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如何防止金融風險的爆發?

2017-11-08
来源:香港商報

  周一港股出現若干震蕩,呈現V型格局,不少朋友請教筆者,究竟原因何在?內地經濟發展牽動環球金融市場,無可否認的是,目前內地經濟仍在轉型中,新動力尚未能平衡舊經濟的消減。故此,投資市場一直關注,在內地經濟尚未擺脫「L型」經濟增長的時候,中央會採取何種流動性政策來應對。

  日前,中國人民銀行行長周小川發表題為《守住不發生系統性金融風險的底線》的署名文章,文章描述了內地未來金融行業政策發展的大方向,當中包括進一步推進金融業的改革開放及強化監管。此外,金融監管部門之間的監管協調亦將加強,人行將在維護貨幣穩定的職責上進一步維護金融穩定。

  某程度上,人行已定性高槓桿宏觀金融脆弱性的根源,去槓桿會持續下去。在此背景下,貨幣政策將不會放鬆,最多只能保持穩健中性。目前,金融工作的底線守住不發生系統性金融風險,不過,始終內地金融領域尚處在風險易發高危期,潛在風險和隱患正在積累,脆弱性正明顯上升。

  金融脆弱源於高槓桿

  在風險領域,宏觀層面堆積在金融高槓桿和流動性風險,微觀層面則集中在金融機構信用風險,以及跨市場跨業態跨區域的影子銀行和違法犯罪風險。坦白而言,高槓桿是內地宏觀金融脆弱性的總根源,內地企業整體融資負債過高,金融信用過快擴張。故此,在中央政策調控下,未來去槓桿將持續下降,貨幣政策將維持穩健中性,信貸增速亦將逐步回落。

  人行亦明確道出目前金融領域的幾大亂象,言辭甚為嚴厲。為了防範金融系統性風險的爆發,在周行長的談話中,筆者留意到人行將制訂三大方案以作應對,分別為﹕1)推進金融機構和金融市場改革開放;2)完善金融管理制度,加強金融監管體系統籌協調;3)加強黨的領導,確保金融改革發展正確方向。

  目前,國家經濟的發展正朝向開放、改革及監督三個方向進發,政策亦將確保以防範金融風險為首要考慮之一。

  資深投資銀行家 溫天納

[责任编辑:朱剑明]
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