當地時間1月28日，美國聯儲局結束為期兩天的貨幣政策例會，重申對何時啟動加息保持「耐心」，同時上調對美國經濟復蘇的整體評估，暗示最早準備於6月份啟動金融海嘯以來的首次加息。對此，不少市場人士持懷疑態度，紛紛押注美聯儲將推遲首次加息時機。 香港商報記者 郭志文
美聯儲主席耶倫在去年12月的新聞發布會上曾表示，聯儲政策聲明中對加息保持「耐心」的措辭，意味著聯儲局至少在接下來的兩次貨幣政策例會之前不會加息。因此，美聯儲在今年1月的貨幣政策例會後重申保持「耐心」，這也意味著將不會在3月和4月的貨幣政策例會上宣布加息，但對6月份加息則持開放態度。這一點頗符合許多美聯儲官員的公開表態，自去年底以來，他們一直強調聯儲局今年年中左右啟動加息是合適的。
但不少市場人士對此卻持懷疑態度。芝加哥期貨交易所聯邦基金利率期貨數據顯示，目前交易員預計聯儲局6月份啟動加息的概率僅為14%。美國CNBC本月對33位美國頂級投資策略師進行的調查亦顯示，他們已將聯儲局首次加息時機從此前預測的今年7月推遲至9月。投行摩根士丹利甚至將聯儲局首次加息時機推遲至2016年。
目前，市場上關於美聯儲將更遲啟動加息的理由主要歸納為兩條：其一，受國際油價大跌影響，美國通脹水平將持續走低，美聯儲青睞的通脹指標）——個人消費支出價格指數（PCE）已連續31個月低於2%的中長期目標；其二，全球整體經濟復蘇形勢不好，美元持續走強，對美國經濟復蘇可能再度放緩的擔憂上升。
聯儲睇好復蘇似降加息門檻
而從美聯儲最新政策聲明來看，聯儲局認為美國經濟增長前景面臨的風險大致平衡，並未透露出將更晚啟動加息的政策意圖。雖然聯儲局在聲明中增加了近幾個月來以國債收益率衡量的通脹指標大幅下滑的表述，但其對整體通脹趨勢的看法並未改變。美聯儲認為，油價下跌對整體通脹的影響只是暫時性的，長期通脹預期仍保持穩定。隨著美國就業市場進一步改善，聯儲局預計中期內通脹水平會逐漸朝著2%的目標回歸。
有分析認為，歐洲央行近期出臺的量化寬鬆政策(QE)將有助於提升歐元區經濟增長和通脹水平，降低全球通縮風險，從而減少美聯儲對通脹過低的擔憂。耶倫上次例會時表示，即使美
國核心通脹處於當前較低水平，但只要聯儲局有足夠信心認為啟動加息後通脹水平會逐漸回升，那麼，聯儲局將不會推遲加息，這實際上是降低了啟動加息的門檻。
6月啟動加息仍為基準情形
與上次貨幣政策例會後發表的聲明相比，美聯儲對美國經濟增長和就業市場前景更加充滿信心。聯儲局將對整體經濟活動擴張步伐的評估從此前的「溫和」上調為「穩步」，對就業增長的評估從「穩步」上調為「強勁」，同時指出近期能源價格下降增加了家庭購買力。美聯儲還表示，啟動加息時會關注「國際經濟形勢」的發展，但未明確提到美元，說明近期美元升值對美國經濟的影響還不足以引起聯儲局擔憂。
從近期公布的美國經濟數據來看，耐用品訂單、工業生產和商品零售額數據略顯疲弱，但就業市場和消費者信心表現強勁，而美聯儲更加關注的是就業市場指標。美國勞工部數據顯示，去年12月美國失業率降至5.6%，已接近聯儲局官員預計的5.2%至5.5%的長期正常水平。當失業率低於這一區間時，美國經濟將存在過熱風險，考慮到貨幣政策的滯後性，美聯儲需要考慮提前啟動加息。聯儲局研究專家、美國俄勒岡大學經濟學教授迪伊認為，聯儲局6月份啟動加息仍然是「基準情形」，如果預測美國經濟前景存在較大下行風險，美聯儲將考慮推遲加息。
全球寬鬆競賽 成新常態
近來，在此前數年間一直本著「小心駛得萬年船」姿態謹慎地調控著政策選項之後，全球各國央行終於失去了耐心。繼1月15日瑞士央行脫鈎歐元以來，22日歐洲央行宣布實施1萬億歐元量化寬鬆計劃，本周三新加坡金管局亦加入到這一行列，令市場感到錯愕。滙豐銀行在一份報告中指，在亞洲，繼日本央行和印度央行之後，新加坡金管局是第三個大舉震驚亞洲市場的央行。投資者不禁思考——下一個震驚市場的央行會是哪個？
油價大跌預警通脹放緩
