【香港商報網訊】當地時間28日，國際貨幣基金組織(IMF)表示，尽管去年以來人民幣有所貶值，但總體來看人民幣匯率大致符合基本面。IMF表示，與短期的經濟基本面相比，美元被高估了，幅度約在10%至20%之間。歐元、日圓也基本與各自國家的宏觀基本面保持一致。

　　IMF在當天發布的《2017外部風險報告》中說，2016年，人民幣實際有效匯率較2015年貶值約5.1%，主要是受名義有效匯率(6.5%)大幅貶值的影響，這在一定程度上反映了美元走強。與去年平均值相比，截至2017年5月，人民幣實際有效匯率降低了2.8%。總體來看，人民幣匯率大致與基本面一致。

　　中國外部失衡問題大幅改善

　　報告說，中國的外部失衡問題自國際金融危機以來大幅改善。2016年，中國經常帳戶順差占國內生產總值(GDP)比重降至1.7%，遠低於2007年約10%的歷史高點。報告預計，中國經常帳戶順差有望繼續降低。

　　報告還指出，目前中國的外儲水平是合適的。中國人民銀行最新數據顯示，截至6月末，中國外儲規模為3.0568萬億美元。2015年和2016年中國外儲分別下降了5130億美元、3200億美元，用於穩定匯率的外儲消耗量分別為3420億美元、4480億美元。

去年中國經常帳戶順差占國內生產總值比重降至1.7%。資料圖片

　　資本外流壓力緩解

　　IMF研究部主任路易斯庫貝杜當天在新聞發布會上告訴記者，中國采取措施保持經濟穩定增長，這有助於人民幣匯率穩定，也在一定程度上緩解了外儲下降和資本外流壓力。總體而言，IMF員工評估報告認為，人民幣實際有效匯率與受到基本面和政策支撐的應有水平差距在上下10%範圍內，總體上保持了一致。

　　報告建議中國繼續推進改革，包括加強社會安全網、完善金融系統、推進人民幣匯率市場化改革等。報告指出，尽管人民幣匯率與基本面基本一致，但IMF模型顯示，由於中國政策前景存在不確定性，其與期望的理想政策有很大的分歧，這既有有利的一面，也有不利的一面。IMF稱，中國經常帳盈餘在2015年和2016年下降后再次增長，需要采取措施降低經常帳盈餘。

　　關於其他貨幣，IMF表示，與短期的經濟基本面相比，基於美國經濟中期基本面以及政策水平，美元被高估了，幅度約在10%至20%之間。歐元、日圓也基本與各自國家的宏觀基本面保持一致。

　　IMF日前在公布的與美國第四條款磋商報告中表示，美國外部平衡自金融危機以來有所改善，經常帳戶逆差占國內生產總值(GDP)比重已經從金融危機前的6%降至2016年的2.4%。

　　報告說，由於美國經濟增速以及貨幣政策走向與其他主要發達經濟體出現分化，自2013年年底以來，美元實際有效匯率已經升值了20%左右。2016年，美元實際有效匯率較2015年升值3.1%。

　　聯儲收緊幣策推升美元

　　報告指出，相較於其他發達經濟體，美國經濟將繼續改善，美聯儲將繼續收緊貨幣政策，這可能繼續推動美元升值。

　　報告表示，考慮到美國經濟已經接近充分就業水平，任何財政刺激措施的推出將會進一步推高聯邦政府債務占GDP比重，加大美元匯率高估比率，加快美聯儲貨幣政策正常化的節奏，同時還將進一步加劇全球經常帳戶失衡。

　　報告指出，包括稅改、貿易、移民政策在內的美國政策組合仍存在很大不確定性，這也導致IMF的評估結果也存在不確定性。鑒於政策的不確定性，IMF決定暫不考慮財政刺激因素，將美國今明兩年經濟增長預期均下調至2.1%，分別低於4月份預測的2.3%和2.5%。

