如家并入首旅酒店：“蛇吞象”

　　首旅集團110億元購入如家100%股權，如家成首旅酒店控股子公司；如家將從美國退市

　　昨日，首旅酒店發布公告，如家與首旅酒店（開曼）完成合并，如家成為首旅酒店控股子公司。如家將從美國退市。

　　按照中國旅游飯店業協會發布的排名，這是一項第十四吞并第一的交易。中國旅游飯店業協會去年開展的“2014年度中國飯店集團經營規模統計”結果顯示，如家以2810家酒店位列第一，首旅酒店以166家酒店位列14名。此前，錦江吞并了7天母公司鉑濤集團，“蛇吞象”的背后實際是民企被國企“拿下”。

　　首旅酒店在公告中表示，2016年4月1日，如家酒店集團與首旅酒店（開曼）完成合并。如家酒店集團已成為首旅酒店的控股子公司。同時，如家酒店集團的美國存托股份（ADS）已停止在納斯達克進行交易。如家酒店集團已通知納斯達克向美國SEC遞交Form 25，辦理后續退市事宜。

　　此前披露的信息顯示，首旅集團擬通過現金及發行股份的方式，以110億元購入如家酒店集團100%的股權，實現如家酒店集團的私有化，包括對沈南鵬、梁建章等原始股東的股權收購。其中，首旅酒店擬以每股普通股17.90美元及每股ADS 35.8美元現金對價收購如家酒店集團非主要股東持有的如家酒店集團65.13%股份，交易總對價為11.24億美元，約71.78億元。

　　如家方面昨日表示，2016年3月25日，如家酒店集團股東大會表決通過了其與首旅酒店集團的合并協議。合并于4月1日完成，同時如家從美國納斯達克完成退市回歸國內市場，合并后如家酒店集團管理團隊陣容不變。

　　如家酒店集團2006年10月在美上市，截至2015年12月31日，在中國市場355個城市共有2922家酒店正式運營。

　　首旅方面認為，此次收購是國有控股上市公司以私有化方式并購美國上市公司，是首旅酒店積極踐行國有控股企業實行混合所有制改革的重要舉措，具有十分重要的戰略意義，包括規模迅速擴大，品牌體系進一步豐富全面，市場競爭力較快提升，以及線上線下業務的有機融合，推動“互聯網+”戰略的真正落實。

　　勁旅咨詢首席分析師魏長仁表示，如家此番直接并入首旅酒店，完成國內A股的回歸，等于省卻了尋找殼公司或重新申請在國內獨立上市的各種麻煩，這是非常有利于如家提升市值的資本化運作的，當然也等同于利好首旅酒店。

　　■ 背景

　　國企酒店吞并民企巨頭

　　今年3月，上海國企錦江完成了對鉑濤集團（7天連鎖母公司）的收購交割，占股81%，價格也超過百億元。這是與首旅吞并如家類似的蛇吞象并購。

　　近兩年，經濟型酒店市場競爭日趨激烈，并購重組等方式的抱團將越來越多。鉑濤退市較早，但在退市前的經營已經出現下滑，2013年第一季度凈利潤從上一年的接近2000萬元下滑到只有500多萬。如家年度凈利潤2014年有5億多元，但是去年只有3億多元。另據華美首席知識專家趙煥焱介紹，現在經濟型酒店走到了瓶頸期，入住率和房價雙降，且投資回報期從3年延長到5年以上。

　　有業內分析人士告訴記者，國企和民企的結合，可以取長補短，進行優勢整合，有利于進一步開拓境內境外市場。在新一輪國有企業改革“做大做強”的要求下，國企并購更大的民企也不足為奇。