【财经透视】憂疫情惡化 避險情緒漲

2020-03-26
来源:香港商报

  新冠肺炎疫情蔓延全球多國,環球經濟前景面對嚴重威脅,市場避險情緒急漲,大戶和散戶無差別拋售,引發環球股災。傳統避險資產如黃金日圓等,都要捱沽。在拋售浪潮中,美元卻成為避險方舟,美匯指數曾突破103創下3年新高。為何美元在避險資產中能一枝獨秀?香港商報記者張智榮

  新冠肺炎疫情暫未受控,風險資產遭拋售套現,資金流入美元避險,美匯指數於3月19日漲至103.6的3年新高,該周累漲4.5%,創下2008年金融海嘯以來最大單周升幅。美元上漲,令新興市場貨幣大幅下跌。

  美元能成為避險資產,很大程度上是由於其流動性,美元作為全球主要儲備貨幣、貿易結算貨幣和金融投資貨幣,是流動性最高的貨幣,加上美國經濟長期向好,美元也是市場公認的最安全資產。面對資產恐慌性拋售,投資者傾向持有更多現金保持流動性,美元便成為爭奪的對象,使美元指數強勁上揚。

  投資者斬倉推升美元

  聯儲局3月初連續兩次突然宣布減息,累減1.5厘,將美元政策利率調低至「近零」水平,近日又宣布推無限量QE,向市場輸入流動性,以緩解「美元荒」。惟市場的美元利率不跌反升,反映美元需求上揚。

  金管局副總裁李達志早前於《匯思》撰文,解釋美元上揚的原因。他指出,歐美國家的新冠肺炎疫情在過去幾星期不斷升溫,引致很多地方的經濟活動近乎停頓,金融市場亦大幅下調。這促使投資者的避險情緒升溫,把資金從股票市場甚至其他資產市場調走,持有更多現金,美元成為很多投資者的首選避險工具。此外,很多金融中介機構在此市況下傾向持有更多美元現金,以應付客戶提款要求,為自己的投資增加按金,或其他不時之需。基於市場供求,美元流動性近日因而變得緊張,也令到美元資金的拆借成本相應提高,並未隨聯儲局調低政策利率而下降。

  李達志相信,聯儲局減息以及其他增加美元流動性的措施可能需要一些時間,才能充分發揮出它們的政策傳導作用,不過情況應該會逐漸改善的。

  料美元續強勢

  事實上,美國疫情嚴峻,已成為確診個案全球第三多國家,一方面金融機構的風險胃納下降,信貸收縮越加嚴重;另一方面企業發行商業票據及其他融資遇到困難,企業流動性出現問題,進一步加劇企業恐慌,繼而儲備甚至爭奪美元現金,連鎖反應下也導致「美元荒」。

  光大新鴻基外匯策略師任曉平分析道,市場避險情緒高漲,美元流動性緊張,主要原因包括美國總統特朗普的稅改方案,吸引海外美元資金回流美國,變相令海外美元減少;另一方面,股市大跌,令「孖展」的初始保證金大幅提升,使用高槓桿的投資者被迫補倉或斬倉,也令市場流動性越趨緊張。

  任曉平認為,從基本面看,美國息口突然大幅收縮,對美元的息差優勢不利,即使美元指數強勁上漲,仍吸引不少投資者沽空美元。不過,今年有不少海外美元債到期,流動性緊張底下,企業將儲備更多美元,甚至回購外債,以防美元上升令債務成本大幅增加,這都為美元帶來支持。展望美元走勢,任曉平稱,美匯指數從3月初的94.5附近一路抽升並突破100關,若美匯指數短期企穩98之上,預期美元會繼續向上。他補充指,近期美元累積升幅大,短期出現整固屬正常,但不應掉以輕心認為美元會回落。

 

 

[责任编辑:程向明]
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