CNBC網站刊文指出，由于原油價格持續低迷，而沙特為首的歐佩克國家未能達到搶奪市場份額目的，又堅決不肯減產，導致自身財務狀況不斷惡化。在一切保持現狀不變的情況下，沙特政府很可能三年后便會耗盡所有的資金儲備。

　　現在，請各位記下一個日子：2018年8月28日。

　　是的，三年之后，沙特阿拉伯就將破產。

　　至少根據這個石油大國的儲備、產量和油價來計算，我們應該可以得出這樣的結論。如果油價保持每桶40美元的水平，美國的中東大盟友到那一天就將耗盡自己所有的積蓄。不必說，這樣一個估計是高度理論化的，沒有將任何可能的財政或者貨幣政策的變化考慮在內，但是無論如何，這樣一種模擬總可以幫助我們理解原油價格到底有多重要，以及為什么那些看重中東穩定的美國人希望油價上漲。

　　如果原油市場不復蘇，各大產油國在未來的年頭當中就將不得不面對預算的重大不足，而政治動蕩也可以相見。較小、較富的國家如卡塔爾和科威特可能還有足夠的資金儲備來應對長期風暴，但是石油輸出國家組織當中相對較窮的，比如利比亞、伊拉克和尼日利亞就可能遭遇爆炸性的后果。

　　作為曾經富有的大國，原油市場的統治性力量，沙特阿拉伯的處境大致是在兩者之間。Big Crunch的數據顯示，原油在該國的年出口當中占據了九成，在政府收入當中占據了八成比例。

　　沙特現在需要油價上漲，而且還是迅速上漲。加拿大皇家銀行近期的一份研究報告指出：“市場依然供過于求，一些關鍵性的產油國將出口推到了創紀錄的水平，這種市場規則重置看上去越來越危險了。”

　　油價的下跌，當然與北美的頁巖革命，以及中國的需求疲軟有關。不過，在方程式的另外一端，即供應面，歐佩克國家持續保持高產量也是個非常重要的原因。在正常的情況下，這樣的供求關系原本會使得生產國減少產量，以提升價格的。

　　可是，沙特政府去年冬季投入了一場豪賭，他們繼續維持高產量，不管價格怎么下跌都不罷手，而且施壓迫使其他歐佩克成員也采取一致行動——他們的目的就是要利用油價下跌去扼殺俄羅斯和北美的競爭對手。不過現在看起來，他們似乎是打錯了主意，盡管北美新油井的勘探開采近幾個月來已經減速，但是現有的油井還在繼續生產，甚至是增產。

　　“顯然，局面并沒有按照預想發展，非歐佩克國家并沒有對低油價做出充分的反應。”沙特阿拉伯貨幣局在近期一份穩定性報告當中宣稱，“這要求歐佩克原油生產者拿出更大的耐心，以維持產量穩定，直至需求追趕上現在的供應水平。”

　　換言之，這就是要繼續開采和銷售，哪怕成交價格其實遠遠低于沙特阿拉伯滿足預算要求必需的水平。美國能源信息署的數據顯示，這個國家的石油儲量大約有2700億桶。這就意味著，以現在每天不足1000萬桶的日產量計算，沙特的石油還可以持續開采大約七十五年。

　　麻煩在于，以每桶40美元的價格出售原油，沙特的現金儲備根本撐不了同樣長的時間，很快就會耗盡。根據Big Crunch的模型，沙特目前的現金儲備為6550億美元，如果油價不上漲，那么這些錢在2018年底之前就會燒光。巴克萊的研究人員假設布倫特原油價格保持50美元，然后進行研究，也得出了類似的結論。這家投資銀行的報告寫道：“如果沒有財政調整，而且也不發行任何債券的話，沙特阿拉伯的政府存款和外匯儲備在2019年前就將消耗殆盡。”

　　哪怕油價達到60美元，沙特也會遇到彈盡糧絕的一天——除非他們能夠想辦法降低成本。

　　當然，我們的研究模型是假定這個王國會持續履行自己保持產量的諾言，且生產成本不會變化。這一研究只局限于理論層面，建立在一系列前提的基礎上，比如匯率保持不變，生產能夠持續等等。不過無論如何，沙特面對的預算壓力之大，大家都可以想象得到。

　　事實上，沙特現在的處境已經非常窘迫了，以至于他們去年不得不發行了40億美元債券，這樣的發債規模在近八年來還是首次。沙特阿拉伯貨幣局局長穆巴拉克(Fahad al-Mubarak)7月間曾經對《金融時報》表示：“我們預計借貸還將增加。”彭博社報道稱，面對油價的下跌，沙特政府準備修改預算，削減1020億美元資本支出。

　　不過即便如此，沙特的公共支出依然處于歷史性的高水平。沙特政府和許多中東國家政府一樣，在過去幾年當中為了抵御阿拉伯之春運動的影響，都大幅度提升了公共支出。據巴克萊的研究估計，沙特2015年的公共支出將突破1萬2000億里亞爾(3218億美元)，幾乎相當于200年的12倍。