恒生指數昨收報30515點，升596點或1.99%，創逾10年高位。新華社
【香港商報网訊】記者吳天淇 邱媛媛報道：隨着內地定向降準釋放市場流動性，港股2018年首個交易日迎來「開門紅」。昨天，在成交過千億配合之下，恒生指數抽上3萬點大關，并以全日高位收市，報30515點，升596點或1.99%，創逾10年高位。國企指數更跑贏大市，收報12068點，升359點或3.07%。當日，個股升多跌少，全日創新高股份近百隻，股價破底股份僅40隻，投資氣氛明顯改善。
港股成交重上千億水平
昨天是2018年首個交易日，港股表現牛氣冲天，主板全日成交半個月來重上千億水平，達1268億港元。港股通成交額達193.53億元，較上個交易日增加約47.3億元，占主板成交額近15%。港股通(滬)全日錄得22億元人民幣净流入，全日餘額82.18億元。港股通(深)錄逾14億元净流入，餘額90.89億元。
內地近年持續去槓桿，令債息及拆息接連上升。為應付新年流動性緊張的資金需求，人行上周五宣布「臨時準備金動用安排」，農历新年期間，全國性商業銀行可動用法定存款準備金不超過2個百分點，期限30日。市場預計將會釋放逾萬億資金，而「定向降準」有望擴闊銀行存貸息差，加上內地企業盈利好轉，內銀股今年可看高一線。
內銀內險成升市火車頭
當天，內銀及內險股成升市火車頭。其中，建設銀行(939)破頂，收市與工商銀行(1398)齊升3%;中國銀行(3988)及農業銀行(1288)漲逾2%。中國平安(2318)尾市發力，收漲4.5%;中國人壽(2628)升2.6%。
與此同時，藍籌股普遍上升，騰訊控股(700)繼續支撐大市，收升近3%，報417.8元，單隻股份貢獻恒指83點。港交所升勢更為凌厲，收升4.34%，報250.20元，接近歷史新高。汇豐控股(005)及友邦保險(1299)亦升1.7%及1.5%。惟濠賭股逆市捱沽，銀河娛樂(027)及金沙中國(1928)跌4%及2.1%，主要受澳門上月賭收遜預期拖累。
另外，內房股全線炒上。萬科(2202)及碧桂園(2007)齊創新高，收市飆9.9%及8.3%;融創中國(1918)漲近12%。中國海外(688)及華潤置地(1109)升4.6%及3.2%。手機設備股亦落鑊，舜宇光學(2382)升9.2%;瑞聲科技(2018)升7.4%。丘鈦科技(1478)及比亞迪電子(285)升約一成。
人行推多舉措利好市場
據摩根士丹利估計，是次內地定向降準初期將「放水」3000億元人民幣，令部分銀行净息差擴闊2至3個點子。其中，建行、招行及郵儲行最受惠。而招行在一份報告中指，除定向降準之外，人行亦會繼續利用中期借貸便利(MLF)、常設借貸便利(SLF)和逆向回購等貨幣政策工具，多舉措向市場繼續放水。
中金發表報告指，人行今次臨時降準釋放資金料比以往利用公開市場操作來得更多，有利於內銀管理流動性，減低因春節長假期的水緊憂慮，利好銀行盈利。中長期看，內地存準率會逐步正常化，意味着未來亦有下降空間。該行又認為，內銀股估值重估進入第二階段，預期債息上升，除大型銀行之外，中小型銀行亦可受惠而錄得更高的債息收益，而盈利表現可錄得顯著改善，股價升勢將會擴展至中小型內銀股。
事實上，大多內銀股去年升幅介乎一成至三成之間，普遍跑輸恒指36%的升幅，表現最好及最差為招商銀行(3968)及重慶銀行(1963)，分別升77%及跌4%。而四大行去年首3季純利皆升，净利息收入增加，不良貸款率下降，其中，工行期內净利息收入增長9%，不良貸款率為1.56%，較去年底下降0.06%;農行首3季利息净收入增長8.77%，不良貸款率為1.97%，較去年底下降0.4%。
H股全流通試點反應正面
此外，2017年最后一個工作日，中證監送出「新年禮包」，宣布開展H股上市公司「全流通」試點，旨在結束H股上市公司的內資股無法在香港市場流通的局面。市場預計，試點最快在今年首季定案，料可吸引數以萬億元資金流入港股。業界預計，將惠及港交所(388)及中資券商。中證監新聞發言人常德鵬表示，下一步，中證監將在總結評估試點經驗基礎上，進一步研究推廣「全流通」試點。
香港證券專業學會專業委員溫天納表示，市場普遍認為，港股今年一定會冲破3萬點，新年第一天股市交易即送給大家一個驚喜。他表示，H股「全流通」試點政策的公布，對於新年開市的港股行情是強勁支持。
