國藥集團方面表示，重組在於不斷梳理、整合旗下產業，力圖形成主業突出、板塊清晰的全產業鏈格局。據國藥股份有關人士介紹，“集團還有生物、疫苗、血制品等平台重組還沒開始，可能要到明後年。”

　　7月21日，“國藥系”旗下上市公司國藥股份(600511.SH)公布公司重組預案，這是繼國藥一致、現代制藥重組完成之後，國藥集團出手布局新一輪資產整合路徑。

　　據國藥股份公告，此次公司擬向國藥控股非公開發行股票購買其持有的國控北京96%股權、北京康辰51%股權、北京華鴻51%股權、天星普信51%股權;擬向暢新易達非公開發行股票購買其持有的國控北京4%股權、北京華鴻9%股權;擬向康辰藥業非公開發行股票購買其持有的北京康辰49%股權。

　　上述發行股份購買資產完成後，公司將直接持有國控北京100%股權、北京康辰100%股權、北京華鴻60%股權及天星普信51%股權。預計上述標的資產的總對價為61.8億元。

　　同時，公司擬向平安資管等9名投資者發行股份募集配套資金不超過11.3億元，用於標的公司實施醫院供應鏈延伸項目、社區醫院藥房托管項目、醫院冷鏈物流系統建設項目和信息化系統建設項目等在建項目的建設。

　　北京地區業務規模或超華潤

　　國藥股份為中國醫藥集團旗下上市公司，亦是國藥控股子公司。

　　國藥股份2015年報顯示，2015年公司實現營業收入120.78億元，同比增長4.68%，利潤總額6.68億元，同比增長6.85%，經營活動現金流量淨額達到4.4億元。

　　截至2015年12月底，公司總資產為65.56億，主要經營業務范圍包括麻醉藥品及第一類精神藥品等特殊藥品的全國一級分銷業務、普通藥品的北京地區分銷業務和創新醫療業務。

　　國藥股份方面表示，2015年公司依然以分銷業務為主，分銷業態銷售份額占公司總體63%份額，其次為醫療直銷業務，特殊藥品居於行業首位。

　　對於此次收購國藥控股下屬北京地區四家醫藥分銷資產，國藥股份認為國控北京、北京康辰、北京華鴻和天星普信的控股權將進入上市公司，有助於豐富公司盈利增長點，增強上市公司的盈利能力。

　　數據顯示，國控北京2014年、2015年分別實現淨利潤1.9億元、2.3億元;北京康辰2014年、2015年分別實現淨利潤4331.48萬元、5334.06萬元;北京華鴻2014年、2015年分別實現淨利潤1.25億元、1.45億元;天星普信2014年、2015年實現淨利潤分別為1.68億元、1.98億元。

　　完成此次交易後，國藥股份將成為國藥控股下屬北京地區唯一醫藥分銷平台和全國麻精特藥一級分銷平台。

　　國藥控股有關人士在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，“此次重組的目的很簡單，是為了兌現此前對外承諾要解決的同業競爭問題。”

　　據上述人士介紹，此次國藥股份收購的國藥控股旗下四家直屬公司均在北京，與國藥股份原先有商業業務方面的同業競爭關系，“業務有所重疊，會導致國藥股份很多市場活動沒法開展”。

　　重組後對於國藥控股及其四家公司的具體影響，上述人士表示，“在股權關系上，二級公司變成三級，但控股不變，持股比例有所上升;北京地區總體由國藥股份來直接管理，業務更清晰、管理更簡化，人員也不會有大規模變動。”

　　對於國藥股份來說，此次重組的意義更為重大。“規模增加、業務集中、提高競爭力，在北京地區的業務和規模都大大加強，重組以後跟華潤差不多，或者可能超過。”上述人士稱。

　　CIC灼識咨詢執行董事王文華也表示，“與之前的國藥系重組一樣，此次國藥股份重組主要解決的問題是與其控股股東的國藥控股在北京地區的同業競爭，以增強國藥股份在其主營業務上的核心競爭力和上市公司的盈利能力。”