　　美今明兩年經濟預期降至2.1%

　　報告還指出，美國勞動生產率低迷，人口老齡化加劇，勞動參與率下降，收入分配不平等加劇，貧困率高企，這些因素將制約美國中長期增長前景。

　　報告表示，如果美國退出國際融合進程，采取「向內看」措施，美國以及全球貿易、資本流動、經濟增長以及全球政策協調將受到負面影響。

　　報告說，歡迎美國對於自由、公平與互惠貿易和完善基於規則的國際貿易體系的承諾。美國保持開放，避免采取進口限制措施，將有助於其經濟增長。

　　外部失衡持續或致保護主義升溫

　　【香港商報網訊】當地時間28日，國際貨幣基金組織(IMF)表示，2016年全球經常帳戶失衡情况基本沒有變化，但經常帳戶逆差越來越集中於英美等少數發達經濟體，這可能引發貿易保護主義升溫。IMF在當天發布的《2017外部風險報告》中說，新興經濟體和發展中國家外部失衡情况有所改善，主要體現在中國經常帳戶順差縮小，巴西、印度尼西亞、南非、土耳其等國經常帳戶逆差下降。

　　發達經濟體外部失衡加劇

　　報告說，發達經濟體外部失衡情况則有所加劇。德國、韓國等國繼續保持大規模經常帳戶順差，而經常帳戶逆差越來越集中於英國和美國。這將可能導致貿易保護主義升溫，拖累全球經濟復蘇，引發更多風險。

　　報告呼吁擁有經常帳戶順差的經濟體在財政空間富裕的前提下加大財政刺激力度，同時推進結構性改革刺激國內需求和消費。擁有經常帳戶逆差的經濟體應推進財政整頓，根據通脹情况逐步推進貨幣政策正常化，同時推進結構性改革來提高競爭力和整體儲蓄水平。

　　報告呼吁各國避免采取貿易保護主義措施。報告說，貿易保護主義措施無助於改善外部失衡，甚至可能危害本國及全球經濟。

　　IMF自2012年開始每年發布《外部風險報告》，對全球29個主要經濟體的外部失衡情况進行分析評估。這29個經濟體約占全球經濟總量的85%。

　　德國成最大貿易順差國

　　【香港商報網訊】國際貨幣基金組織(IMF)發布的最新報告稱，去年德國經常帳戶順差為2890億美元，占當年德國GDP總額的8.3%，成為全球最大貿易順差國。而中國2016年經常帳戶順差規模下滑至1964億美元，占GDP總額的1.7%，這一比例遠低於2007年約10%的歷史高位。美國經常帳戶赤字高達4517億美元，占GDP總額2.4%，居全球首位。這意味着，發達國家應當對全球經濟失衡負有越來越主要的責任。

　　經常帳戶赤字規模最大的前三個國家分別是美國、英國和加拿大。美國經常帳戶赤字高達4517億美元，這一數字幾乎是英國經常帳戶赤字的四倍之多。而加拿大貿易赤字為505億美元，不及英國的二分之一。

　　英國金融時報指出，該數據顯示，全球貿易失衡的狀况正在向一小部分重要經濟體集中，而這很可能帶來新的風險。

　　特朗普槍口對準德國

　　值得關注的是，美國經常帳戶赤字規模最大會成為其實行貿易保護主義的新理由嗎?

　　IMF認為，美國總統特朗普及其團隊一直將縮小美國貿易赤字作為首要經濟任務之一，曾指責德國利用弱勢歐元獲取貿易利益，并威脅將對來自中國、德國、韓國的鋼材和鋁等產品采取關稅和其他限制。

　　今年5月德國《明鏡》周刊報道稱，特朗普曾在與歐盟首腦會談時，指責德國對美存在巨額貿易。而更早之前，特朗普曾主張對德國汽車徵收高達35%的關稅。

　　如此看來，IMF的評估報告似乎讓特朗普又有理由向德國「開炮」了。但IMF明確表示，保護主義措施不僅不會改變貿易失衡的狀况，反而會傷害國內和全球的經濟增長。

　　IMF指，強徵關稅和強加其他貿易壁壘對消除經常帳戶赤字幾乎沒有任何作用——而這正是特朗普當下試圖采取的保護措施。IMF建議，美國應當通過降低聯邦預算赤字、進行結構性改革等措施來降低經常帳赤字。

　　中國不刻意追求貿易順差

　　中國貿易順差的下降，正印證了中國官方此前的表態。27日，中國商務部表示，中方願繼續采取積極措施，擴大自美進口，也希望美國在放寬對華出口管制等方面邁出實質性步伐。商務部強調，希望美國能與中國相向而行，為減少貨物貿易逆差努力。