昨夜是大戶們的狂歡之日。股指期貨終于迎來了松綁。

 

　　中金所昨晚公告，今日起將股指期貨日內過度交易行為的監管標準從原先的10手調整為20手；滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調整為20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金調整為30%；滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之九點二。

 

　　A股做空時代又回來了。輿論對此反應兩極分化。一種觀點認為，股指期貨這一做空大殺器的開通，將對股指未來助漲助跌，股市再度進入寬幅波動時代。另一種觀點則認為，期貨做空對沖功能的開通，說明市場在監管層眼里已進入穩定期，大機構資金也會勇敢加大現貨市場入市力度，這對于當前股市具備支撐作用。

 

　　昨晚另外一則振奮人心的消息則是，人社部副部長游鈞透露，目前，已有包括北京、上海等7省區市，共計3600億的基本養老保金，開始委托進行投資運營，突破原來社保基金只存國有銀行和買國債的限制，為養老保險基金的保值增值實實在在打開了通道。

 

　　中信建投認為，從養老基金入市的資金規模來看，其所能帶來的實際總量效應有限。結合2016年以來A股投資者結構的變化，養老基金加入股票市場將進一步增強機構投資者的絕對收益性質和低風險偏好屬性，助力市場風格由公募和散戶主導的風格向“絕對收益特征”切換。

 

　　流動性方面，央行公開市場今日將進行500億元7天期逆回購操作、500億元14天期逆回購操作、500億元28天期逆回購操作。央行公開市場今日將有700億元逆回購到期，單日實現資金凈投放800億元，為連續第二日凈投放。公開市場本周凈回籠1500億元，上周凈回籠則維6250億元。

 

　　下周公開市場逆回購到期量為3150億元，較本周的9000億元大幅減小，同時，19日還有535億元MLF到期。下周到期資金量較本周大幅減少，也減少了公開市場操作壓力，預計央行仍將維持流動性的基本穩定，不會放任資金面過度寬松，貨幣政策保持“不松不緊”的中性態勢。

 

　　今日股指期貨開通首日，股指虎頭蛇尾，再度下跌。兩市開盤漲跌不一，滬指開盤報3227.71點，跌0.06%。深成指開盤報10261.09點，漲0.07%。創業板開盤報1896.7點，跌0.05%。早盤在券商板塊帶領下，滬指一度沖高，但漲勢發力，最大漲幅僅不足0.3%，隨后便陷入調整，午后兩市跌幅加劇，尾盤一波小跳水，滬指瞬間跌破3200點關口，但隨后迅速收回，截止收盤，滬指收報3202.07點，跌0.85%，成交額2485.7億。深成指收報10197.92點，跌0.55%，成交額2507.7億。創業板收報1882.87點，跌0.78%，成交額620億。

 

　

 

　

 

　　板塊方面，國防軍工、西藏、量子通信、海工裝備、證券、白酒等板塊漲幅靠前，上海國資改革、農機、新股與次新股、煤炭、高送轉、鋼鐵等板塊則跌幅居前。

 

　　截至2月16日，上交所融資余額報5188.56億元，較前一交易日增加28.26億元；深交所融資余額報3728.98億元，增加6.51億元；兩市合計8917.54億元，增加34.77億元。兩市融資余額四連升，重回8900億上方。

 

　　平安證券魏偉認為流動性是影響二級市場的重要原因：未來流動性預期將在更大程度上影響二級市場走勢，2017年股票市場配置價值明顯占優，而貨幣政策的變化使得總量流動性的增長進一步放緩，此長彼消的流動性影響使得市場難以獲得單邊的機會，博弈的核心就是A股市場是否能獲得更大流動性的支持。

 

　　中泰羅文波認為2017年股市面臨不利的宏觀組合“盈利下行+流動性偏緊”：這樣導致利率可能先上后下，流動性與資金價格都處在不利于股市的象限。A股市場依然是一個區間震蕩格局。

 

　　興業王德倫則搶到時機風險：短期風險偏好推動下行情仍未結束，但最具操作性的時間窗口正在過去，波動會增加，更需注重結構性機會。

 

　　廣發陳杰則關注美股港股對A股的映射：“科技股映射”——美股和港股的“交集”是光通信，此外云服務和網絡安全也值得關注。2017新年以來，美股有91只科技股的漲幅超過了20%（其中硬件股48只，軟件股43只），港股有13只科技股的漲幅超過了20%（全部是硬件股）。這其中光通信板塊在美股和港股中都表現很好，是唯一的“交集”；而另一方面，美股的云服務和網絡安全板塊也表現優異，只因港股并沒有對應的公司而無法獲得“交集”，但是在A股市場卻又可以找到很多能被“映射”的股票（且這些股票前期表現遠弱于海外對標公司），因此也值得大家關注。