1月28日，新加坡金管局在非常規日程會議上意外宣布，將採取能夠促使新元匯率傾向下行的政策，並同時下調通脹預期。在國際油價暴跌影響下，新加坡採取了貨幣寬鬆的措施。此後，新加坡元跌幅一度創下3年半新高。這是全球繼去年以來12家央行先後減息後，又一家央行主動加入貨幣戰。此前，瑞士央行意外取消為期逾3年的歐元兌瑞郎上限，歐洲央行大舉寬鬆，上周加拿大央行意外減息，均為2010年來首次。
澳洲聯儲「壓力山大」
有分析師表示，不幸的是，目前各國央行都面臨著難以令人高興得起來的經濟健康狀況。國際油價的大跌為通脹放緩發出了紅色預警，通脹放緩可能最終損及經濟增長。滙豐銀行指，新加坡金管局更加關注全球經濟和通縮狀況，該決定的緊急性和影響力，反映的不只是擔心由低油價拖累的國內通脹前景。
美銀美林認為，全球通脹率下滑，迫使各國央行實施那些最悲觀分析師所預估的行動。全球各國央行低估了通縮的威脅，一旦意識到，它們將對已實施的寬鬆幅度之大感到震驚。
法國農業信貸銀行高級經濟學家和策略師科瓦爾奇克則表示，各國央行的意外之舉趨向於支撐市場，給市場提供額外的現金或更便宜的融資，並不是如此危險。
隨著全球寬鬆浪潮來襲，近期市場關於澳洲聯儲（RBA）將放鬆貨幣政策的預期愈加升溫。就2010年以來大宗商品價格從高點跌至低點的幅度來看，油價跌勢與鐵礦石不相上下（均約65%），而依賴石油出口的加拿大已在上周三意外宣布減息，相信澳洲減息的時點應該不會太遠。
加息時間不定或影響港資金流
美聯儲維持息率不變，並重申對貨幣政策正常化保持耐性。對此，港金管局發言人指，美國加息時間表及步伐仍不確定，市場可能因應經濟和勞工市場數據變化，調整加息預期，可能導致市場波動，影響香港或新興市場的資金流向。
金管局認為，雖然美聯儲對貨幣政策正常化「保持耐性」，但未來美國貨幣環境正常化的步伐取決於經濟前景。由於美國加息時間表及步伐仍不確定，市場未來可能會因應經濟和勞工市場數據變化，調整加息預期，可能導致市場波動，影響香港等新興市場的資金流向。發言人表示，在預期美國貨幣政策正常化的大環境下，銀行、企業及個人都應該小心管理流動性和利率風險，避免過度借貸。
而在人民幣方面，因最新的美聯儲議息決議支持美元繼續走強，人民幣中間價隨之回落，最近三天來人民幣已有兩天逼近2%「跌停線」。有交易員稱，最近一個月來，人民幣整體處於橫盤整理過程之中，目前還沒有調整好，中長期仍以貶值為主。
各國央行動作頻頻
時間 舉措
丹麥央行 2015年1月29日 兩星期內第三次減息，存款利率由-0.35%降至-0.5%
美國聯儲局 2015年1月28日 對加息時間繼續保持「耐心」
新加坡金管局 2015年1月28日 突推寬鬆幣策，降低新加坡元對一籃子貨幣的允許升值幅度
歐洲央行 2015年1月22日 2016年9月前每月購買600億歐元政府債
加拿大央行 2015年1月21日 意外減息四分一厘，加幣急貶1.9%
瑞士央行 2015年1月15日 意外撤瑞郎兌歐元匯率上限，並減息0.5厘
印度央行 2015年1月15日 突然減息四分一厘，為2013年5月來首次減息
日本央行 2014年10月31日 將貨幣寬鬆規模由60億日圓大升至80億日圓
人幣再近跌停
【香港商報訊】昨天早盤，人民幣即期匯率再度逼近「跌停」，較中間價折價幅度一度達1.935%，至6.2522。這也是4天來人民幣第三次逼近跌停。
周四，美元兌人民幣中間價報6.1335，較上一日上調53個基點或0.09%，結束兩日連跌。人民幣兌美元即期當天小幅收升至6.2469，逆轉早盤弱勢。交易員指出，因最新的美聯儲議息決議支撐美元，人民幣中間價隨之回落，香港離岸人民幣跌幅高於境內，引發套利盤一并推動境內即期早盤走軟，一度低至距離跌停位僅20個點子的位置，但午后大行結匯力道更勝一籌，令人民幣匯率最終收升。
分析認為，央行結束下調人民幣兌美元中間價，意味著央行有意控制人民幣下跌幅度，減少不必要的恐慌。另有業內人士認為，央行近幾個月來一直容忍人民幣貶值，這是央行對人民幣匯率的一場「壓力測試」，目的只是確認了資金流出壓力大於流入壓力。