　　國藥系整合加速

　　與其他傳統產業國企改革相比，醫藥國企一向被業內看好。國泰君安研報指出，即使國企改革進度低於預期甚至落空，醫藥企業的資產都較為優質，其中優質公司經營穩健且有不錯的業績增長，不像衰落中的傳統產業無業績支撐且資產風險極高。

　　醫藥行業180多家上市公司中有國企50多家，占比約30%;醫藥板塊上市公司2013年營業收入約5800億，國有企業收入為3300億，占比近60%。

　　而醫藥國有企業盈利水平低於民營企業也一直廣為詬病，業內分析認為國企自身體制不如民營企業靈活，且缺少更為完善直接的激勵機制。

　　作為國內最大的醫藥企業集團，國藥集團體量龐大，資產眾多，旗下擁有國藥控股、國藥股份、國藥一致、天壇生物、現代制藥、中國中藥6家上市公司。

　　2014年，國藥集團成為國資委啟動的央企改革試點之一，2015年年初其發展混合所有制經濟試點獲國資委批複，國藥股份和國藥一致是首批試點子公司。

　　2015年10月，國藥一致和現代制藥同時停牌;2016年2月17日，國藥股份停牌;2016年2月18日，天壇生物停牌，國藥集團資產整合大幕開啟。

　　2016年3月9日，國藥一致與現代制藥同時發布重大資產重組方案，國藥一致擬通過收購整合國藥旗下國大藥房為首的醫藥零售資產，以及佛山南海、廣東新特藥、南方醫貿兩廣分銷資產，打造醫藥零售和兩廣地區醫藥分銷板塊的上市平台;現代制藥則欲作價77億元整合國藥集團下屬12項化藥資產，成為集團單一的化藥工業發展平台。

　　重組前，國藥一致的主營業務包括醫藥商業和醫藥工業。重組後，國藥一致將旗下醫藥工業資產置出給同為“國藥系”的現代制藥，因此與現代制藥在醫藥工業的同業競爭將得到解決。

　　之後國藥一致的主營業務分為兩部分，即醫藥零售和分銷。國藥一致將成為“國藥系”下唯一的兩廣分銷業務平台。

　　國藥一致在重組方案中稱，兩上市公司在醫藥分銷的同業競爭將終結，因為分銷地區有明確的劃分：國藥一致的分銷業務在兩廣地區開展，而國藥控股下屬的醫藥分銷子公司則在兩廣地區以外開展業務，因此解決了在分銷上的同業競爭。

　　此次國藥股份重組則是國藥集團在解決同業競爭上的新動作。

　　上述國藥股份人士認為，前後重組各有不同。“此次重組跟國藥一致的共同點在於都解決了同業競爭;不同點在於一致把工業資產轉給現代，對於集團的戰略意義更大。集團需要把資產劃分清楚，打造各自的業務平台。”

　　“此次國藥股份的重組也是響應國家對於國企改革，理直氣壯做大做強國有企業，實現國有資產保值增值的非常重要的舉措。”王文華稱。“盡管體量巨大，然而和國外的醫藥巨頭相比，利潤率還是處於比較低的水平，大而不強也是國藥集團由於內部的業務關聯交錯，同業競爭所帶來的利益交叉嚴重等一系列問題所拖累。”

　　國藥集團方面表示，重組在於不斷梳理、整合旗下產業，力圖形成主業突出、板塊清晰的全產業鏈格局。據上述國藥股份人士介紹：“集團還有生物、疫苗、血制品等平台重組還沒開始，可能要到明後年。”

　　在之後的改革重組過程中，王文華認為：“若能夠讓國藥集團在其優勢的醫藥商業領域發揮所長，而在其相對較弱的醫藥工業這一領域也能通過改革擁有更多企業自主權利，就可以集中資源和精力提升業務自身的效率。一旦試點取得預期中的效果，也是為今後的國企改革探索能夠推而廣之的改革經驗。”