外匯基金整體投資回報率繼續下跌，由2013年的2.7%，跌至去年僅1.4%，跑輸通脹，這是

　　否意味著過往保守的投資策略已經不合時宜？或許數字對比能說明一些問題。

　　挪威主權基金「國家養老基金」(GPFG)到2014年2月資產總額達8380億美元，可謂全球最大的主權基金。截至2013年底，其資產配置為61.7%的股票、37.3%的債券，房地產則為1%。GPFG於2013年大賺1150億美元(約8900億港元)，回報率達15.9%，這都歸功於其進取投資股票。2014年上半年，GPFG整體回報率則約5%。

　　反觀本港外匯基金，因其主要用作穩定港元匯率及穩定本港金融體系，投資作風偏向保守，大部分資產均投放於美債，回報極受美息左右。最後，面對多變的外匯投資環境下，去年外匯投資全年虧損高達527億元。正如多位市場人士所指出的，外匯基金若要像挪威GPFG般那樣賺錢，投資作風有必要作出轉變。

　　多元化投資宜進取

　　值得留意的是，外匯基金旗下，包括私募股權的多元化投資，自開始投資至去年年底，以年率計內部回報率高達13.5%，多元化投資新資產市值總額已滾至1152億元，而截至去年年底已承擔但尚未提取作投資總額是799億元。要增加外匯基金的回報，金管局應考慮增加這類多元化投資，並且增持更多人民幣資產。

　　香港商報記者 林德芬