救市与双城记

　　迪更斯《双城记》的一段话：这是最好的时代，亦是最坏的时代。

　　2015年开年大吉，A股进入疯牛市，疯狂地上升。由年初的3234点，急升至6月21日的5178点。评论员讲到市梦率，以及上证综合指数目标去到12000点。官媒更说这是改革牛市，A股进入光明时代。中国大妈把所有的金钱投入股市，伞形信托、场外配资，令到A股变成一个大泡沫。6月最高峰的时候，A股平均市盈率达到85倍，深圳创业板市盈率更达到惊人的150倍，但市场仍是歌舞升平，正如杜牧《泊秦淮》「商女不知亡国恨，隔江犹唱后庭花。」

　　一万亿救市效果成疑

　　跟着灾难接二连三冲击中国股市，5月开始外资开始撤走，趁高出货。A股6月创今年高位后，一些聪明钱也跟着撤走，剩下一些愚蠢无知的股民，仍然憧憬12000点的乌托邦。股灾一声不响说来就来，震碎了无知股民的发达梦。自6月底，三个星期内，A股急跌三成。股民恐慌，中央出手，暴力救市。出动中国证金、中投、保金及中央银行等各大中央金融机构，筹集四万亿元人民币的金库来救市。最初还能稳定A股，一度冲上3945点。但自人民币贬值3%，以及制造业指数跌至6年新低后，上证综合指数不理国家队救市，仍然拾步下挫，跌至近2900点。据报国家队已经动用了一万亿元(人民币，下同)来救市，在市场买了很多股票，但市场都质疑为什么救市效果欠佳，2008年香港政府只动用了1200亿港元就成功救市，为什么一万亿元救市都得不到预期效果?

　　笔者在一个国际财经台解释，A股下跌完全是因为股市泡沫化，不合理的太高。当平均市盈率去到85倍，而欧美蓝筹股市盈率只有16倍时，聪明投资者会明白A股一定会调整，短期内一定会下跌，因而沽货离场。国家队暴力救市，根本就是接了炒家的货。国家队入市后，A股平均市盈率仍在30倍以上，仍然是太高。国家队要托市，一定要在低位托，如果在高位入市，只是方便炒家获利回套。场外及场内融资额合共达到8万亿元，在去杠杆化过程中，中央要投入四万亿元才能消化融资即孖展的斩仓盘。国家队买股票，主要是买大蓝筹，石油股，内银股，保险股等，但有时却买入一些不知所谓的股票。市场归咎国家队盲目买入炒壳股梅雁吉祥，这只股票完全没有业务，只是一个空壳，国家队买股票，大股东乘机出货。纪录显示，幕后人士全数沽出，国家成为一只炒壳股的大股东。国家队入市时，上证综合指数是3400点，现已跌到2900点水平，估计国家队账面损失一千亿元，令人怀疑国家有没有善用资源来救市。

　　官媒报道，连同中信证券，财经杂志等8人，涉嫌违法从事证券交易活动，编造及制造传播证券、期货及交易虚假消息。有中国证监会人员涉嫌内幕交易，伪造公文印章，各人已被公安要求协助调查。

　　智易东方证券行政总裁蔺常念

　　(作者为证监会持牌人) 逢周二刊出

　　家乡筹50万买回医院

　　当国家队可动用一万亿元去救市，外面的人会以为中国是个富庶国家，但想不到的是国家仍有大量的穷乡僻壤，其中一个和笔者有切身关系。笔者祖家是湖南省，浏阳县，文家市，在湖南和江西交界处。离省会长沙约100公里，未有公路时要四小时车程到长沙，现有隧道及公路，到长沙只需要一小时。但经济发展仍然留在几十年不变，停留在劳工密集低增值的鞭炮及烟花生产，几百小时人工生产一货车货只卖四万元，等于6个i-Phone。文家市在文革时代，穷到要出售唯一的医院给私人才有钱出粮。到今天文家市仍是穷乡僻壤，国家今年把医保推至乡村，令村民只付约30元便能得到国家医疗的照顾，条件是只能用官方医院，可是文家市政府已经在1970年出卖了唯一的医院，几万村民不能享用医保。乡政府只可以向海外侨胞求救，而笔者竟然是文家市最有成就的侨胞。乡政府向笔者筹款五十万元而已，足够买回医院，令到几万个村民有医保照顾，笔者当然义不容辞，节衣缩食，捐出50万元。一方面国家队动用一万亿元向炒家接货，另一方面一个穷乡僻壤连50万元都没有，真令人感慨。