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火猴年六大中國風險-MONKEY

2016-02-26
来源:香港商報

  新年伊始,元宵雖過,在此仍要祝賀各位讀者萬事亨通!

  農歷有十二生肖,還有五行,即金木水火土。今年是丙申年,丙屬火,申是猴,因此今年又是「火猴年」。顧名思義,火猴有獨特個性,醒目大膽,具有野心,敢沖敢闖,但又難以預測。

  1月初中國股市戲劇性崩跌,不禁令人聯想起火猴作亂。作為世界第二大經濟體,中國占全球GDP近13%,火猴年變幻莫測,對世界貿易的影響舉足輕重,對中港企業尤甚。我們以為,火猴年六大關鍵,早已隱藏在其英文名字MONKEY內。

  M:市場(Markets)。金融市場波動有增無減,反映經濟再平衡和轉型局面,今明兩年中國增長會放緩至6.5%和6.4%,波動進一步上升。

  O:資金擁有人(Ownership)。中國政府債務負擔上升,財赤率或由2.3% 升至3.5%,央行將繼續寬松政策,包括減息(基準利率減50點子,存款準備金減100點子)和人民幣貶值(人民幣6.8至7元兌現1美元)。當局如能進一步增加透明度及投資選擇,將有效穩定企業信心。

  N:欠款(Non-payment)。今年中國企業破產率將上升20%,應收帳款日數會升至81日。現時企業負債高企,達到GDP的160%,工業相關如重型機械、建築和商品行業的債務槓桿上升,但消費(食品)、高端產品(電腦)和政府扶持行業(航空、汽車)的信貸風險則會較低。

  K:資本開支(Kapital expenditure),亦即投資。企業利潤在去年下跌2.5%,今年有望穩定下來,但實際投資增長將會是二十五年來首次低於5%,持續性去槓桿、資本外流、外國直接投資下跌,都在削弱投資。

  商家需要更多信貸保證

  E:出口(Exports)。中國出口幾乎陷入黑洞,以美元計出口盈利低迷,沖擊主要原材料供應國(馬來西亞、拉丁美洲、中東和非洲)和合作夥伴(新加坡、香港和臺灣),未來將有更多主張進出口商機的刺激措施,例如一路一帶。

  Y:人民幣(Yuan)。美國加息、出口疲弱、通縮壓力都加重人民幣貶值壓力,短期有助出口競爭力,但央行行動與市場憧憬常有落差,每每造成匯市混亂,徒勞無功。

  火猴躍動,中國企業違約風險也在上升,我們預期中國企業倒閉數量會增加20%,商家將需要更多信貸保險。事實上,海外買家面對資金緊絀的壓力,要改善營運資本和資金流,勢必會要求延遲還款,對中港企業而言,緩沖風險、管理資金是前所未有的重要。

  面對難掌握的金融市場,我們可以做的,是避開不必要的風險,才能化危為機。若企應收帳款投有信貸保險的話,即使火猴來勢洶洶,仍可逆境中擴張。

  裕利安宜亞太區行政總裁戴睿思(Fabrice Desnos)

[责任编辑:李曉尚]
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