子木

　　5月快結束時，中美貿易摩擦再度升級。這首先引發全球性的股市動蕩，從美國到中國再到整個亞太市場哀鴻遍野。而更麻煩的是，美元指數快到了瘋狂的地步，5月29日，美元指數竟然觸及95關口，刷新6個半月新高。而強美元更引發全球性的匯市動蕩，從阿根廷到土耳其再到意大利，全球似乎都嗅到了金融危機的味道。

　　全球現金融危機陰影

　　5月29日，美國白宮宣布，將對從中國進口的價值500億美元的商品徵收25%的關稅，這意味5月19日以來已經緩和的中美貿易關係再度緊張。此後，中國商務部發表聲明指出無論美方出台什麼舉措，中方都有信心、有能力、有經驗捍衛中國人民利益和國家核心利益。中國敦促美方按照聯合聲明精神相向而行。

　　中美貿易戰升級立刻給全球股市造成劇烈的衝擊。29日美國三大股指集體下跌，金融股領跌。道指收跌近400點或1.58%，報24361.45點;納指收跌0.5%，報7396.59點，道指和標普500指數均創一個多月以來最大單日跌幅。而30日開盤的亞太股市更是哀鴻遍野，香港恒生指數盤中跌穿30000點整數關口，台灣加權指數、日經225指數、富時新加坡海峽時報指數、韓國成分指數等主要指數跌幅均迫近2%。

　　全球外匯市場更是淒風苦雨，阿根廷比索危機還沒有結束，土耳其、委內瑞拉、意大利等也遭遇嚴重衝擊。香港金管局已經19次入市托住港幣，消耗了703.52億港幣，約89.6786億美元。10年前，隨雷曼兄弟破產，國際金融危機爆發並深化，世界經濟受到重大衝擊。10年過去了，金融危機帶來的影響仍未完全消失。只是，從阿根廷、土耳其等新興市場到意大利、西班牙等歐洲國家，最近都陷入不安當中，危機的陰霾再次籠罩在這些國家之上。

　　人民幣依舊堅挺

　　現在全球的目光都盯着人民幣的一舉一動。中美貿易戰再度升溫，5月30日人民幣兌美元匯率中間價報6.4207，上一交易日中間價報6.4021，連續五個交易日報貶，貶值186個點。儘管這樣，人民幣兌美元匯率中間價今年以來依然有1135個基點或1.737%的升值幅度。這與歐元等強勢貨幣持續走弱形成鮮明對照。

　　今年以來，人民幣兌美元匯率中間價在1月出現驚人的升幅。而從2月12日到4月23日，人民幣兌美元匯率中間價一直在6.36到6.26區間窄幅震蕩。只是從4月23日到5月30日，由於美元指數井噴式走高，人民幣匯率才出現較快的貶值，從6.26反複貶值到6.42，一個多月貶值幅度為1600個基點或2.5559%。但這相對於3月17日以來美元指數5.4%以上的升值幅度來說還是比較堅挺的。

　　而且，人民幣指數更加堅挺，因為人民幣兌一攬子貨幣大面積升值。到5月30日人民幣只是兌日圓匯率中間價今年以來出現1351個基點或2.33%的貶值，而兌歐元仍然有3949個基點或5.06%的升值幅度，兌英鎊仍然有2691個基點或3.058%的升值幅度，兌澳洲元仍然有2825個基點或5.55%的升值幅度，兌新西蘭元仍然有2059個基點或4.44%的升值幅度，兌新加坡元仍然有1136個基點或2.33%的升值幅度，兌瑞士法郎仍然有1989個基點或2.98%的升值幅度，兌加拿大元仍然有2719個基點或5.23%的升值幅度，對港元仍然有1752個基點或2.1%的升值幅度。至於劇烈走弱的其他國家或地區的貨幣，人民幣普遍的強勢自不必說了。

　　人民幣仍是避險貨幣

　　美元指數這波行情出人意料。5月28日意大利債務風波升級等因素令歐元兌美元跌破1.16整數關口並創下2017年7月以來最低值，美元指數突然獲得額外上漲動能，進而突破95整數關口，徹底打亂了各國的外匯套保策略。

　　5月29日美元一度強勢突破95整數關口，刷新年內新高，而且依然還有一定的走高空間，因為現在看6月美聯儲加息似乎是板上釘釘的事情了。

　　現在就看人民幣能不能頂住強美元的劇烈衝擊了。按一般推演，美元指數到了95，人民幣兌美元雙邊匯率應該會到6.45附近，而現在人民幣還在6.42關口，說明人民幣相對於美元回軟有限，相對全球其他主流貨幣強勢盡顯。從目前境內市場的總體情緒看，假如沒有外力介入強勢壓低人民幣，人民幣當前的強勢行情是有很大希望得到維持的。因為人民幣堅挺的背後，主因是企業心態發生變化。比如，儘管4月下旬美元開始強勢反彈，當月銀行代客結售匯與延期結售匯卻分別出現147億美元與50億美元順差。與此對應，4月銀行代客售匯與代客遠期售匯環比分別縮小11%與15%，顯示企業無視美元反彈且購匯規模驟降，成為支撐人民幣匯率堅挺的重要推手之一。現在多數企業認為美元指數未來漲幅有限，人民幣將很快呈現強勢反彈，使得人民幣成為越來越多的交易方的避險選擇。所以人民幣無懼強美元衝擊，兌美元有限回軟對其他主流貨幣升值的態勢還將延續。