6月27日，香港上市公司酷派集團(2369.HK)發布公告稱控股股東Data Dreamland將以27.3億港元出售部分股票(占已發行總股本的18%)。
任何公司在引入重要投資人時(特別是新股東股比高於15%)，都會考慮對方是產業投資者還是財務投資者。樂視顯然不是財務投資者。
任何一家公司，第二大股東的地位都舉足輕重，特別是原大股東股比只有20%出頭、只比新進入的二股東高二個百分點的情況下，更不可等閑視之。
酷派這十年
2004年12月9日，中國無線(2369.HK)在香港主板上市。大股東Data dreamland持有上市公司總股本的56.86%。大股東最終的權益歸屬一個由彙豐(HSBC)管理、以創始人郭德英家族為受益人的信托計劃。
中國無線的主營業務是為電信運營商(最大客戶是中國聯通)提供加強覆蓋及增值服務方面的系統方案：尋呼網絡無線收發器、呼叫中心方案、無線值服務平台等;同時，研發銷售面向消費者的無線終端產品：尋呼機、小靈通和智能手機(終端產品的品牌是酷派)。
中國無線原本是家2B的公司，2001年、2002年來自電信運營商的收入占比分別為99.3%和93.7%。2003年起，2C業務異軍突起，打頭陣的小靈通當年取得8925萬元營收，占總收入的55.3%。智能機則在2004年爆發，前五個月營收4625萬，占總營收的54.9%。
2004年､2005年，智能機營收占比分別為92%和94%。然而此時深圳宇龍還未獲得GSM、CDMA手機生產牌照，所銷手機來自貼牌生產廠。
按理說，2B的公司與2C的公司天然地有基因差異(不必細說，大家都明白)。酷派一夜之間跨過鴻溝，不是因為敦德英1993年創辦深圳宇龍做尋呼機起家，而是得益於與電信運營商的深度合作。
2008年，中國電信業重組致訂單減少，酷派營收下降並首次出現虧損。而當電信業重組完成後，三大運營商都成了客戶，酷派立即搭上了“動車”，一同登車的還有“中華酷聯”中的其他三家，即中興、華為、聯想。
2009年，酷派放棄自有操作系統，全面采用Android系統。
2012年，手機銷售額突破100億港元，2014年達到249億港元。(注：酷派上市後披露財務數據采用港元)
就這樣，酷派從一個名不見經傳的貼牌廠商，一躍而為出貨量全國第二、全球第七的智能手機品牌。
盡管銷量保持高速增長，但在市場與非市兩種力量作用下，酷派淨利潤的增長忽快忽慢，難以捉摸：2007年同比增長211%，2008年陷入虧損;2010年同比增長100%，2011年同比下降44%;2012年同比增長20%，2013年增長只有7%，2014年突然增至48%。
過去十年，電信運營商成就了酷派，但對運營商的依賴，阻礙了它真正跨過2B與2C之間的鴻溝。
品牌按渠道類型一分為三
最初的手機作為家電，銷售渠道只有社會上的公開賣場。後來電信運營商強勢介入，以存話費送手機的方式占據半壁以上的江山。
盡管運營商財大氣粗，每年數百億的補貼也是極為沉重的負擔。出於利潤率方面的考慮，國資委要求運營商逐年削減補貼(目的是避免三大運營商陷入爭相補貼的“囚徒困境”)。
經過幾年的高速發展，手機市場趨於飽和。根據工信部旗下中國信息通信研究院在今年1月12日發布的數據，2014年中國手機市場累積出貨量為4.52億部，比2013年的5.79億部下降21.9%。與此同時，以小米為代表的電商手機品牌異軍突起，與兩大傳統渠道爭奪份額。
“蛋糕”與份額同時變小，電信運營商出貨量沖高回落，對重度依賴該渠道的酷派構成很大威脅。
2014年9月份，酷派根據渠道類型將品牌一分為三：酷派仍面向運營商渠道、iVVi走零售渠道、大神專攻電商渠道。這樣安排是因為三個渠道對產品的要求、定價及營銷方式不同：運營商要求在品質過得去的情況下以盡量低的價格拿貨、零售商品要求賣相好還要給渠道商留足利潤空間、電商渠道價格透明而且不圖銷售硬件賺錢。不同渠道投放不同的品牌，在設計、制造、營銷、定價等各個環節盡可能地順應渠道特點，非常合理。
其它國產手機品牌也不約而同地采取了多品牌戰略。華為、中興比酷派更早，它們用原品牌與運營商合作，同時各自用榮耀、Nubia去拼小米。
配合多品牌戰略，酷派的人員也一分為三，不願“服從調動”的被解除了勞動關系。這就是2014年9月左右，“酷派裁員10%”傳聞的由來。
在2014年報中，酷派簡述了三個渠道的進展：“通過運營商渠道進行的智能機銷售受到嚴重擠壓”、“大神已進入內地智能手機市場電子商務渠道國產品牌前三位”、“自2014年底起，已與多個省份的一級經銷商建立了緊密的合作關系”。盡管采取了應對措施，但是“下半年智能機銷量低於預期”，且“大神在電子商務渠道銷售的毛利率減少”。
有分析師認為，由於對4G手機銷量估計過於樂觀，酷派在2014年初向上遊供應商下了大量定單，但市場對4G接受程度不高，因而形成龐大庫存。隨著4G手機的普及，相關原器件的價格會大幅下降，酷派面臨巨大的減值風險。
