7月1日晚間，證監會連發三大利好政策“救市”，但收效似乎微乎其微。事實上，近段時間以來，監管層一直利好不斷，但股市震蕩仍舊劇烈，回升勢頭并不明顯。而最近兩天的下跌與期指惡意做空有很大關系。
對此，第一財經日報報道表示，昨晚，證監會發言人張曉軍回應期指惡意做空時表示：“根據證券和期貨交易所市場監察異動報告，證監會決定組織稽查執法力量對涉嫌市場操縱，特別是跨市場操縱的違法違規線索進行專項核查。對于符合立案標準的將立即立案稽查，嚴肅依法打擊，涉嫌犯罪的，堅決移送公安機關查辦！”
文末的感嘆號似乎顯示，已經連續多日加班的證監會怒了！要對期指惡意做空動真格的了！
此外，李克強總理也力挺中國股市，上海證券報從中國政府網獲悉，李克強總理2日在法國圖盧茲的中法工商峰會上表示，中國經濟要長期保持中高速增長，需要在穩定宏觀經濟政策、繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策的同時，根據形勢變化不斷靈活應對，加大定向調控力度，適時預調微調，推動結構性改革，讓積極的財政政策更加有效。同時培育公開透明、長期穩定健康發展的資本市場和貨幣市場，不斷鞏固中國經濟向好基礎。
究竟有沒有惡意做空者？
據第一財經日報報道，6月26日，監管層認為，A股大跌主要是市場前期過快上漲的自發調整，是市場自身運行規律的結果，同時也與年中季末流動性波動、投資去杠桿、投資者對市場分歧加大等因素疊加影響有關。
但到了7月1日，上證指數繼上周五以來第三次出現大跌時，有關市場被惡意做空的觀點越來越受到認同。監管層也注意到這一問題，立即啟動核查。中金所1日晚間發布公告稱，市場傳聞南方基金香港公司、高盛等外資機構做空A股市場，該傳聞不實。
那么，市場到底有沒有惡意做空者？
《21世紀經濟報道》報道表示，伴隨著A股市場連續多個交易日的暴跌，尋找幕后黑手“大空頭”的言論日囂塵上，其中“國際大鱷砸爛股指，搗碎市場信心，企圖將中國經濟帶入深淵”的故事成為網絡空間的流行敘事，甚至直指做空機構，企圖復制1997年索羅斯做空香港股市之舊事。
對此，報道援引具備多年海外投行自營經驗，現執教于高校的李波（化名）的觀點表示，“2010年沃克爾法則（Volker Rule）通過之后，海外大行已經在近幾年裁撤了方向性交易自營團隊，反而大量增加風險中性交易，因此賭單邊進行股權或衍生品投機是不可能發生的事。”
據悉，沃克爾法則是2010年通過的美國《多德·弗蘭克金融改革法案》的一部分，其核心是禁止銀行使用自有資金進行投資，已有的證券投資業務向二級市場基金或PE基金轉移或者剝離，同時還限制銀行在對沖基金和私募中的持股。高盛、摩根士丹利等海外大行在法案正式生效前，紛紛開始剝離相關業務。
“現在海外機構的自營業務，以風險中性業務為主，如做市商業務。不會進行方向性交易。”李波表示，“即便有機構鋌而走險試圖通過方向性交易獲利，那么也不太現實的，因為每一個交易員、每一個團隊都有自己的風險敞口額度，比如50萬美元、500萬美元，讓一家國際大行不顧風險敞口規模地押注一個相對封閉市場的股權或衍生品價格，是不太可能發生的。
報道還表示，”在今年以來，我們觀察到市場進入了自我強化的狂熱狀態。創業板市盈率最高達到了150倍，很多公司憑著講故事就能讓市值翻番，甚至僅僅公布再融資就能連續漲停。無數新股民帶著杠桿和夢想沖入市場，唯恐入市不快，錯過這百年一遇的機會。“寬遠資產管理在《致投資者的一封信》中寫道。
反觀期指市場，中證500股指期貨主力合約IC1507連續多日的暴跌，已經最高超過900點的貼水，正在說明股指期貨市場，特別是IC期指正在面臨前所未有的極端空頭市場。
國內某知名券商自營部門負責人楊雪表示，”排除套利者，期指市場只有投機者和套保者。假如是投機，那么IC1507高達900點的貼水，相當于相對現貨價格打9折，假如仍有投機者介入做空，就意味著它打算先虧10%的利潤，然后再求更大的利潤，這需要無比的勇氣，而且需要動用大量資金。
