美國加息靴子落地，令本地地產股近日略為回吐，惟本港樓價升勢持續，地王之王群起，資金續追捧磚頭股，擁優質地段的酒店股上周五繼續升不停。展望酒店業漸見回暖，加上市場對樓市看法維持樂觀，有利酒店股釋放估值;想趁市況回調追入落後的酒店股，大酒店(045)及泛海酒店(292)值得留意。香港商報記者林德芬

　　A股納入MSCI指數本周將有結果，市傳多家大型基金力撐，但消息對港股未見帶來刺激，恒指上周五微升61點，收報25626點，全周累跌403點或1.55%，創逾3個月最大單周跌幅，扭轉連續5周漲勢。雖然港股未見有大突破，但一眾本地的酒店股繼續走高，包括早前創逾1年半高的大酒店(045)、美麗華酒店(071)、泛海酒店(292)及華大酒店(201)分別升2.64%、0.44%、7.14%及2.53%。

　　酒店股忽然受到市場青睞，離不開本港樓價屢創新高，刺激一眾發展商積極投地，令住宅用地、商業用地創出新高，造就香港地王之王此起彼落，無疑有利各磚頭股的估值，當中，酒店股最受惠。

　　大酒店：淺水灣項目價值高

　　繼早前恒地以232.8億元搶得中環美利道商業地皮後，文華東方於本月初宣布，擬出售旗下怡東酒店，其銅鑼灣核心區的地皮有望發展成26層高的商廈，估值最高逾300億元。此消息一出，自然提升一眾酒店股的物業估值，因各大酒店股所擁有的物業均有機會改建成商廈用途。

　　擁有半島酒店大品牌的大酒店受怡東酒店放盤消息刺激，近日走勢淩厲，股價更創1年半新高，高見11.3元。以上周收市價10.9元計，大酒店市值僅166.04億元，旗下半島酒店帳面值逾95億元。

　　大酒店出售半島酒店機會微，要留意的是其淺水灣影灣園綜合項目，樓面99.6萬平方尺(另商場6.2萬平方尺)，帳面值169億元，撇除商場價值，即尺價僅1.6萬元;以每平方尺值4萬元計(當區近日物業一成交創出尺價4.4萬元)，項目價值達400億元，相當於2.5家大酒店市值。

　　不過，值得注意的是，大酒店股價已累升不少，近日略見回吐，股價企穩10.63元以上，比其他純酒店股略高，宜待股價回落吸納，上望11.8元。

　　泛海酒店：估值低細細粒待爆發

　　若找隻股價偏落後的酒店股，相信非中細價的酒店股莫屬，包括遠東酒店(037)、華大酒店及泛海酒店。三隻股中，泛海酒店較為看好。首先，泛店在港九及加國溫哥華擁有5家酒店，客房逾1500間;旗下香港的4間酒店都位處高地價地段，包括尖沙咀、灣仔及銅鑼灣。

　　泛海酒店大股東潘政，泛海系內有泛海酒店、泛海國際(129)及匯漢(214)。泛海酒店於2015年12月曾暫停交易，羅旭瑞以每股1.9元向主要股東沽出1.9億股;交易完成後，主要股東泛海國際及匯漢合共持有13.462億股，相當於85.72%，公眾股東持股明顯少於25%的法定要求。為解決公眾股東過少的問題，公司巧妙地派發紅股「1送2」，大股東不收紅股，收取非上市兼沒有投票權的可換股票據。所以，現時泛海酒店股權非常集中，絕對有爆升的條件。

　　單看基本價值，泛海酒店有5座酒店物業，估值約115億元，市值僅11.3億元，加上大股東的可換股票據，市值超過25億元，可見泛海酒店現價估值仍低。同時，該公司早前更發了盈喜，預期截至今年3月底止全年純利按年大幅增長。

　　【拆局解碼】酒店業漸見曙光

　　除了估值上升因素外，酒店股的基本因素漸見改善。本港5月訪港旅客反彈上升，4月份訪港過夜客也按年上升。

　　商務及經濟發展局局長蘇錦梁指，本港5月份訪港旅客整體增加3%，其中內地旅客增加3.7%，非內地旅客則增加1%，今年首5個月整體訪港旅客按年增加3.2%，當中內地旅客增加3.3%，非內地旅客升2.8%。

　　4月份訪港過夜客按年升2.9%

　　據香港旅遊發展局統計，4月份訪港過夜旅客按年升2.9%至逾226.7萬人次，為連續6個月錄得按年增幅。期內，鄰近短途地區如韓國、日本等的過夜客人次平均升4%，增幅較占比超過60%的內地客為高。首4個月的過夜旅客累計人次則按年增逾5%，至逾880萬人次;短途地區市場的過夜旅客更升近10%，有助刺激近年疲弱的酒店需求反彈。