港交所統計數據顯示，目前H股上市公司數量為250家，約占香港主板總市值的19.91%，其中有152家H股上市公司存在非流通股，合計規模為5807.5億股，占其發行總股份的比例為70.4%。
中銀國際發表報告指，落實H股全流動將有助提升港股成交額，并吸引更多內地企業來港挂牌上市，提升內地投資者藉南向交易買入H股的需求，相信此對港交所影響正面。同時，上述計劃亦將可令152家H股股份進行全流通，估計H股未流通股等價市值約2.6萬億港元，相當於港股總市值的7.9%。
【市场调查】八成散戶去年「有錢賺」
耀才證券近期進行的調查顯示，25%受訪散戶看好今年恒指前景，預計可升穿32000點，逾65%的人則預料恒指會在28000至32000點區間徘徊。
是次調查於去年12月進行，共收回接近1000份有效問卷，結果是「皆大歡喜」，近八成受訪者表示去年「有錢賺」，其中30％獲利一至三成，更有10％的受訪者回報率超過三成，其餘39％獲利則少於一成。另外19％的受訪者表示「無賺蝕」。
科技板塊仍受追捧
去年大市向好，以「股王」騰訊(700)為首的科技板塊更是投資者的「心頭好」，光騰訊一年就升了一倍多。調查發現，逾四成受訪散戶購買科技股獲利最大，另外三成則在內銀股獲利最大。還有其他受捧板塊，包括醫藥股、零售股及能源股等。隨着科技及新經濟概念炙手可熱，近半成受訪散戶對於今年投放資金比例表示，將最大集中於科技板塊。此外，有近兩成受訪散戶表示將集中於軍工股。
認購大熱新股獲利多
認購新股亦是不少散戶投資者最大的獲利來源之一。去年，港股市場出現不少大熱IPO，包括「凍資王」閱文(772)、眾安在线(6060)、雷蛇(1337)等。是次調查指，近七成受訪散戶去年曾認購新股，其中65%受訪投資者稱「有正面的回報」，當中近40％的受訪者新股獲利幅度平均達至一至三成，獲利幅度逾3成的受訪者占10%。獲利最多的新股來自於閱文、眾安及雷蛇，各占30%及14%。
【专家观点】2018港股牛市有望持續
2018年首個交易日港股開局壯觀，繼2017年11月恒指時隔十年重登3萬點后，港股昨再呈突破式增長。業界認為，當前香港股市的健康漲勢緣於經濟向好、北水南下、企業盈利穩健和估值優化。市場預期，2018年港股整體走勢可望保持良好，尤其是香港啟動吸引新經濟上市機制改革將會進一步帶熱市場。
經濟向好助力港股向上
交銀國際董事長譚岳衡表示，特區政府正為經濟結構轉型付出努力，積極在新產業中配置更多資源以及參與國家發展大局，持續對接內地實體經濟和新興產業的成長趨勢，因此，香港經濟發展的韌性和成長性進一提高，為資本市場尤其是股市表現奠定基礎。特區政府預計，2017年經濟增長將創6年新高。業界認為，此增長狀態具備可持續性。
港交所首席中國經濟學家巴曙松認為，H股「全流通」將有助於增加相關股份的流通性和市場參與度，豐富在港上市中資企業的數量和參與度，從而促進香港市場流動性增長，提升香港市場的交易量、市場深度和廣度，增強香港作為支持內地企業走出去的金融樞紐地位。
兩地互聯互通支撐港股
近年來，香港股市與內地關聯愈發緊密，中資公司上市、互聯互通等因素成為港股上行的重要推力。瑞銀研究報告認為，內地企業赴港上市和北水南下，帶動了港股估值提升和交易活躍度，利於市場走勢向好。中銀國際預期明年將繼續有約3000億元人民幣北水净流入，港股牛市有望持續。
目前，港股理想表現下，企業盈利上升是核心支撐力。安捷證券有限公司主席陳灝表示，其中尤以高新科技、保險等藍籌股貢獻突出，去年以來諸多企業利潤上升15%左右，股市從企業盈利中獲得的上漲動力可以在2018年延續。
須防範三大市場風險點
花旗銀行投資策略及組合管理部主管黃栢寧認為，雖然預期2018年恒指每股盈利或按年增長14%，但受地緣政治風險及環球收緊貨幣政策影響，加上投資者未必願意予港股市場重新估值，故部署保守。而市場焦點亦將由增長型股票轉移至價值型股票，如金融及房地產股份，該類股份於去年未必受市場追捧，但有潜在價值。另外，該行預測2018年底恒指水平為29500點。
此外，市場也須防範可能出現的風險點。例如，港股在高位上漲的壓力和波動;全球主要央行收緊貨幣政策，尤其是美國加息、縮表、稅改對香港經濟及資金外流的影響;國際油價變化對資本市場的波及效應等。
【商报时评】審慎樂觀 勿忘風險
踏入2018年，港股首個交易日開出大紅盤，恒指大漲近600點，收報30515點，創出超過十年的新高。到底，這是否意味着今年全年股市向好?
