隨着美國和部分新興市場的經濟增長速度有所放緩，市場對美國減息有所期望，進一步支持環球股市從近期低位反彈。然而，不少市場於5月份出現調整，幸好在美股支持下，摩根士丹利世界指數（總回報）於年初至今（截至2019年6月17日，下同）錄得13%的升幅。板塊方面，健康護理股、生化科技股、金融及公共事業股近期表現較好。

　　雖然非周期性行業的股票估值並不算貴，其上升空間仍然吸引，其中健康護理股最值得留意。健康護理板塊主要投資於健康護理市場內的藥物、生物科技、保健服務及醫療技術與物資四個不同範疇，以達到資本增值。事實上，道瓊斯醫療保健指數（總回報）於年初至今已錄得5.8%的升幅，顯著跑輸摩根士丹利世界指數，反映該板塊落後。

　　人口老化增加醫療需求

　　隨着內地的人口年齡日益老化情況持續，龐大數量的長者對醫療的需求亦同步增長。根據中國國務院於去年公布的《國家人口發展規劃》顯示，內地的老年人口將出現增長高峰。由於1950年代生育高峰的出生人口相繼進入高齡，預計60歲以上的長者人口每年平年將增加約800萬人以上，截至2030年，60歲以上的人口將佔總人口比重30%左右。同時，發達國家的人口老化問題將比中國更嚴重，故生化與醫藥的需求將持續上升。

　　另一方面，由於部分新興市場開始推動城鎮化，因此醫療保險福利範圍將進一步擴大，福利水平也將得到提升。以中國內地為例，2018年的醫療衛生費用的支出佔GDP的比重僅為單位數字水平，明顯低於高收入國家(平均8.1%)，意味着醫藥行業仍存在較大的發展空間。

　　中長線而言，全球正面臨人口老化，不論經濟環境如何，生化與醫藥的需求將持續上升，加上現今資訊發達，市民的健康知識和要求不斷提高，對醫療的需求只會有增無減。業界不停創出眾多的發明以迎合龐大需求；另外，由於健康護理的通脹是高於一般消費者價格通脹，以及大部分健康護理板塊的公司本身的現金流量充足，故相信生化及醫療板塊的前景將維持不俗。

　　東驥基金管理有限公司董事總經理龐寶林(作者為證監會持牌人，筆者、基金及股票投資組合均無持有上述證券。)(逢周二刊出)