美國宣布5月起取消對購買伊朗石油的豁免，意味原油供應將進一步緊張，筆者認為，穩定向上的油價目前最為符合美國的經濟利益及政策需要。

　　美國通過穩定上升的油價提振通脹，不失為一個刺激通脹預期的方法。

　　去年11月，美國再次對伊朗石油出口實施制裁，但卻暫時豁免部分國家及地區，期限為6個月，當中包括中國內地、中國台灣、印度、日本、韓國、土耳其、意大利和希臘等國家。惟有美國官員表示，將不會再設寬限期，亦會設法防止伊朗繞過石油制裁。

　　有趣的是，現時油價剛剛上漲至近半年高位，剛好比當時的油價略高一些。美國官員亦表示，石油缺口可以由沙特阿拉伯和其他油組國家彌補。市場普遍認為，措施將進一步打壓伊朗石油出口，令全球石油供應緊張的擔憂加劇，為自年初已經大漲約40%的油價推波助瀾。

　　事實上，自金融危機後，美國通脹持續處於偏低水平，未能達到聯儲局2%之目標。縱使美國就業數據強勁，卻似乎並未能反映在物價水平上。傳統經濟關連未能實現，聯儲局在數次加息後按兵不動，部分市場人士認為，此後美國有條件令通脹持續處於2%以上，以彌補以往物價升幅之不足。通過穩定上升的油價提振通脹，不失為一個刺激通脹預期的方法。

　　聯儲局短期不再加息、中美貿易摩擦有望解決，以及內地經濟數據回穩等情況下，長息升幅明顯高於短息。雖然部分年期的孽息曲線不能代表什麼，但一個正常的年期溢價可以消除部分人士的擔憂。

　　本周策略

　　上周由於復活節長假期關係，交投量回落、市況淡靜。美國3月份零售數據攀升至1年半高位，加上歐元區與德國製造業數據差過預期，歐元受影響，兌美元觸及一個多星期以來最低。

　　美元兌其他主要貨幣匯價普遍上升，美匯指數上周五曾高見97.488，為4月2日以來高位。近期美國公布數據表現優於預期，美元仍然有支持，不過暫時未見上升動力，突破97.7上方阻力機會不大，預期仍維持在96.2至97.7區間上落。美國本周將公布多項經濟數據，其中較受注視的是第一季國內生產總值，市場預期增長1.8%，是連續第3季增長放慢。

　　永隆銀行司庫 蕭啟洪