核心提示

　　一位中石化總部人士說，混合所有制之所以可以有效提高國有企業的效率，是因為混合所有制可以解決國企效率低的兩個問題：一方面是國有股權的所有人虛置，滋生了各種尋租行為和不作為行為，另一方面由于利潤和租金混為一談，導致激勵機制的扭曲。

　　本報記者 何清 上海報道

　　6月29日，有知情人士告訴記者，油氣改革的初步方案將在7月出臺并征求意見，最終方案將在年底推出。“這可能是油氣改革的一大進步，尤其在低油價時推出，對各方都是巨大利好。”他說。

　　自6月23日起，上海石化開始大幅上漲，從最低7.95元/股漲至最高12.2元/股。6月29日在大盤大跌下，上海石化（600688.SH）最高沖至漲停，中國石油（601857.SH）和中國石化（600028.SH）也大幅上漲。

　　早在6月24日，中石油董事長王宜林主持召開了全面深化改革領導小組會議，審議并原則通過煉化企業擴大經營自主權試點方案和銷售企業擴大經營自主權試點方案，被外界視為中石油大幅改革的信號。

　　根據年初中石油工作會議明確的五大方面重點任務和12項年度改革重點，該領導小組工作分解細化了68項具體改革舉措，每項舉措都明確了牽頭部門、責任人、工作計劃和時間節點要求等，目前已全部啟動。

　　“這是中石油進行的大動作。”上述中石油內部知情人士稱。

　　據了解，中石油的銷售與煉化板塊體量龐大，2014年的經營額分別達到了1.9萬億元與8460億元，利潤僅為54億元和-235億元。分析人士認為，自主經營權擴大將利于改善這兩個板塊的盈利現狀。

　　但也有投行人士對油氣改革的前景謹慎樂觀，“石油央企經過多次改革，點多面廣，改革意義不大；況且石油企業的產品有國家戰備資源和一般商品，相互交替，對改革期望值不要太高。”

　　油氣改革猜想

　　中石油的銷售與煉化板塊體量龐大，運營的加油站數量達到了20422座；而中石化在銷售與煉化板塊更龐大，僅自營加油站數量達30000座以上。

　　過去，銷售板塊大部分資產都沒有獨立法人的地位，很多權利與行為都需要通過總部審批才能進行；而目前所說的擴大經營自主權是把一部分權力下放給企業，讓煉化和銷售企業在管理與運營上更加靈活。

　　據了解，過去加油站的價格由總部和省級石油公司決定，地區以下的加油站是沒有決定權的。“在油品下跌時，這讓對手有巨大的優勢。”有中石油人士說，“2012年以后，中石油加油站油品銷量均有一定上升，但上升的幅度卻在下降，就是這個原因。很多客戶丟失了，他們都在民營加油站加油，因為更便宜，有的甚至便宜0.4元/升以上。”

　　一旦銷售板塊自主經營權擴大，可以使企業在處理一些業務時更加市場化，將使得板塊的經營與盈利情況得到改善。

　　但是對于經營權擴大的范圍和幅度，很多人表示謹慎樂觀。“出于能源安全戰略、地緣政治等中石油需要承擔部分國家戰略責任的原因，這些板塊的企業很難完全市場化。”中國能源網首席信息官韓曉平說。

　　上述跨國投行人士坦言，石油央企經過多次改革，點多面廣，改革意義不大；況且石油企業的產品有國家戰備資源和一般商品，相互交替，對改革期望值不要太高。

　　中石油的思路

　　6月10日，中石油與騰訊宣布，兩家約定將努力構建長期、全面的戰略合作伙伴關系。根據戰略合作框架協議，雙方將在業務開發與推廣、移動支付、互聯網金融、媒介宣傳、O2O（線上與線下聯動）業務、地圖導航、醫療、旅游、團購、用戶忠誠度管理（積分會員管理）、云服務、大數據應用與聯合營銷等領域探索開展合作。

　　這是中石油今年第一次開始混合所有制的試點，而6月24日，中石油銷售與煉化板塊的改革全面鋪開，這成為中石油的第二把火。

　　其實，去年5月12日中石油就宣布擬以西氣東輸管道分公司管理的與西氣東輸一、二線相關的資產及負債，以及管道建設項目經理部核算的與西氣東輸二線相關的資產及負債，共同出資設立全資子公司東部管道公司，并引入外部資金。中石油當時稱，此次股權轉讓，有利于促進發展混合所有制經濟，優化公司資產配置和融資結構，實現產權結構多元化。

　　但是，管道混改情況卻遲遲沒有下文。

　　上述知情者稱，作為國有資產的管道如何估值，外部資金參股比例最終如何設定，以及運營商如何協調運營管網等方面，都成為了管道混改當下的難題。

　　此次銷售環節和煉化正是在這個背景下提出的，中下游的市場化程度高一點，因此較易于改革；“上游開放是下一步油氣改革的重點內容。雖然中石油的上游優勢比較強，但涉及到上游資源的改革，還需要看國家政策來觀察走向。”他說。

　　中石化的經驗

　　去年9月12日，中石化銷售公司與25家境內外投資者簽署了《關于中國石化銷售有限公司之增資協議》，25家投資者以現金共計人民幣1070.94億元（含等值美元）認購增資后銷售公司29.99%的股權。

　　銀河證券油氣行業分析師裘孝鋒表示，3571億元認購的評估價值高于原銷售公司資產價格的估值。“中石化銷售板塊2013年的利潤為240億元，去除財務費用，利潤約為210億元，給出11倍左右PE，則原銷售公司板塊資產價值約為2300億元。增資擴股之后的中石化銷售公司最終的估值是3570.94億元，而原銷售公司資產價格估值為2500億元左右。”

　　一位中石化總部人士說，此前國有企業改革重點放在了企業股份制改造和上市方面，所有的改革都是在不改變國有股東絕對控股權的前提下進行的，改造后的國有企業存在一股獨大的情況。從國有企業改革歷史來看，所有制改革是被動的，控制權改革和分配權改革也因缺乏所有制改革的依托不夠徹底，國有企業效率問題依然存在。

　　他說，混合所有制之所以可以有效提高國有企業的效率，是因為混合所有制可以解決國企效率低的兩個問題：一方面是國有股權的所有人虛置，滋生了各種尋租行為和不作為行為，另一方面由于利潤和租金混為一談，導致激勵機制的扭曲。

　　他坦言，2014年中石化混合所有制的改革就十分成功，根據增資協議，未來中石化銷售公司董事會將由11人組成，其中中石化4人，投資者派出董事3人，獨立董事3人，職工董事1人。按照計劃，投資者資產交割后，將選出董事召開第一屆董事會，投資者董事人選由他們自己選擇，擁有2.5%股權的投資者即可提名董事候選人，“這種相互扶助，相互制衡的制度成為最大的保證。”他說。