更名為“酷派集團”、提出“4G超車”、拆分三大品牌，盡管動作不斷，把能做的似乎都做了。且不說有多少實質性收獲，但拿出最“靚麗”的大神與奇虎360合作，在相當程度上反映出郭德英心裏沒底。
酷派可能會賣殼
商場如戰場，合縱連橫比比皆是。強者可以控股或者參股，給弱者當幹爹(參見BAT、京東、攜程的股權投資)。勢均力敵者之間可達成戰略合作，但極少發生股權交易。正因為如此，酷派引入樂視顯得非同尋常。
首先，如果僅僅為戰略合作，可以通過長期、排它的一攬子協議解決。怕對方反悔，可以把違約懲罰定得高高的(比如賠款1萬億美元)。除非雙方價值觀、辦事風格、企業文化高度一致，在“一個屋簷下”的合作反而不易長久，這與“距離產生美”是同一個道理。
其次，樂視進入酷派集團(2369.HK)之後，持股比第一大股東僅低2.3個百分點。二股東有取而代之的野心，大股東時時提防，都是人之常情。這樣的股權結構是典型的“非穩態結構”。
在香港資本市場，大股東意興闌珊時常有賣殼之舉。有時出於某些原因，交易不能一次到位，買家會先取得第二大股東地位以鎖定殼資源。待時機成熟再通過增資或置入資產成為第一大股。例如國美借殼京華自動化就是分兩步走的：
2000年12月6日，黃俊烈(黃光裕原名)以2568萬港元購買了鵬潤大廈B座19層的三個單位(但是只支付了其中的1000萬港元)。半個月後，京華自動化以1200萬港元現金加代價股收購鵬潤物業的兩套房。黃俊烈由此取得上市公司16%的股權，第一大股東持有22%。
2002年3月黃光裕通過一家英屬維爾京群島公司——Shinning Crown以每股0.1港元的價格認購上市公司新股13.5億股，黃光裕個人持股比率一舉升至85.6%。京華自動化易名為中國鵬潤，這標志著0493買賣殼交易的完成。
盡管從業績上看不出酷派賣殼的必要性，但把二股東地位拱手相讓必有深意。參照以往的一些案例，這可能是賣殼的前奏。
樂視買殼圖什么
中概股紛紛私有化，夢寐以求回歸A股之際，在創業板“混得最好”的樂視為什么會到香港買殼?
答案是市場化的融資環境。
樂視與小米已經短兵相接，後者僅最新一輪融資就拿了11億美元。樂視股價雖高，但在資本市場統共只拿到7.3億股權融資。雖然可以質押股票融資，但利息高、風險大。股價高了可以減持，再把錢借給上市公司，結果大家都看到了。所以，賈躍亭聲言樂視最短的一塊板是融資能力。
其實，真正阻礙樂視從資本市場融資的是監管環境。早在去年8月，樂視就提出45億的再融資方案，拖了多半年沒有批下來，只好重新提交一個新方案。雖然股價漲了，融資額增至75億，但什么時候拿到錢還是未知數。對於一個進取型公司，2014年8月拿45億的價值遠高於2015年拿75億。
在海外資本市場(如果美國、香港)，只要上市公司的故事能打動投資人，資金可以“隨用隨拿”。股價高時售股、股價低時發債。一切遵循市場規律，不需有關部門“恩准”，沒有那么多“不可抗力”。
樂視的心比天高，超級電視、超級手機、超級汽車……一筆筆私募或一次次報證監會，都不如在海外有個上市公司做融資平台。
酷派集團引進樂視，老周知道嗎?
盡管八卦，這個問題還是值得一問。
就在5月25日，酷派集團與奇虎360完成一宗交易，向後者出售子公司Coolpad E-Commerce的49.5%股權，對價為4.09億美元。截至2014年末，該子公司總資產、淨財產分別為77.6萬港元和85港元!
在合資公司中，酷派提供的是人才(約有1000名員工)和知識產權(專利或專利使用權)，老周拿4億美元購置設備及用作營動資金。資合公司被周鴻禕定名為奇酷，為此還開了發布會。
問題是：酷派與奇虎360商談及著手籌辦合資公司期間，有沒有向老周透露出售部分香港上市公司股權的意向?老周知道不知道老雷、老賈或老馬可能會成為奇酷母公司的二股東、甚至大股東?
酷派、樂視、360在微博上的動向頗耐人尋味。
6月30日9:30，賈躍亭發表長微博稱：“生態化反，開放共享。樂視移動智能公司成為酷派第二大股東，開放閉環的樂視生態將推動酷派快速進入手機生態時代，酷派深厚的產研供銷、售後能力與樂視強化反，全流程共生共贏。開放的樂視生態，正在推動傳統手機產業進步和變革，希望更多同行攜手進入移動互聯生態時代，為用戶創造全新體驗和更高價值。”長微博全文裏並未提及奇酷、360或周鴻禕。
6月30日11:44，周鴻禕發了這樣一條微博：“我自始至終是一個產品主義者，我是一個產品經理，我相信用心做產品可以改變世界，我相信只有創造用戶價值才會有商業價值。任何願意跟我合作做一流產品做極致體驗的人，我都歡迎。任何阻礙我做好產品的人，我都會反擊。這就是我的原則”。
6月30日15:45，酷派官方微博帳號發表長微博，裏面同時提到樂視和360：“未來，酷派將會對於360、樂視等戰略合作夥伴給予大力支持，更好地做大做強企業。”
假如酷派集團“改嫁”，樂視將成為奇酷的控股股東，那可真應了“天要下雨，娘要嫁人”這句話。