【香港商報網訊】美國投資者素有「Sell in May and go away」的說法。這個「魔咒」今年似乎還準。在連漲3個月之後，美股到了5月像是突然失去了動力，開始下跌。截至23日收盤，標普500指數已經較月初下跌了約1%。而加息的呼聲不絕於耳，美股頻遭看空，歷經7年的美股史上第二大牛市就要走到盡頭了嗎？

　　已處極度被高估狀態

　　CNBC上周曾援引分析機構報告及評論稱，目前市場流露出的恐懼象無處不在，從華爾街的對沖基金到普通投資者，都在出於對不確定性的恐懼，紛紛回撤投資資金，尋求避險。

　　投資大佬伊坎對全球經濟金融市場的前景預期在今年一季度變得異常悲觀。截至一季度末，伊坎掌管投資基金伊坎企業淨空頭頭寸達到歷史高位的150%，價值18億美元；而在2015年末，該基金淨空頭頭寸僅為25%。今年2月，他在CNBC採訪中表示，股票市場清算的日子快要來了。

　　連高盛也出人意料地提醒投資者，當心美國股市的下跌風險。在這之前，雖然美銀美林、摩通、花旗和瑞銀都持看空立場，但高盛堅持看多。高盛首席策略師考斯汀又表示，美股已經處於極度被高估的狀態：其中股市整體估值高於86%歷史水平，中位數股票估值水平則幾乎歷史最貴。

　　併購回購放緩引警惕

　　併購和回購一直是美國股市此前牛市的重要推動力，但二者在一季度卻同時出現減弱?象，這也不得不令人警惕。低利率和大牛市引爆的併購潮此前曾經助推美國上市公司股票上漲。但今年企業們的併購熱情明顯放緩。

　　與此同時，近期美股的回購規模也在持續下滑。彭博引述分析報告稱，一季度企業的回購規模達到7年來最大降幅。今年前4個月裏，美股回購規模下降了38%至2440億美元，創下2009年以來最大降幅。今年3月份時美股回購規模在3年來首現下降信號，當月股票回購規模縮減至235億美元，創21個月新低，和2月所達到的10個月新高反差極大（2月份時回購規模達946億美元）。而去年四季度時股票回購規模較上一季度整體下降3.4%。

　　加息後衰退不可避免

　　如今的美股，市場情緒普遍悲觀，上漲動力萎靡，加息也許將成為壓垮指數的最後一根稻草。受上周三公布的聯儲局4月會議紀要影響，市場對於6、7月加息的預期暴漲，聯儲局官員也不斷發表鷹派聲明，推動加息預期不斷發酵。

　　也許最終的解決正如法?知名空頭分析師愛德華茲所料，聯儲局加息將刺破泡沫。聯儲局關心的才不是什麼「全球風險」，而是標普500指數。但聯儲局依靠寬鬆來維持標普500指數的「小把戲」已經走到了盡頭，加息後衰退不可避免。

　　芝商所首席經濟學家帕特南則從更為根源的角度對美股背後的暗流湧動表示警覺。他分析指出，美國公司盈利不斷下降，大部分科技公司隨行業整體的成熟，投資類型逐漸從成長型轉向價值型，近期遭到拋售；能源板塊則隨油價回升而反彈，種種象表明，美股市場已經成為一個在板塊間充滿偶然性跳轉的市場，牛市已經過去，現在的市場毫無章法，並充滿波動。