【香港商報網訊】香港恒生指數今日延續上攻態勢，收盤小幅上揚0.43%，牢牢站穩在32000點上方，收報32121.94點，再度刷新曆史新高。
兩次新高間隔3732天
2007年10月30日，港股創下曆史新高;2018年1月17日，港股突破曆史高點。這中間共花了3732天，也就是10年2個月18天。
總體來看，港股的這兩次高點都與內地資金入市有很大關系。港股的上一次高點出現在首批QDII大賣之時，當時A股也處在大牛市之中，一天認購資金可以達到1000多億。這一次創新高，主要的功臣也是滬港通和深港通，新增資金大部分仍來自於內地資金。
現在的恒指和2007年有很大不同
值得關注的是，此次創出新高的恒指和2007年的恒指已經有很大不同，最直觀的表現時，現在的恒指總市值已經遠超2007年高點時的市值，達到了22.52萬億港幣。
2007年恒生指數的總市值為18.52萬億，在這10年左右時間中，恒指成份股增加了9個，總市值增加了4萬億，增長幅度高達21.59%。其中市值貢獻最大的為騰訊，其市值目前已經達到了4.26萬億港幣。
騰訊貢獻最大
騰訊對恒指的總市值和漲幅都有著巨大貢獻，但上一次恒指創下曆史新高時，騰訊的市值只有1170億港幣，尚未被納入恒生指數。2008年6月10日，騰訊控股被納入恒生指數，當時騰訊控股的市值為1000多億元。
近年來，騰訊控股股價不斷飆升，其市值也在不到10年的時間裏，飆漲了近40倍。目前也是恒指中比重最高的成份股。
中移動隕落
在騰訊上位的同時，還有一些股票如今表現落寞。比如，兩次高點時，恒指的權重股都是“雙雄時代”，2007年的“雙雄時代”指的是中國移動、彙豐控股。2007年10月30日時，這兩大成份股分別占恒生指數15%、12%的權重。除此之外，排第三的中國人壽權重占比僅6.25%。
而到了2017年年底，恒指的權重股變化很大：最大權重股公司占比被限制得越來越小，在10%左右;而最新形成的兩大權重股為彙豐控股和騰訊控股——這兩家公司也在是恒指創新高的最大“功臣”。另外，中國移動出現“隕落”，權重從15.35%下降到5.14%，名次也從第1位下降到了第5位。
需要說明的是，從恒生指數的行業分布看，過去十幾年恒指的分布更加均勻，銀行也雖然占比從32.04%小幅下降到了30.59%，但仍然是占比最大的行業。
當然，中移動並不是恒指成份股中表現最差的，2007年40只恒指成份股，有9只現在已經被踢出恒指。
7只成份股價翻倍
與2007年高點時相比，恒指成份股中有30只股票相同。在這30只股票中，有17只表現為區間上漲，其中有7只個股實現翻倍，其中表現最好的是九龍倉集團。
九龍倉集團在2007年10月30日至2018年1月16日期間，區間漲幅高達275%，長時間領跑恒指成份股。
漲幅緊隨其後的是長江基建集團，在過去10多年時間中上漲了201.62%。此外，中銀香港、電能實業也有接近200%的漲幅，鋼鐵公司、中電控股和香港中華媒體股價同樣實現翻倍。
另外，中信股份(原中信泰富)受澳洲投資的影響，股價暴跌近70%;中國人壽、招商局港口跌幅也較大，在40%左右。
新進個股8成上漲
更值得關注的是恒指新進成份股。與2007年高點時相比，恒指成份股中新進個股21只，其中有17只個股從2007年10月30日以來出現上漲，占比達81%。這些個股的平均漲幅達到884.52%，在此次恒生指數創新高中可謂“功不可沒”。
越漲越便宜
由於不斷有新鮮血液加入，而這些股票表現良好，這也使得過去十年中恒指成份股的基本面不斷改善，甚至出現越漲越便宜的情況。
從市盈率(PE)看，恒生指數的市盈率從2007年的23倍大幅下降到現在的13倍。
從市淨率(PB)看，恒生指數目前最新的市淨率水平在1.4倍左右;而在2007年10月，當時的市淨率水平接近4倍，遠高於當前水平。
另外，與市盈率相比，兩次高點時恒指的市淨率變動幅度顯然更大。
為何A股H股紅籌指數仍在“半山腰”?
