新創建(659)作為新世界發展(017)的基建及投資旗艦，一直錄得穩定現金流，近期更表示有意分拆近年新增的飛機租賃業務，若然成事，可進一步釋放公司價值，可趁股價回落時，候低位吸納。

　　新創建除了在香港經營新巴、城巴及新渡輪等公用事業外，還在內地及香港等地擁有公路、環保、物流、電廠、設施管理及極具潛力的飛機租賃業務。新創建2015年首次涉及飛機租賃業務，至目前為止，擁有Goshawk及Bauhinia兩個飛租賃平台。

　　今年6月，新創建管理層會見券商時透露，考慮分拆飛機租賃業務上市。大和引述新創建管理層指出，Goshawk及Bauhinia分別擁有 81架及6架飛機，料其整體租賃飛機達到100架時，或考慮直接從空中巴士(Airbus)及波音公司(Boeing)購入飛機。

　　另一方面，新創建亦願意為飛機租賃業務大灑金錢。據新創建管理層向券商透露，公司每年將斥資20億元至30億元，用於租賃飛機擴充。觀乎新創建頻頻出售非核心業務，包括與東亞銀行(023)持有的卓佳，以及新礦資源(1231)部分權益，料上述交易可為新創建擴充飛機租賃業務，提供額外資金。

　　回落至14.5元吸納

　　筆者認為，雖然分拆飛機租賃業務一事，仍然是相當初步的階段，且Goshawk及Bauhinia不論在租賃飛機數目及估值方面，仍遠不及中銀航空租賃(2588)，惟一旦成功分拆，集資額仍有望達到100億元。

　　故此，即使新創建至今只擁有Goshawk及Bauhinia部份股權，仍可從日後分拆飛機租賃業務中，獲得可觀收益，屆時公司或有望按盈利增長幅度，增派特別息，從而刺激股價表現。

　　新創建當前業務的另一亮點，在於今初在黃竹坑開幕的港怡醫院，券商引述新創建管理層預計，港怡醫院料可在1至2年達至收支平衡。筆者相信，觀乎內地及香港的醫療服務需求持續增長，新創建的醫療業務，將成為飛機租賃以外，另一增長引擎。

　　股價方面，新創建自年初以來，節節上升，近日更高見15.68元高位。可候回落至14.5元吸納，上望17.5元，13元止蝕。

　　阿歷士

　　(逢周三、五、六刊出)