影视公司厮杀国庆档:上影累涨50%、博纳IPO 万达华谊风险大增

2019-09-25
来源:新浪财经

   在昨天大盘跌幅超过1%的情况下,电影股集体高开高走,迎来一波反弹行情。

  根据新浪财经的统计,昨天传媒股上涨主要分为两类,一类是相关影片的出品和发行公司,比如《攀登者》的主控出品方和发行方上海电影(21.360, 0.00, 0.00%),涨幅达到5.64%、《我和我的祖国》《攀登者》的联合出品方文投控股(3.790, 0.05, 1.34%),涨幅达到9.88%,接近涨停。

  还有一类是院线相关股,比如中国电影(15.680, -0.16, -1.01%)虽然没有主控任何影片,但是凭借院线实力涨幅仍然达到1.13%;院线龙头万达电影(16.690, -0.15, -0.89%)的涨幅也达到了1.61%;而拥有联合投资和院线优势双重身份的幸福蓝海(8.140, -0.27, -3.21%)更是直接涨停,成为A股市场上接近10家电影股中唯一涨停的公司。

  他们上涨的逻辑非常简单,即将进入国庆档,并且相关资料已经显示这可能是史上最强的国庆档,《我和我的祖国》《攀登者》和《中国机长》三部主旋律大片将携手推高2019年国庆档票房历史纪录,单部影片票房有望超过15亿元。

  作为直接的投资方或者院线公司,将会成为第一批收益的公司,利好直接推动相关公司股价上涨。

  不过今日开盘传媒股开始出现分化的局面,其中幸福蓝海和上海电影的股价仍然实现了上涨,而其他影视公司的股价则出现了调整下跌。

  三部主旋律大片上映,《攀登者》热度最高

  国庆档是继春节档之后的第二大档期,历来受到各大电影公司的重视,他们纷纷将自己的精品作品放在这个档期,以博取可观的收益。

  资料显示,2018年国庆档上映了13部新片,但是主力影片只有《影》《李查的姑妈》《无双》《胖子行动队》等少数几部,总体大盘共实现了总票房21.7亿元(9月30日-10月7日),不及2017年国庆档的24.9亿元,稍微有些下降。

  2018年票房下降的主要原因是影片质量普遍不高,唯有《无双》在高口碑的支撑下票房突破10亿,其他影片虽然有的口碑不错,但是终难实现票房上的逆袭。

  与2018年国庆档不同的是,今年国庆档的影片实力都受到认可,《我和我的祖国》《攀登者》和《中国机长》三部献礼片期待度都非常高,每一部影片的猫眼+淘票票+优酷的想看数据都超过百万。

  其中热度最高的是吴京、章子怡主演的《攀登者》。这部电影根据1960年中国登山队第一次从北坡登顶珠穆玛朗峰的真实事件改编,从6月份上海电影节陆续放出的消息来看,市场高度关注,这部电影也在昨天举行了小范围的内部观影,流传出来的口碑还不错。

  其次是电影《我和我的祖国》。这部由7个小故事组成的影片中,囊括了目前国内最顶尖级别的导演,比如陈凯歌、宁浩、徐峥、管虎、薛晓路等;也囊括了国内最顶尖的艺人,不论是葛优、黄渤这样的老戏骨还是陈飞宇、彭昱畅这样的新兴艺人。

  7个小故事都是共和国历史上的标志性事件,比如开国大典、神州5号飞天、2008年奥运会等,因此代入感极强,很容易引起观众的共鸣,目前首日预售已经接近6000万,是三部电影中预售最高的一部。

  目前热度相对较弱的是《中国机长》。这部根据2018年川航英雄机长刘传健万米高空临危救人的真实故事改编而来,张涵予+博纳的组合让这部电影在品质上得到了一定的保证,根据历年来博纳《湄公河行动》《红海行动》《无双》的走势表现,有理由相信《中国机长》的后续长线走势。

  国庆档推高影视公司股价:上影累积涨幅近50% 其他个股均有出色表现

  一部影片一般背后都有少数几个主控的投资和发行方,剩下是一大堆的联合投资和联合发行方,共同为影片保驾护航。今年的三部影片也不例外,背后几乎占着全中国最优质的影视公司。

  先从《攀登者》来说,这部电影完全是由上海电影主投资+主控发行的,目前上海电影也是影片最大的收益方,其股价从7月23日收盘价的14.39元/股开始一路上涨至9月24日收盘时的21.36元/股,上涨幅度近50%。

