據《華爾街日報》報道，在全球油價持續下跌大環境下，有人會認為中國國有石油巨頭將掀起海外收購狂潮。過去幾年，受能源渴求膨脹驅動，中石油、中石化和中海油一直是國際石油資產的大買家。如今，他們突然收起錢袋，與整個行業的步調保持一致。自去年油價開始暴跌以來，很少有顯眼的并購交易出現。

　　那么，中國的油企大亨為何會保持沉默？

　　為了弄清楚這個問題的答案，《中國實時報》對中海油能源經濟研究院首席能源研究員陳衛東進行了采訪。采訪內容摘要如下：

　　中國油企在國際并購中扮演多重要的角色？

　　在發生在2009年至2013年的上一次行業循環中，中國三大油企是國際石油資產的最大買家。《石油情報周刊》發布的數據顯示，當時，中石油、中石化和中海油進行海外交易的凈價值總和——購買的資產價值減去出售的資產價值——為1041億美元，遠高于美國三大油企海外交易的凈價值總和——90億美元。同一期間，歐洲四大尤其海外交易的凈價值總和為負500億美元。

　　新循環仍在繼續。不過，2014年，中國的大型油企僅進行了三樁交易，總和為28億美元，僅為2013年交易總和的八分之一。

　　現在為何“沉默”？

　　我認為主要有四個原因。第一，三大油企需要時間來整合剛剛購買的資產。油企是在油價如此快速地下跌的情況下，他們需要解決低回報率問題。第二，他們沒那么多現金了。盡管這些企業擁有國有銀行的財力支持，但是他們的錢袋也不是無限制的，而且資產負債率管理已經開始令人擔憂。

　　中國經濟發展進入“新常態”，需要更關注污染問題，更好的能源混合，石油產品質量改善以及更高的效率。牢靠的能源供應不再是他應予最有考慮的事。而且，從積極的海外并購活動中，他們也汲取了經驗和教訓。一些工程代價昂貴，一些工程低估了風險，還有一些系統存在漏洞并帶來非常損失。

　　除了三大油企，其他中國企業怎么樣？

　　事實上，中國民營企業表現非常積極。原因有很多種。有些企業從其他行業積累了財富和管理經驗，現在正轉向回報率更高的石油部門。有些企業希望，當中國向海外玩家開放能源行業時，自己能夠隨外國企業一起進入國內油市，所以才會收購海外能源企業。少數上市企業也想要利用自己石油行業的新關聯來提振自己的股價。

　　這些民營玩家會對海外市場產生影響有多大？

　　影響正變得越來越大。數據顯示，超過500億美元的中國投資參與了美國的頁巖油繁榮，其中不足20%來自中石油、中石化和中海油。約有400億美元來自中國民營資本或非石油行業國有企業。

　　什么讓本輪石油行業循環不同于以往？

　　石油的黃金時代已經結束。本世紀的一大特點就是結構性的能源轉變。美國的頁巖油革命打破了老式的“開采、開發和生產”長生命周期，采用了一種類似于工廠制造的新模式，將生產周期縮短。新的生產模式讓數千中小型油企有可能活下來，并且茁壯成長。這些企業的金融支持者正獲得豐厚的回報。

　　不管是在投資目的，還是交易結構上，新一輪的石油和天然氣行業并購潮，都將不同于以往。國有油企和大型跨國企業仍是重量級選手。不過，來自其他行業的企業也將變得更積極。新來的人現在或許還不能簽下“超大交易”，但是他們很可能成為真正的游戲規則顛覆者。