【香港商報網訊】美國加息在即，大宗商品市場「風聲鶴唳」，油價近日現小幅波動，連帶油股隨之起起伏伏。本周二，「三桶油」隨油價升逾3%至4%領漲藍籌，翌日又打回原形，惟昨日再隨油價提升。市場普遍認為，短時間內油價難獲有力支撐，不宜對油股輕舉妄動，惟待油價跌破每桶40美元，下探每桶35美元時，吸納「三桶油」或可撈底獲利。香港商報記者王理琪

　　環球經濟低迷，令各國對原油需求疲弱，加上各產油國難有減產之意願，國際原油「供過於求」的局面短時間內難見扭轉。再且，美國加息在即，原油價格可謂「船破又遇頂頭風」。

　　「三桶油」前三季業績再齊降

　　石油股對原油價格漲跌最為敏感，被稱為「三桶油」的中石油(857)、中石化(386)及中海油(883)作為石油板塊的藍籌股一向為本港投資者所愛，但隨原油價格於去年年中開始進入寒冬期，「三桶油」亦漸遭冷落。原油價格下跌直接影響一眾油企上游勘探生產業務的利潤空間，「三桶油」中，中石油是以上游勘探開發為核心業務，原油下跌對其利潤冲擊最大。今年前3季度，中石油净利潤大幅縮水逾60%，其中油氣開采實現經營利潤同比下降68.1%。

　　另一桶油中石化，因其煉油、化工板塊業務占比較大，原油價格低迷對其業績影響相對中石油較小，前3季度，其煉油板塊、化工板塊經營收益均有所上升，惟勘探板塊净利同比下降49.49%。中海油前3季度實現營收1167.4億元(人民幣，下同)，同比下降33.4%。中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀表示，對油股暫不看好，因預計未來油價難見回升，油企盈利狀况持續疲弱，當環球經濟現復蘇時才可考慮買入。

　　油價跌至35美元可撈底

　　第一上海證券市場策略員葉尚志則指，油股漲跌與油價起伏息息相關，原油價格現受多重因素影響仍會繼續下探，跌破每桶40美元，低見每桶35美元也有可能，如若從操作層面來看，油價低至35美元左右時或可撈底購入油股，短炒獲利。他補充道，因油股現非增長型股票，投資者購入須衡量風險。

　　從個股來看，「三桶油」中，大行普遍對中石油持審慎態度;再且，發改委昨日宣布，即日起降低非居民用天然氣價格，每立方米下調0.7元。瑞信就此發表報告指，這將對上游生產商有負面影響，令本已經營困難的油企加添壓力，該行下調中石油2015年至2017年每股盈利預測9%至22%;同時并將中石化2015年至2017年每股盈利預測下調3%至9%。中海油則相對被大行看好，瑞信將其列為行業首選，給出「跑贏大市」評級，目標價10.7元。中海油昨日收報8.33元，升2.46%。

　　改革聲中的三桶油

　　油氣行業漸趨被時代貼上「傳統行業」的標籤，曾經關乎中國經濟命脈的中石油、中石化等大型國企亦不知從何時起，沒有那般雄赳赳、氣昂昂了。現在的中原大地，好似已經是「互聯網」的時代，人人皆在唱「信息化」、皆在說「工業4.0」。作為「三桶油」這樣長時期「養尊處優」的大型國企，架構臃腫、效益低下成為其一直為人所詬病的命門，在外有油價低迷、內有新秀雄起的情勢下，改革成為它們的必經之路。

　　瘦身不容易

　　如何改?機構裁撤、進行瘦身是第一;業務重組、做強做優是第二;追求信息化、互聯網化是第三。然而，說來容易，做來實難，單單是第一步就難實行。說「三桶油」架構臃腫可不是隨便說說的，從上游至下游，從台前到幕后，三大油企均有涉獵，例如中石油旗下曾有200多家酒店、賓館和療養院，這類旁生的枝椏往往得不到有效管理，問題多發，負擔沉重。類似於此類的不良資產遠不止於此，「三桶油」實是龐然大物，那麼瘦身一說又談何容易?現在市場普遍看好中海油的原因之一，恐怕就是其為「三桶油」中資歷最淺、資產最輕的企業，加上其國際化的身份，改革也於其身上容易實行。今年國務院唱響「國企改革」的口號，提出數項指導意見，但若想真正推進油氣國企的改革，還應細思，并且落實，比如破除其壟斷地位，真正做到市場化，令其加入到市場競爭的大潮中。但讓一個做慣了「太子」的人，加入到「選賢舉能」的事業中，需要魄力也需要決心。王理琪