  在上海电影之外,华谊兄弟(4.580, -0.07, -1.51%)、万达电影、文投控股都以联合投资的身份参与了这部电影;光线旗下的猫眼则是联合发行方;北京文化(10.080, -0.12, -1.18%)是联合出品方兼联合发行方。

  这些公司的股价在昨天也表现良好。其中华谊兄弟昨天涨4.19%、万达电影涨1.61%、文投控股涨9.88%、光线传媒(8.790, 0.07, 0.80%)涨4.01%、北京文化涨3.23%。不过很快今天开盘,这些公司的股价都出现了调整,纷纷下跌。

  《我和我的祖国》是华夏电影主控投资的影片,但是华夏电影并未实现在A股上市,难以衡量其在二级市场的表现。不过其合作伙伴大多实现了上市。其中华谊兄弟、文投控股、万达电影、金逸影视(17.260, -0.64, -3.58%)、华策影视(6.970, -0.19, -2.65%)都是这部影片的联合出品方;光线传媒则是联合出品方加上联合发行方。

  在股价的表现上,昨天金逸影视涨幅1.51%,华策影视涨幅为2.37%%,其他公司也都实现了良好的涨幅;今天开盘这些个股也都跟着下跌。

  《中国机长》是唯一一个民营影视公司操刀的献礼电影,由博纳影视主控投资和发行,阿里影业和华夏电影都是重要的出品方,万达电影和幸福蓝海是联合出品方之一。

  主擦盘手博纳影业是目前唯一正在IPO的企业。其2010年选择赴美IPO,但是并不受美股待见,在长达五年的时间里市值都被严重低估,以至于在2015年选择私有化回归,然后转道A股上市。

  已经在中小板IPO排队的博纳影业,很有可能会在2019年底上会,因此《中国机长》国庆档影片的表现将会成为衡量其业绩的重要标尺。

  股价普涨暗藏风险:短期逐利行为 影视公司基本面未改善

  国庆日益临近,国庆档氛围日渐浓烈,三部献礼影片的预售已经超过亿元大关,这意味着在国庆档首日,整体大盘有望突破6亿元的历史大关,加上近期传媒股超跌反弹,市场上弥漫着一种乐观的情绪。

  但是其中隐藏的风险不容忽视。

  一是按照历史规律,这一轮传媒股的股价上涨具有阶段性特点,且持续时间非常短。以院线公司为例,2018年中国电影、横店影视(15.060, -0.18, -1.18%)等院线股(万达电影由于重组停牌,错过2018年的国庆档)都出现了一定的涨幅。

  数据显示,2018年国庆档前一周中国电影的股价从12.43元/股,上涨至12.82元/股,累计上涨3.14%;但是国庆节结束之后的一周,股价从12.19元/股跳水至10.47元/股,下跌幅度高达14.11%。

  理由很简单,前期对于电影票房的预期已经慢慢释放,在国庆后利好出尽迎来利空,院线股的股价表现也不理想。

  二是影视公司的基本面并没有好转。国庆档是重大的节假日只能短时间刺激相关公司股价,但是长久来看传媒股的股价还是要回归基本面的,影视公司的股价缺乏基本面支撑。

  在上述参与三部影片的公司中,只有光线传媒在2019年暑期档表现亮眼,其出品的《哪吒》豪取49亿元票房,光线传媒的收益也会超过10亿元。但是目前阿里减持的利空始终盘旋在光线传媒上空,压制着光线传媒股价的进一步上涨,因此只要阿里创投的减持未完成,光线传媒的股价就难以有大的起色。

  其他公司北京文化、文投控股、华策影视、华谊兄弟、万达影视不论是在2019年上半年业绩还是暑期档影片的表现上来看,都是非常不理想的。其中华谊兄弟和华策影视上半年双双亏损,北京文化暑期档《跳舞吧!大象》票房严重不及预期。

  万达电影、横店影视、金逸院线和幸福蓝海等院线股的毛利率、净利润持续走低。以院线龙头万达电影为例,2019年上半年实现净利润5.24亿,同比减少61.88%;毛利率从2018年上半年的32.76%下降至2019年上半年的27.65%,下降了8.62%,院线的毛利率更是下降至6.07%。

  这意味着在影院租金上涨、竞争加大、盲目扩张背景下的院线生意已经非常艰难。(文/新浪财经上市公司研究院凌先静)

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