雖然恒指創了新高，但是A股滬指和2007年高點相比，仍處在半山腰的位置。事實上，滬指並不寂寞，在恒指創曆史新高之際，香港國企指數和紅籌指數也仍在“半山腰”徘徊。
具體來看，2007年國企指數最高為20609點，而目前僅為12868點，遠不及過去一半;紅籌指數目前為4679點，而2007年時最高達到了7107點。
可以發現，滬指、國企指數的表現不好，和國企大盤股的權重較高有很大關系。例如，這兩個指數的權重股之一中國石油，其H股從2007年最高點以來，下跌幅度達到近60%，A股從其上市後最高點至今跌幅高達80%。
【早前報道】恒指創歷史新高！港股踏入新時代
【香港商報网訊】記者吳天淇報道：昨天，在一眾內銀股以及騰訊(700)、港交所(388)帶動下，港股由跌轉升，收市升78點，創31983.41點歷史新高點，這是自去年10月突破2015年「大時代」高位28588點之后，終於突破2007年創下31958點的高位。當天，全日成交1782億港元，為兩年半以來單日成交額之最。現階段，市場最關注港股在創歷史新高后將何去何從。
歷史新高點如約而至
在去年12月調整過后，港股新年伊始以慢牛姿態重拾升勢，不知不覺已由去年12月初低位的約28000點，跨年累升約4000點(或15%)。
昨日，在權重股合圍下，新的歷史高點如約而至。當日，「股王」騰訊創新高，收報449元，升1.1%;「牛頭」港交所再破頂，收升2.5%報295.6元;4大內銀股全線報捷，收升0.7%至2.9%，多隻股更創52周新高。另外，憧憬年內推出A股衍生產品，券商股炒上，中信證券(6030)急升8%，中國銀河(6881)升5.6%，海通證券(6837)升4.4%。
華大證券首席宏觀經濟學家楊玉川指，港股歷時10餘年再創歷史新高，這個新高代表着中國經濟轉型初見成效，經濟運行風險得到有效控制;展望未來，港股必將在新經濟推動下，創出更加令人矚目的輝煌。
耀才證券主席葉茂林稱，進入2018年，得益於北水涌進，港股表現勢如破竹，相信33000點指日可待。今年港交所將會推出「同股不同權」、「H股全流通」、「新股通」及多隻「獨角獸」企業排隊上市，港股為新經濟敞開大門，吸引更多優質企業來港，將進一步激活港股。
大藍籌抽水預示見頂?
