來，人民幣一直承受的是升值的壓力，美國動輒以是否操縱匯率的議題不斷向中國施壓。只是在最近這一年時間，中國人耳邊才清靜一些，美國匯率操縱的大棒才淡出中國人的視線。今年年初，人民幣對美元出現持續的貶值，正當各界以為中國會掀起貨幣戰，加快人民幣貶值步伐的時候，人民幣從今年6月開始又步入升值的軌道。這說明中國既要規避不切實際的升值預期，也要規避沒有邊際的貶值預期，因為這兩者對中國都不利。最好的狀態是軟中有硬，硬中有軟，軟硬兼施。

　　人民幣對美元是這樣，對其他貨幣也是這樣。由於經濟始終不見起色，日本、歐洲央行競相加大貨幣寬松政策，尤其是日本央行在10月31日出人意料地再次擴大其質化及量化寬松（QQE）的貨幣政策規模，無疑加速了日圓的貶值，在美國退出QE之際，其他主要經濟體仍深陷通縮風險之中，日本央行這一舉動是為了搶占先機發起新一輪的貨幣戰爭。統計數據顯示，自日本央行10月底意外推出新刺激政策以來，日圓已累計下跌約7％，與之形成鮮明對照的是，人民幣還是相當堅挺的。

　　目前正在出現做空歐元、日圓、韓圜、新加坡元等貨幣的情況，做空人民幣的聲音也是甚囂塵上，但可以相信的是，做空人民幣的炒家很難得逞。中國央行穩定匯率的能力是非常強的，中國目前采取的是「有管理的浮動匯率制」，因此人民幣持續貶值的情況不會出現，甚至不排除進一步升值的可能。另外，人民幣貶值中國也很難撈到好處，因為全球主要經濟體總需求仍然偏弱，貶值反而會增加國際貿易摩擦。而且，內地通過人民幣貶值的策略來穩住實體經濟的可能性極低。

　　應該認識到，人民幣維持相對強勢具有戰略意義，貶值會觸發資本流出，一旦貶值成為趨勢，就很難收拾。所以，那些高調唱空人民幣的機構是不太了解中國的國情，更忽略了中國經濟的特色。在相當長的時期內，軟中帶硬或成人民幣新常態。

　　王長久