“假如是套保盤造成這種局面，邏輯則通暢得多：持有中小市值股票的機構沒能及時出貨，反而因為迅速下跌而被困其中，在單邊下跌的市場中，在反彈的第一賣點之前出貨很有可能賣在最低點。”楊雪表示，“這個時候唯一理性做法就是進行套保，賣出IC1507，等待反彈。現貨里面套進去多少，期貨的空單就有多少，當大家都這么做，IC1507的價格暴跌就不奇怪了。”
另據第一財經日報報道，“市場一片風聲鶴唳，恐慌像瘟疫一樣蔓延，各種陰謀論的說法接踵而來。在我們看來，沒有什么惡意做空勢力，也沒有任何外資在唱衰中國，這只是市場的一個自然調整。”一家資產管理機構昨日在給致客戶的信中這樣說。
觀點存在分歧的一個原因是，惡意做空到底是什么，目前沒有定論。對此，報道援引上海師范大學副教授黃建中分析表示，證監會在答記者問中沒有明確“惡意做空”的定義，惡意做空只是坊間說法，并不妥當。做多與做空，是兩種投資方向的選擇，本身并不涉及違法的問題，且市場正是因為有多頭和空頭的同時存在才有成交，兩者都是證監會保護的投資者范疇。
黃建中表示，從證監會表述看，打擊主要針對兩種行為，一種是違法行為，即做空同時操縱市場；另一種是違規行為，主要指某些機構投資者可能違反只能做期指套保不能做投機的規定，即做空市值大幅超過了股票現貨套保的額度限制。“而從期指每天那么大的成交量看，要操縱市場是非常困難的。”
“我不贊成政府頻繁釋放利好或利空干預市場漲跌，打擊違法違規是證監會的本職工作，也是維護市場健康穩定發展的有效手段。”黃建中稱，證監會出手對跨市場操縱行為進行打擊，是對當前市場新情況的積極反應。
中金所已對交易活躍賬戶進行排查
雖然目前市場上對于是否存在做空仍有爭議，但對于做空異常賬戶的排查也已經啟動。
據證券時報報道，“剛剛獲悉，某機構老總剛接到中金所電話，要求查交易活躍賬戶。非常嚴厲，下午三點前要通知每個可疑客戶”；“7月1日部分做空資金已經查清。”昨日這兩則傳聞在投資圈內廣為流傳。
對此，證券時報致電中金所進行求證，但中金所未予置評。不過，據接近中金所的消息人士透露，針對近期市場的劇烈波動，中金所確實已經啟動數據監控，并對會員單位及機構客戶進行了電話溝通，部分期貨公司也表示接到了交易所通知，開始排查做空的異常賬戶。
“不是特別去查，就是接到了口頭通知，要我們自己去了解下公司里特別異常的做空賬戶。主要是讓我們電話詢問那些空單持倉比較重的客戶，在期指做空的理由等情況。”一位不愿透露姓名的期貨公司負責人稱。另一位期貨公司高管則表示，該公司并未接到中金所直接通知，但聽聞市場不少大型機構客戶接到了中金所電話。
事實上，中金所大數據監控業務已經啟動，此前市場傳聞稱南方基金香港公司、高盛等外資機構做空A股市場，中金所隨即對參與股指期貨市場的38家合格的境外機構投資者（QFII），25家人民幣合格境外投資者（RQFII）的期、現貨交易情況進行了核查。排查結果顯示，南方基金系RQFII沒有在該所開戶交易。包括高盛在內的QFII、RQFII在股指期貨中只能做套保交易，這些機構近期在股指期貨市場的套保交易符合規則，沒有所謂的大幅做空行為。
“中金所將繼續加強市場監測監控，切實維護市場秩序，嚴密防范和嚴厲打擊市場操縱行為。”中金所稱，同時，中金所提醒廣大投資者注意甄別信息，不信謠、不傳謠。對嚴重擾亂市場秩序的傳言、謠言，將報請證監會查處。
據悉，目前，中金所已經將異常交易放在監控重點位置。根據中金所相關要求，“日內開倉交易量較大”、“頻繁高買低賣”以及計算機程序化交易都會成為監控目標。一旦期貨公司的客戶出現異常交易行為，交易所可以采取電話提醒、要求報告情況、要求提交書面承諾、列入監管關注名單、約見談話等措施；情節嚴重的，交易所可采取相應監管措施或者紀律處分措施；涉嫌違反法律、法規、規章的，交易所提請中國證監會進行立案調查。
