【香港商報網訊】近日股市風高浪急，這一輪跌市，主要源於市場憂慮全球增長火車頭的中國增長放緩，最近人民幣匯價波動區間進一步擴闊，人民幣邁向匯率自由化又進前一步，不過，人民幣中間價一度下調超過一千點，創人民幣匯改後最大單一跌幅，以人民幣換算的貴金屬價格均全面上升，有部分投資者見股市跌，人民幣轉弱，考慮買貴金屬來抗跌，究竟貴金屬又能否作為抗跌武器？ 香港商報記者 韓濠昕

　　2008年金融海嘯以來，全球均拼命印貨幣，美其名量化寬鬆來救經濟，各國貨幣爭相貶值，可惜八年過去，世界經濟均未見有大起色，全球經濟陷入低增長世代，可見貨幣政策有其極限，無法扭轉經濟周期，只不過把經濟低迷的問題一直拖延！

　　量化寬鬆政策的源頭美國，經濟經歷多年的低途，近年似乎漸有點起色，美國聯儲局揚言加息也講了幾年，市場相信今年底好大機會加息，事實上，全球各國的利率都處於有史以來最低水平，美國息口雖低，但日本和歐洲息口更低，自從2014年中，歐洲和日本加大量化寬鬆的力度，印鈔量的速度比美國更快，推使歐元和日圓的匯價走低，美元從2014年中開始就已經展開明顯的升浪，美匯指數從80點水平，短短七八個月之間就升至100點水平， 換言之，期內美元匯價水平升了25%。

　　過去一年人幣相對強

　　過去一年，美元匯價大升，牽一髮動全身，令各國貨幣以及商品均出現貶值潮，期內歐元由兌1.4美元跌至1.1美元，貶值了21%；日圓由1美元兌102日圓貶值至126日圓，貶了23%；澳元由1澳元兌0.95美元，貶值至只能兌0.75美元水平，貶了21%。相對人民幣匯價十分堅挺，從2014年1月人民幣匯價處於1美元兌6.05元人民幣高位，最近貶值至兌6.4元人民幣水平，比高位只回落6%左右，遠比其他外幣強勁。

　　其實，受美元轉強，以及其他經濟因素影響，不少商品價格都已大幅回落，例如，受全球經濟增長放緩，北美石油生產大增的影響，布蘭特原油每桶由去年中的113.99美元反覆向下，跌至今年8月初的48.73美元，一年多油價便跌了57%！

　　貴金屬中黃金稱王

　　商品中貴金屬近年亦表現乏善足陳，貴金屬一般指黃金、白銀和白金族金屬（釕、銠、鈀、銥、鉑）等7種價格昂貴、外表美觀、化學性質穩定、具有較強保值能力的金屬，其中黃金最具代表性，尤其重要。

　　自古以來金碧輝煌的黃金代表財富全世界通行，黃金除了稀少、美麗及具有幾乎不滅的特質，具備無法取代的保值效果，每逢兵荒戰亂時最保值就是黃金。近年黃金世界兩大消費國中國和印度，左右著黃金價格走勢，中國不斷增加黃金儲備，而印度每年約有800噸的黃金需求，用作婚宴禮物及嫁妝，是世界最大的黃金消費國。

　　黃金供應主要來自三方面：（1）金礦的開採；（2）各國政府出售；（3）金飾的回流，其中採礦是黃金最重要的供給來源，當中80%的產量集中在南非、美國、澳洲、中國、獨聯體國家及加拿大等6個國家。

　　回顧黃金價格，自2011年9月創出每盎司1891美元高位便持續回落，至今黃金價格比近年高位已回落約四成，黃金走勢未見有明顯止跌回升的跡象。不過，相對其他貴金屬，黃金確是最保值的，其他貴金屬近年的最高位都是2007年至2011年期間創出，現價普遍比最高位回落超過一半，例如鉑金現價每盎司約1012美元比最高位2165元跌了53%，白銀現價約每盎司15.46美元比高位48.7美元跌了68%！白銀還不算跌得最誇張的貴金屬。有一種貴金屬叫做釕，現價每盎司才42美元，最高位時達每盎司870美元，跌幅多達95%！未知何年何月才會返家鄉。可見要投資貴金屬，買黃金最穩陣，其他貴金屬最好莫沾手，如果看錯市隨時輸身家！