中國人壽(2628)去年保單結構改善，帶動新業務價值錄493.1億元(人民幣，下同)，激增56.4%，勝市場預期。然而，投資表現拖累全年盈利倒退44.9%至191.3億元，惟跌幅較去年首三季收窄，每股派息0.24元。

　　國壽年內加大發展保障型產品，並壓縮銀保躉交(一次過繳清保費)業務規模。新單保費中，首年期交保費錄939.5億元，升51.8%，是上市以來首次超過躉交保費;10年期及以上首年期交保費則達513.8億元，升59%，帶動下半年新業務價值增長明顯加快，錄212.9億元，按年大增65.2%，高於上半年的50.4%。

　　無特別驚喜

　　至於險企另一重要業務指標內含價值，則錄6520.6億元，按年升16.4%。另一方面，國壽受累去年A股市場低迷，與大部分內險股一樣，早已就投資表現欠佳發盈警，全年純利最終跌44.9%，較首三季純利大跌60%有所收窄。國壽全年每股派息0.24元，派息比率維持約35%水平，亦未有如另一大型內險股平保(2318)般增加派息。

　　以16倍半左右現價市盈率和逾2厘周息率而言，屬四平八穩中規中矩之選，暫無特別驚喜可言也。

　　宇軒