事實上，由基本因素到資金因素，都似可肯定港股能夠更上層樓。首先，全球經濟持續向好，去年本港經濟增長便料達到3.7%，勢頭乃是5年來最好，加之外圍經濟同樣報捷，美歐均勢錄得2%以上升幅，而內地經濟也維持較快增長，凡此種種，均支持企業收入穩步上升，繼而推動股市進一步攀高。有投行就預期，今年恒指每股盈利增長一成半左右。觀乎目前恒指市盈率(PE)，港交所資料顯示僅約16倍，實算不上特別超買，更何况許多藍籌股的PE低至10倍以下，這包括一眾中資金融股，反映港股即使累升至今，這輪大牛市即使持續了接近2年，由最低點計更大幅反彈67%，惟泡沫成分還是難以言多。尤其是昨日升市非常亮麗，不單獲得高成交配合，總成交額超過了1200億元，而且升勢非常全面，幾乎所有藍籌股都同步上升，不似早前升市僅由個別重磅股一力帶動，資金今次則見廣泛追捧各隻恒指股份。的確，即使美息多番上調，資金仍然戀棧香江，拆息在新一年亦止升回穩，港匯依舊跟弱方兌換保證水平維持距離，皆確保了港股牛市持續興旺。
可是，有謂居安思危，今年其實潜藏不少風險，投資者誠須小心為上。眾所周知的，乃美國年內料將加息3次，聯邦基金指標利率可能增至2厘之上，雖然相關水平仍難言高，但跟昔日零息時代已相距甚遠;再者，隨着美國不斷推進利率正常化步伐，全球各地央行遲早都要跟隨，就似本港拆息近月顯著攀升一般，美息加而其他地方利率不加的狀况，無疑已非常迫近臨界點了，若然全球同步收水，寬松貨幣下的投資盛宴亦勢戛然而止。當然了，美國穩步「縮表」，以及新推稅制改革，兩者的逐漸發酵也將吸引國際游資班師回朝。况且，過去的超寬松貨幣環境，多少導致了今日泡沫處處：Bitcoin之類所含泡沫固然明顯不過，長達9年的美股大牛市亦嫌偏貴，市盈率已增至逾20倍進迫歷史高位，至於美債表現也令人憂慮，市場都為孳息曲線日趨平坦煞費思量，質疑經濟增長及通脹會否掉頭回落......
始終「美國打噴嚏，全球患感冒」，時至今日，一旦美國股債領頭下跌，包括港股在內都不可能獨善其身。當然，香港本身也存泡沫風險，樓價遠超市民負擔能力以至高處不勝寒，倘若市况由牛轉熊，難免會對整體經濟帶來嚴重負面冲擊。
說到底，2018年市場前景還是審慎樂觀的，重點是預先做好一切風險管理工作。恰如中央經濟工作會議所強調，三大攻堅戰的首條正是防範化解重大風險;同一道理，實也適用於環球市場。畢竟，過往的非常寬松幣策，導致了今日的非常資產貴價;隨着央行逐步退市，相關價格總會面臨回調壓力。緊記巴菲特戒言，切忌成為水退時沒有穿泳褲的人;唯有如此，投資者在新一年才可以持盈保泰。香港商報評論員 李哲
