【香港商報网訊】幾乎與GDP（國內生產總值）同步，包括新增貸款在內的一季度中國金融數據15日上午10時出爐。人民銀行最新公布的數據顯示，今年一季度人民幣貸款增加4.61萬億元，同比多增9301億元。截至3月末，本外幣貸款餘額103.79萬億元，同比增長13.4%。
M2社會融資規模走高
在經過2月的超預期回落后，3月新增信貸回升至1.37萬億元，同比多增1883億元，環比則接近翻倍。今年前三個月，新增人民幣貸款分別為2.51億元、7266億元和1.37萬億元。
信貸投放大幅回升，但代表廣義流動性M2小幅走高。3月末，廣義貨幣(M2)餘額144.62萬億元，同比增長13.4%，增速分別比上月末和去年同期高0.1個和1.8個百分點；狹義貨幣(M1)餘額41.16萬億元，同比增長22.1%，增速分別比上月末和去年同期高4.7個和19.2個百分點。
國務院總理李克強在2016年政府工作報告中稱，穩健的貨幣政策要靈活適度。今年廣義貨幣M2預期增長13%左右。
包含信託貸款在內的社會融資規模也在3月大幅走高。數據顯示，3月份社會融資規模增量為2.34萬億元，分別比上月和去年同期多1.51萬億元和1.09萬億元。而整個一季度社會融資規模增量為6.59萬億元，比去年同期多1.93萬億元。從結構看，人民幣貸款仍然是社會融資的主力軍。一季度對實體經濟發放的人民幣貸款占同期社會融資規模的70.8%。
貸款增量或會逐步放緩
中國3月新增貸款及社會融資增量均居高位，房貸及基建投資仍是信貸高增長的主要推手，而企業債券融資規模劇增亦貢獻良多，但分析人士多認為，在目前去過剩產能仍未見到明顯成效的背景下，實體經濟融資需求后勁料難維持高位，新增貸款及社融增量料將逐步回落。
中金公司固收團隊陳健恆、范陽陽、唐薇表示，后期來看，隨著房地產銷售量從4月份開始逐步回落，未來幾個月居民房貸增量也將逐步有所回落。而城投平臺貸款在前期迅猛投放以及企業活期存款（M1）大幅回升的情況下，城投平臺資金相對充裕，后續融資需求也可能有所降溫。他們指出，整體來看，一季度貸款增量創歷史新高，未來隨著需求的放緩以及地方債置換和不良貸款出表等因素的影響，貸款增量可能會逐步放緩。貨幣政策在二季度內大幅放松的可能性不高，但進入三季度，隨著貨幣增速、經濟和通脹回落，貨幣政策可能重新轉向主動寬松。
流動性某個時段將收緊
第一季度新增貸款達到了4.6萬億元，按照正常的「3322」的投放速度，全年新增貸款可能超過15萬億元，遠高於去年11.7萬億元的規模。15萬億元，這幾乎是去年社會融資總量的規模。第一季度新增的社會融資總量為6.7萬億元，是去年全部增量的44%。
德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩認為，這像極了2013年的第一季度，當年第一季度的社會融資總量也達到了6.2萬億元，大約為前一年增量的40%。然后就在當年出現了「錢荒」。他指出，除了「錢荒」之外，信貸按照目前的速度投放下去，最可能的結果是房價飆升，惡性通脹在明年春節前后出現。這可能出現類似2010年的連續加息。從第二季度或者更晚開始控制信貸投放規模，流動性緊張魅影頻現，但吸取了「錢荒」的教訓，流動性鏈條不會收得太緊。流動性呈現時松時緊，由於總量控制，某個市場（股市、債市或者房市）可能出現流動性緊張。但說來說去，其實就是一個問題，流動性是肯定會在某個時段收緊的。