回顧過去一年，全球外匯市場震蕩，但最矚目莫過於美國去年底加息，開始美元大時代，美元資產高處未算高。分析指，隨美國明年維持加息步伐，美元強勢難擋，港元固然跟風吃香。今年多個歐盟國家舉行大選，也左右歐元的走勢，且英國與歐盟談判脫歐程序，利空英鎊。相反，隨局勢動蕩，日圓或者乘虛而上，成為投資首選。 香港商報記者 譚之穎

 

　　去年年底美元強勢，其他貨幣相對走低，美元獨領風騷，在外匯市場盡顯王者風範。回顧過去一年，特朗普去年11月意外當選美國新一任總統，開始刺激美元起飛。特朗普主張透過增加國內公共基礎設施開支、減稅，加上貿易保護主義的倡議，均對美國經濟帶來明朗化，推動美國利率及通脹上升。

 

　　今年美元強勢能否持續？天王國際期貨首席策略師盧楚仁表示，看淡美國加息能力，估計美國今年最多加息2次。他指，美元近日強勢只是相對個別的貨幣較強，對商品交易卻沒有保持優勢，又指美國今年首季經濟數據是反映加息能力的關鍵。他相信若特朗普主張貿易保護主義，若爆發貿易戰，長遠對美元不利，而且美元強對美出口產生負面影響，所以他對美元明年升幅有保留，惟美匯指數中成分佔比高的歐元走弱，或推高美匯指數。

 

　　歐元兌美元或穿1算

 

　　去年英國意外脫歐，成為黑天鵝事件，震驚全球外匯市場，令歐元與英鎊雙雙下馬，兩者可謂難兄難弟，同病相憐。英鎊兌美元匯價由年中的1.4水平急跌後再反覆下跌至目前的1.2水平附近；地緣政治風險增加，意大利早前有脫歐風險，政治局勢不明朗下，歐元兌美元目前已跌至1.04水平，市場普遍預期歐元兌美元明年或會下試1算。

 

　　盧楚仁表示，未來歐元表現會越來越差，估計今年底歐元對美元匯價會擴大跌幅跌到0.9美元，比市場的1算更為悲觀。更甚者，他認為，0.9水平沒算最低，他估計2018年年初匯價好大機會甚至或下探0.82水平，且不是最低水位。

 

　　他指，英國面對外憂內患，對外先要在3月啟動里斯本條約，處理與歐盟的脫歐程序談判，內部面對不少國際大型企業將總部搬離英國的風險，對當地房地產造成打擊，影響英國國內經濟，蘇格蘭今年繼續會有脫英公投，一旦成功脫離英國，都會對英鎊是致命傷，所以他非常看淡英鎊，預料明年底每英鎊兌美元會跌到1.05美元水平。

 

　　美加息不利好日圓

 

　　回顧今年以來，日圓升勢如火箭，匯價表現強勁，一度從低點120日圓左右升至日前的100日圓的高點。隨特朗普當選，美元續強，美匯指數早前維持升勢至近14年高位102.05，至於日圓兌美元匯價就從高位一直向下，至年底更再度跌破116日圓。

 

　　大行率先對日圓前景紛紛搖頭。美銀預計，到今年年底日圓兌美元將低見120；大摩最悲觀，更預測日圓兌美元將明年中旬跌至130。

 

　　恒生(011)投資服務首席分析員溫灼培表示，若日圓貶值幅度過大，會影響入口價格，對日本居民生活造成問題，加上近日日本官員開始「出口術」阻止日圓跌勢。再且，歐洲政治危機一旦爆發，日圓作為避險資金或會發揮較大的作用，資金將回流日圓避險，令日圓反彈。不過，他看淡日圓前景，因日圓對美國加息反應特別敏感，所以明年美國加息步伐加快的時候，不利好日圓的前景。他認為，長遠日圓走勢要視乎特朗普上任後情況，預料今年美元兌日圓會在110至122上落。

 

　　(年終盤點系列之三)