王长久

　　中美貿易戰再次陞級，甚至蔓延成對華為絞殺戰。受此影響，中國內地股市和人民幣匯率反覆承壓。但是，央行報告顯示，中國貨幣政策總的基調並沒有因為貿易戰而出現大的變化。央行最新貨幣政策報告再提「把好貨幣供給總閘門」，強調將繼續保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，格外引人注目。

　　貿易戰影響總體可控

　　美國加碼對華貿易戰，甚囂塵上，氣勢咄咄逼人，好像要把天給捅下來。面對美方出爾反爾，不講信用的霸凌行徑，中方的應對仍然是有理、有力、有節，繼續展現一個負責任大國的風范。

　　中方的應對是有根據的，中美貿易戰陞級對中國經濟的影響，是相對有限的，這是因為現在中國經濟的主要驅動力是消費持續增長，在2015年以來的16個季度中的11個季度，消費對中國GDP增長的貢獻率超過60%。而最新公布的一系列數據也顯示，消費拉動對中國經濟的貢獻率，已經超過70%，這樣的驅動力還會繼續增強。

　　從長遠看，中美貿易戰陞級對中國經濟總的衝擊力將變得有限。一是美國只是中國第三大貿易夥伴，今年前四個月中美貿易總值為1.1萬億元，只佔中國外貿總值的11.5%。二是中美貿易戰已經影響到中美貿易，5月8日公布的數據顯示，今年前4個月，中美貿易總值為1.1萬億元，下降11.2%，其中，中國對美國出口8330.4億元，下降4.8%；自美國進口2628.5億元，下降26.8%；對美貿易順差5701.9億元，擴大10.5%。中美貿易戰繼續陞級，勢必還將繼續衝擊到中美貿易，使得中美貿易額佔中國外貿總額的比例繼續下降，對中國經濟的影響會繼續減弱。三是貿易已經不再是中國經濟主要推動因素，就在2008年，中國的淨貿易順差還佔到國內生產總值的8%，而到了2018年，這個數字僅為1.3%左右，低於德國和韓國。

　　對金融市場影響亦有限

　　貿易戰陞級已經影響到內地股市和人民幣匯率的總體穩定，到17日收盤，上證綜指自4月8日年內最高點3288點已經暴跌406個點或12.35%，深證成指同期最大跌幅更達到1541個點或14.62%。而人民幣兌換美元匯率中間價從年內最高6.68滑落到6.88，累計貶值幅度達到2000個基點或2.99%。但是，同樣到17日，上證綜指與去年收盤相比，今年以來仍然有389個點或15.6%的累計升幅，深證成指則有1761個點或24.33%的累計升幅，分別位居全球股市漲幅榜第一和第二位。而人民幣兌換美元匯率中間價仍然在6.88一線，與去年最低點跌破6.96有很大的空間。

　　無論是內地股市還是人民幣匯率，都沒有出現明顯的恐慌。因為決定股市和匯率的最終因素，還是中國經濟的韌性。

　　過去，中國經濟三駕馬車是出口、投資和消費，而近年來消費拉動作用更加明顯。而長遠來看，內需拉動將會更加明顯，強勁的內生需求將是拉動經濟增長的重要因素。外界對中國經濟的發展前景也感到樂觀。國際貨幣基金組織（IMF）在最新報告中將今年中國經濟增長預期上調0.1個百分點至6.3%，中國成為唯一被上調今年增長預期的主要經濟體。