7月媒体制造业PMI数据出炉

        8月1日公布的7月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50.8，较上月降低0.2个百分点，为八个月以来最低。

　　这一走势与国家统计局制造业PMI一致。国家统计局公布的7月制造业PMI 录得51.2，低于上月0.3个百分点。

        专家解读财新制造业PMI

　　7月媒体制造业PMI数据为50.80，昨日统计局数据显示7月官方制造业PMI为51.2%，已连续24个月位于荣枯线上方。

　　尽管7月份制造业采购经理指数(PMI)和非制造业PMI扩张势头放缓，但目前仍保持较高水平，其中制造业PMI连续5个月保持在51%以上，表明经济总体继续保持扩张势头。

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心昨日公布数据显示，7月制造业PMI为51.2%，环比回落0.3个百分点，但连续5个月位于51%以上。制造业大多数行业保持扩张，在调查的21个行业中，14个行业的PMI位于扩张区间。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，PMI指数出现一些波动，但运行基本稳定，我国经济总体继续保持扩张势头。

　　与制造业PMI走势一致，非制造业PMI指数7月份环比回落1个百分点至54%，但该指数已经连续11个月保持在54%及以上的较高景气区间。

　　中国物流与采购联合会副会长蔡进分析称，非制造业PMI分项指数中，新订单指数、从业人员指数的回升以及销售价格指数持续上升，表明我国经济运行的内生质量和效益有所改善。

　　从制造业和非制造业的行业表现来看，新旧动能转换进一步加快。数据显示，7月份，装备制造业PMI和高技术产业PMI分别高于制造业整体水平0.8和1.4个百分点，都处于较高水平;消费品行业PMI上升0.6个百分点至52.4%，高于制造业整体水平1.2个百分点。

　　中国物流信息中心文韬分析说，装备制造业、高新技术产业和消费品行业景气水平仍高于制造业，高耗能行业景气水平低于制造业，反映出创新驱动产业增速较快。而消费品行业表现较好，表明当前消费升级政策取得了较好的成果，对经济的拉动作用进一步增强。

　　数据还显示，7月份，铁路运输、航空运输、电信等行业商务活动指数均位于60%以上的高位景气区间，业务总量较快增长。

　　服务业对就业的带动作用在数据中已有体现。7月份，非制造业从业人员指数升至50.2%，创下自2016年12月以来的阶段性高点。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接据记者采访时表示，就业依然维持显著的韧性，这很大程度上是近年来经济结构调整的结果，服务业发展势头良好对就业的贡献度明显上升。从就业角度来看，下半年政策也无大幅调整的必要。

　　从分项数据看，两个制造业PMI也大同小异。两个生产指数、新订单指数、购进价格指数和出厂价格指数均出现下降，两个原材料库存指数略有上升，不同的是，财新中国制造业PMI中，新出口订单指数在收缩区间持续下降，创25个月以来最低，产成品库存指数下降，产出预期指数微升;而统计局PMI中，新出口订单指数持平，产成品库存指数上升，产出预期指数明显下降。

　　财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，7月制造业景气度温和走弱，出口形势再度恶化，拖累加大，但企业积极增加库存、资金周转压力有所缓释，对制造业形成了正面驱动。

　　2018年二季度，中国经济同比增长6.7%，较一季度略有回落，各方普遍认为，随着中美贸易战逐渐升级和国内去杠杆的推进，下半年经济下行压力将加大。市场希望，上半年偏紧的去杠杆和财政严监管政策能够放松甚至转向。不过，7月31日召开的中央政治局会议，并未做出政策转向的决定，只是强调提高政策的前瞻性、灵活，更多是边际微调而非转向。

　　上半年财政严监管导致基建投资增速快速下滑，对经济增长造成明显拖累。7月23日的国务院常务会议提出“有效保障在建项目资金需求”“引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求”，但这只是为了避免在建项目资金断供，造成工程烂尾。政治局会议将稳投资排在“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”的第五位，显示基建大幅加码的可能性不大，只是起到托底作用。

　　在操作方式上，积极财政政策更多体现为财政支出进度的加快，以及上半年进展极为缓慢的地方债发行加速，这些都是符合现行监管要求的措施，对地方债的严监管恐难放松。

　　政治局会议强调“坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏，协调好各项政策出台时机”，也意味着去杠杆的方向不变，只是力度和节奏要相机调整，避免经济产生明显波动。

　　从目前看，决策层的定力明显超出以往。在去杠杆和严监管大方向不变的情况下，财政支出进度加快和市场流动性合理充裕，有助于保住前期去杠杆、严监管的成果，虽然经济增速会有所放缓，但这是中国经济转向高质量发展所必须经历的阵痛。