【香港商報网訊】記者鄺偉軒報道：按證公司昨宣布，推出專為65歲或以上長者而設的終身年金計劃，入場費5萬元，上限100萬元，首批發行最多100億元，內部回報率(IRR)介乎3%至4%，明年中推出，期望最少1萬人受惠。按證公司總裁李令翔稱，若投資表現未達標，將由按證公司「包底」。

　　一旦虧蝕按證公司會注資

　　李令翔稱，上述內部回報率，是按長期風險評估計算，即使波動持續兩至三年，長期價值仍不會改變。按證公司執行董事余偉文表示，最擔心計劃成立首年，隨即「輸錢」;為此，按證公司已為儲備資本金，一旦出現虧蝕，將會注資，但注資規模則須另行商討。

　　以年屆65歲投保、及每10萬元投保金額計算，每名男性每月固定年金，最多達580元，折合年金率達7%;每名女性每月固定年金，最多為530元，折合年金率6.4%(詳見附表)。

　　不會為投保年齡設上限

　　李令翔稱，不會為投保年齡設上限，料男性將可收取較多年金，「壽命越長回報率越高」。李令翔稱，冀IRR盡量偏向近4%水平，他不擔心萬一市場動蕩，會影響回報水平。

　　年金計劃的投資金額，介乎5萬元至100萬元。李令翔指，若不設計劃設投保上限，將令長壽風險集中在少數人身上，不利風險管理。對於將入場費設於5萬元，他表示，旨在平衡參與及成本問題，若入場門檻低於5萬元水平，按證公司可能因而虧蝕。

　　最遲今年6月底公布細節

　　今天銀行及私人機構，礙於投資及管理成本較高，加上需要付出大量資金及儲備金，故多不願推出終身制年金計劃。李令翔表示，目前未有討論分銷過程及收費問題，但相信銀行有參與銷售的誘因，期望未來可說服銀行參與計劃。

　　金管局總裁陳德霖則指，若首批年金計劃認購反應熱烈，將考慮何時推出第二批，以及修訂條件。財政司司長陳茂波稱，年金計劃為市場機制的嶄新產品，期望可彌補市場不足。陳茂波期望，最遲於今年6月底公布細節，明年中推出計劃。

　　拆局解碼

　　年金計劃隱藏收費礙投入意欲

　　按證公司推出的年金計劃，以3%至4%內部回報率(IRR)為基礎，對不少長者來說，在通脹處於低水平的環境下，算是既穩健、且錄得正面回報的投資選擇。不過，收費水平尚未明朗，或會為年金計劃的吸引力帶來變數。

　　好處是長者可即時收取回報

　　按證公司推出的年金計劃的好處，在於長者可即時收取回報。市面上不少年金產品，皆在計劃生效后一段日子才可獲分派款項;相反年金計劃為即可享年金，可吸引具一定資產規模的長者，即時投入資金，從而在尚未有全民退休保障的香港，帶來基本生活保障。

　　不過，年金計劃美其名「保一世」，表面看相當吸引，但市面不少年金產品，對投保人的年齡分派上限，定為100歲至110歲。雖然港人與不少已發展國家一樣，越趨高齡化，但實際上，當前活過百歲仍算少數，從這個角度看，市面的年金產品，基本上已達至「保終身」的效果。

　　收費水平未有定案

　　年金計劃要吸引長者參與，唯一的是按證公司背后、外匯基金的龐大后盾。不過，外匯基金近年的回報率，長期受市場波動影響而低迷。市場估計，在未來數年，全球利率將朝向正常化，市場波動或會因而加劇，屆時外匯基金回報波動或會加劇，將自顧不暇，更遑論透過按證公司向年金計劃注資。

　　另一在細節的「魔鬼」，在於收費水平。雖然金管局及按證公司在收費問題上未有定案，但可以預見，銀行將會是主要的銷售渠道?銀行的收費水平如何?又會否影響參與者的回報?均須探討，若收費水平過高，勢將影響年金計劃的吸引力。香港商報記者 鄺偉軒