不過，值得關注的是，恒指創高之際，亦傳來藍籌股「百億」抽水計劃。碧桂園(2007)宣布，將透過配股及發行可換股債券，合共集資234億港元。消息一出，碧桂園股價逆市跌5.5%，成昨日表現最差藍籌，并拖累其他地產股包括萬科(2202)回吐近半成，險守40元。另外，舜宇光學(2382)亦擬發行本金額6億美元於2023年到期的債券。
回顧2007年10月30日港股創下高位時亦出現「抽水」情况。當年，新鴻基地產(016)以折讓價配售7250萬股，集資約108億元，其后「港股直通車」無影加上其后爆發金融海嘯，恒指次月即逆轉升勢，并反覆下跌至2009年初。
另外，1997年中電(002)罕有集資高達162億港元，加上當年亞洲金融風暴，觸發樓市下跌，恒指亦跌足一年，直至1998年8月31日，低見6544點始見底，跌幅達61%。
踏入2018年，環球經濟漸漸復蘇，市場亢奮情緒持續發酵，外圍股市迭創新高，市場普遍認為港股今年目標價介乎32000至36000點之間，即今年目標仍未達到。當中，瑞銀預測較樂觀，估計恒指今年可見36000點，以現價計仍有逾一成升幅。
內銀股強勢猶可維持
騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪表示，港股由去年12月低位起至今，累積升幅已大，即使調整實屬正常，而調整幅度料逾1000點，即恒指有機會下試30200至30300點。不過，他重申，資金仍充裕，且北水方向未變，仍利好大市。惟藍籌配股令市場有戒心，料碧桂園股價短線已見頂。他建議投資者持續留意其他藍籌會否亦趁市旺抽水。
康證有限公司董事黃敏碩認為，港股短期或隨美股出現見頂或喘氣迹象，投資者不須心急入市，可等恒指回落至10天線(31200點)附近見到支持再作考慮。對於內地普惠金融定向降準將於下周四全面實施，或令相關金融機構存款準備金率下降0.5%至1.5%及釋放約3000億元人民幣資金，他認為將有助內地銀行維持強勢，內銀估值仍有修復空間。券商股方面，因憧憬A股納入MSCI，亦可持續看好。
瑞信亞太區投資策略師邵志銘表示，2018年迄今分別有20億及30億美元外資和「北水」流入港股，基金已作部署，短線應不會急於散貨。他認為，市場大致消化加息利空，美元短期仍偏弱，可持續吸引外資流入港股;另外，由於H股經歷過去升市依然維持對A股折讓近三成，亦會加快資金流入，預料恒指短線有機會上試32500點。他看好內銀和內險股，消費股如電動車、啤酒及體育用品股亦可留意，惟科技股就算盈利增長亮麗亦應待回調才追貨。
【特稿】11年2高點：港股的不變與變
2007年，港股曾創歷史高點。當年8至10月間，恒指幾乎日日暴升，每天成交額超千億如家常便飯，恒指3個月內狂漲10000點，終於在10月30日創下歷史高位31958.41點。與11年前何其相似，如今港股亦創新高，其中「北水」極大的推動力居功至偉。
「北水」之功未變
2007年8月，內地監管當局稱，將以天津為試點，嘗試允許境內居民用外匯或人民幣購匯方式直接投資香港證券市場，「港股直通車」由此叫響。此消息一度讓內地投資者陷入瘋狂，不少人涌到天津開戶;另一邊廂，本港投資者更憧憬「北水」源源不斷涌入，於是很多人在高位投注，推動港股連連爆升。
10多年滄海桑田。恒指如今又站在歷史新高點，卻早已「物是人非」。
投資標的有變
2007年，港股市場一度是中國移動(941)與汇豐控股(005)的「天下」，兩股分別占有恒指權重的15%與12%。如今，中國移動早已退位，豐與騰訊(700)成為新的恒指「雙雄」，恒指權重分別為10.08%與9.59%。特別是騰訊，11年前市值一直徘徊於1100多億元，如今已飆升至4.25萬億元，為當年的38倍多。
11年前，投資者對電信行業追捧有加；如今，電信股已經降溫，更多人將興趣投至科網與保險以及地產行業。投資價值有變
從市場角度而言，以平均市盈率看，2007年10月高點時，港股市盈率一度達24倍，而現時恒指市盈率僅14倍左右，比10年前低了約60%。同樣，2007年平均市净率達至3.7倍，如今市净率僅為1.4倍，亦遠低於11年前的水平。很顯然，當前港股更具有投資價值。
風險認受有變
2007年港股創高之際，時任國務院總理溫家寶一番言論令「港股直通車」來了一個急煞車。溫家寶指「港股直通車」要考慮多些問題，大量資金涌入影響港股穩定，內地投資者并不了解港股，需進行風險教育。「港股直通車」煞停，令恒指大瀉，再加上之后爆發的金融海嘯，恒指一度大跌67%至2008年10月底的10676點低位。
反觀去年以來，內地投資者已可通過「深港通」與「滬港通」投資港股，且「深港通」與「滬港通」已經開通不短時間，今時投資者遠比當年「港股直通車」時代要成熟許多。
香港商報記者李映萱
