盡管昨日期貨交易品種已經出現多數下跌局面，但監管措施仍在不斷加碼。鄭商所昨日發布通知再次提高棉花、PTA的手續費和保證金水平。

 

　　強化監管之外，國內外證券期貨研究機構都紛紛提醒，投資者注意短期暴漲暴跌風險。

 

　　鄭商所昨日發布通知，要求自4月27日起棉花品種交易手續費標準由4.3元/手調整為6元/手；PTA期貨合約交易保證金標準由5%調整為6%，漲跌停板幅度由4%調整為5%。

 

　　同日，大商所發布要求，自4月27日起，焦炭和焦煤品種手續費標準由成交金額的萬分之一點八調整為萬分之三點六；鐵礦石品種手續費標準由萬分之一點八調整為萬分之三；聚丙烯品種手續費標準由萬分之一點八調整為萬分之二點四。這是近期三大交易所出臺的第十一道監管舉措。

 

　　國內期貨市場也明顯感受到了來自政策的高壓，昨日無一品種出現漲停局面。收盤時，黑色產業鏈品種多數下跌，鐵礦石、熱軋卷板跌停，螺紋鋼跌超3%，動力煤跌超2%，瀝青跌超1%，焦煤、焦炭一度下跌尾盤轉升。

 

　　海通期貨研究所所長高上提醒，需要警惕監管政策轉向不當引發市場側翻的風險。高上認為，市場與監管均要吸取去年股市調整的教訓，應以流動性管理為核心，防止過去的股指期貨限倉不當以及熔斷的悲劇再度在期貨市場發生。

 

　　九州證券全球首席經濟學家鄧海清也強調，雖然長期看好大宗商品，但短期內也需警惕回調可能。鄧海清認為，大宗商品生產周期短、供給彈性小可能導致短期暴漲暴跌。大宗商品與房地產不同，后者投資周期較長，導致成品房供給不可能一蹴而就，而前者供給增加會很快，甚至存在短期超過需求的可能，這是近期大宗商品價格回調的最大風險所在。

 

　　值得注意的是，國內市場各方不斷提醒風險的同時，美國銀行、高盛集團、摩根斯坦利和惠譽集團等國際投行也加入提醒短期風險的隊伍，均認為中國鋼鐵行業的快速上漲是不可持續的。

 

　　美國銀行分析師們在報告中寫道，“中國商品期貨市場的盛市可能最多持續幾個月而已。”該行稱，由于消費需求和出口疲軟，越來越多的人猜想，中國將試著通過基建投資等手段來刺激經濟。而那些風險定價錯位的資金的涌現，也加劇了市場的資金流入。“如果市場進一步上漲的話，中國可能會出臺更多控制舉措，鋼廠和貿易商也會通過對部分未來產出鎖定價格而導致漲勢中斷。”

 

　　惠譽也在周一的報告中表示，漲勢是不可持續的，這主要是因為建筑活動的季節性增長以及鋼材期貨市場的投機活動增加。惠譽預期，隨著價格上漲導致原來關停產能恢復，鋼鐵供應將會上升，但需求不會保持增長。這將在近期內給鋼材價格帶來沉重壓力。

 

　　高盛集團表達了對中國鐵礦石期貨投機交易激增的擔憂，稱現在的日成交量太大了，有時都超過了年進口量。“中國的固定資產投資在增長，鋼材生產活動提前（趕在政府限制之前），以及開采活動的中斷，幫助解釋了鐵礦石價格的強勁上漲，但最讓我們擔心的一個上漲動力，就是中國鐵礦石期貨市場中增多的投機行為。”