而根據證券時報從多家期貨公司了解到的情況看，到目前為止，并沒有出現中金所客戶出現情節嚴重的異常交易情況。各個期貨公司正在保持密切監控，防止意外情況發生。
各路資本力挺股市
每日經濟新聞注意到，盡管后市難料，但監管層護盤態度明確，各路資本也開始發起自救。
昨日，華夏人壽保險在公司官網發表聲明稱，“堅定看好中國經濟增長，堅定看好中國保險行業，堅定看好中國證券市場。為此，華夏保險堅決支持金融監管機關新近推出的一系列穩定證券市場的新政策、新舉措，華夏保險已在近期大舉逢低建倉并將持續加倉入市。
值得一提的是，在多家上市公司的一季報中都出現了華夏保險的身影。
據每日經濟新聞統計，2015年一季報中，華夏保險所持有的這些藍籌股中，”中“字頭股票就有好幾家，包括中國聯通、中國鐵建、中國平安和中國中鐵。華夏保險還持有券商股如東方證券、申萬宏源、太平洋和國信證券。此外，華夏保險還出現在上港集團、金地集團、安徽水利和長園集團的股東名單中。
此外，一些地方資本護盤決心也更為堅定。
據證券日報7月2日報道，日前”浙商資本聯誼會“30多位會員發出倡議書，其中有20多家浙江上市公司。該倡議書呼吁有關部門加強對資本市場的呵護、規范和管理；呼吁廣大投資者要堅持價值投資，避免盲目投機和炒作，理性應對股市漲跌。每日經濟新聞注意到，在倡議名單中有不少上市公司，包括康恩貝、海康威視、迪安診斷、巨星科技、老板電器、宋都股份、廣宇集團、中恒電氣、信雅達、遠方光電、華策影視、久立特材、金字火腿、浙大網新、金固股份、長城影視、數源科技、萊茵置業、九陽股份和慈星股份。
同時每日經濟新聞還注意到，上述上市公司中，康恩貝已經用實際行動三次增持。
6月29日，康恩貝公告稱，實際控制人胡季強以21.48元/股的均價增持公司股份110萬股，并計劃在未來2個月內，繼續擇機增持公司股份累計不超過1000萬股。
6月30日，康恩貝公告稱，8名高管集體增持，未來3個月內計劃增持63萬股115萬股之間。
7月2日晚間，康恩貝再發公告，稱7月1日，全資子公司貴州拜特制藥總經理朱麟增持公司股份22.41萬股，又于7月2日增持77.59萬股，累計增持100萬股。
這樣的增持顯然起到了積極效果。6月30日～7月2日，康恩貝股價三連陽。
五教授聯名建言穩定股市八大措施
而面對目前股市的持續動蕩，據證券日報報道，中國政法大學教授劉紀鵬、中國農業大學教授常清、北京工商大學教授胡俞越、北京大學教授呂隨啟、清華大學教授崔之元聯名建言八大措施穩定股市：
6月15日至今，短短半個月，上證綜指從5178點到3795點，下跌了近27%，市值減少了近18萬億元，已經接近股災的邊緣。
我們一致認為：這次股市暴跌已蘊含了巨大的金融風險，有可能引發社會動蕩。必須用最果斷的手段，集中力量，果斷出手，維護資本市場穩定和健康向上的大好局面。
為此，我們提出以下八點建議：
1.監控上市公司重點股東與高管高價變現，出臺嚴格的限制政策。
2.對大戶惡意做空予以堅決查處，嚴格禁止大戶超過現貨頭寸的過度投機做空行為，實行嚴格的大戶報告制度。
3.調整新股發行上市政策。
4.果斷宣布將印花稅從1%。降到0.5%……
5.由投資者保護基金和匯金等公司牽頭成立股市平準基金，由外匯儲備出資2000億美元，投資者保護基金出資300億元，公開宣布高調入市。待股市穩定時，平準基金按三公原則及時退出。全部利潤，或劃撥投資者保護基金，或按1997年香港盈富基金模式還富于民。
6.極度重視謠言傳言會引發金融系統性風險并導致社會動蕩的現實，組織來自民間的專家學者、金融機構、普通投資人的健康力量，對網上的各種謠言和傳言建立確實有效的預警防范和對沖機制。
7.明確積極的股市政策堅定不移。組織專家學者，對一些不負責任唱空中國的言論進行回擊，對唱空中國經濟和中國改革的所謂專家學者公開曝光。
8.組建協調機構，建立”一行三會一辦“的聯席會議制度，”一行三會“和網信辦形成一個拳頭，統一指揮，步調協調，做好長期作戰的準備。