【香港商報网綜合報道】德銀近日負面消息不斷，股價狂跌只剩去年時的一半，信貸違約掉期(CDS)跳漲。就連IMF和聯儲局都對它發出警告。市場不禁驚呼：德銀是不是下一個雷曼?但事實上，現在的德銀與當年的雷曼相去甚遠，從德銀的各項核心指標來看，德銀相當穩健。
已大幅減持衍生產品
在2013至2015年間，德銀經營收入分別達319億歐元、320億歐元和335億歐元;淨息差分別為1.31%、1.37%和1.54%(2015年在負利率環境下逆勢升高17個基點);不良貸款率為2.65%、2.28%和1.88%(接近美國風險把控的典範富國銀行，相比之下意大利銀行不良率超過20%)。2015年德銀資本充足率16.2%，其中一級資本充足率14.7%，流動性覆蓋率119%，整體的風險吸收能力較強。
另外，德銀持有衍生產品並沒有外界想像中危險，與當年擊爆雷曼的次貸衍生產品不具可比性。2013年的一項報告顯示，德銀的衍生產品敞口達75萬億美元，是德國GDP的20倍。隨後德銀再逐步削減此類敞口，截至2015年末，德銀的場外衍生產品名義金額敞口已下降至不到42萬億歐元。
資本足可免系統性傳導
但衍生產品的名義金額並不能代表銀行實際面臨的風險。首先，因為這些衍生產品合約一般是代客持有，執行保證金制度，一般在損失超過保證金20%-30%時就會強制平倉，銀行本身不會遭受損失。所以在衍生產品問題上，銀行面臨的主要是客戶在遭受巨大損失時可能拒絕追加保證金的信用風險。截至2015年末，德銀面臨的衍生產品信用風險敞口實際上比合約名義金額要小得多，只有5156億歐元。
另外，不同類型的客戶一般會持有方向相反、可以相互對沖的衍生產品合約，這可以進一步降低德銀風險敞口4072億歐元。最後再加上客戶已經繳納給德銀的保證金和抵押品等，德銀的衍生產品風險敞口僅剩393億歐元。以德銀14.7%的一級資本充足率可以做到全覆蓋而不至於發生雷曼一樣的系統性傳導。
再次，德銀去年大幅虧損，並沒有表面上看起來那麼糟糕。雖然去年出現了創紀錄的68億歐元虧損，但其中58億是減記無形資產，8億是減記處置郵政銀行的價值，這66億歐元的並非當年實際經營損失，只是帳面數字處理而已。
縮海外業務 強化資產負債表
最後，德銀還在繼續降低和關閉各類風險敞口，強化資產負債表。德銀在不斷收縮高風險高資本佔用的投行業務，包括縮減日本股票市場的投資業務、撤銷大宗商品交易臺、縮減固定收益和貨幣交易規模等。德銀還在積極撤出海外業務，準備10個國家中撤出(馬耳他、阿根廷、智利、墨西哥、芬蘭、秘魯、烏拉圭、丹麥、挪威和新西蘭)。德銀還在出售海外投資資產，實現財務盈利，以增強其抗風險能力。
意國聘摩通處理銀行壞帳
另一方面，同樣在風眼中的意大利，其政府將僱用摩通為其建立價值500億歐元的壞帳銀行，其中100億歐元公眾資金將被用於以優惠價格購買壞帳。該涉及摩通在內的計劃可幫助意大利銀行擺脫困境。消息透露，為此而建的國有壞帳銀行將把壞帳或者賣與其他投資者，或者持有到期以期投資者能夠還款，抑或在客戶財務狀況確實糟糕至無法償還債務的情況下為其解除債務。