銷售回暖 體育用品股收復失地 疫後強身健體概念熱炒

2020-07-22
来源:香港商報

  疫情後體育用品股有望向好。

  內地新冠肺炎疫情逐漸平穩,市民消費力反彈,外出活動增多,健身室等運動場地重新投入運營。市場期待體育器材、服飾及相關用品消費增加,體育用品企業銷售狀況回暖,體育股有向好趨勢。香港商報記者 范曉昱

  受疫情影響,體育用品公司積壓庫存的消化情況、促銷折扣幅度,成為市場對其業績考量重點。資深投資銀行家溫天納接受本報記者訪問時表示,體育板塊屬於內需主要板塊之一,疫情後「強身健體」成為熱炒概念。

  國元國際報告表示,衛生事件後運動板塊迎來反彈,看好高景氣度的體育板塊,推薦行業龍頭安踏體育(2020)及李寧(2331)。不過,市場對於體育股走勢看法不一,瑞信反而下調安踏及李寧評級。該行指稱,安踏今年上半年分店因此暫停營業,庫存增加,期內推出促銷折扣,預期上半年收入將同比下降6.5%。至於李寧,該行指網上管道數據顯示,集團部分產品出現大幅減價情況,會對短期構成不確定因素。

  溫天納表示,對投資者來講,若布局內需股,體育股可成為布局的一個分支,不過體育股增長需要建立在市民生活正常化等因素,需留意環球環境及內地消費情況。他提醒,短線利淡因素包括市場憂慮疫情不穩定、南方水患等影響。長線來看,若疫情穩定,他相信體育用品股第三季度整體業務回穩,年底前板塊走勢或可逐漸恢復正面。

  安踏次季銷售迅速反彈

  安踏體育在昨日下午出現大手買入,成交量9萬股,成交價73元,涉資657萬元。該股7月初曾升至接近歷史高位水平,達到78.8元,其後股價急跌至69元以下,昨收報72.35元升2.62%。

  據安踏披露的集團今年第二季度數據,安踏品牌產品的零售額同比錄得低單位數負增長;FILA品牌產品的零售額同比錄得10%至20%低段正增長;其他品牌產品之零售額同比較錄得25%至30%正增長。另外,集團在內地的門店和生產設施均已全面回復營運。

  集團在「618」大促活動期間累計成交14.3億元人民幣,同比增78%,創下新紀錄。據管理層下半年指引,安踏品牌零售額由原本增長10%,下調至增長5%至10%;FILA品牌銷售由增長超過30%,下調至增長20%至30%。

  新加坡投行大華繼顯的報告稱,儘管安踏體育就第二季業績發盈警,但有關數據仍符合該行預期,安踏體育的零售業務已經表現連續性復蘇,屬下的負擔得起奢侈業務(FILA及其他品牌)反彈,進入積極區域。該行將安踏體育列為運動服品牌中的首選股,維持「買入」評級,目標價85元。

  野村的研究報告表示,預期安踏第二季度銷售大幅回升,表現迅速反彈,預期復蘇速度將較同行優勝,重申「買入」評級。該行指,目前各品牌庫存仍較理想水平為高,因此預期下半年仍會繼續作促銷,預計庫存將在年底恢復正常,並預測2020財年收入可增長7%,2021財年增長31%。下半年庫存回購量、應收帳款及庫存撥備將減少,對毛利率的壓力將降低。

  安踏體育日前發盈警,預期至今年6月底止,未計及分佔合營公司虧損,股東應佔溢利將按年下跌不多於25%;連同分佔合營公司虧損,期內溢利按年減少不超過35%。集團稱,經營溢利按年下跌有四大主因,包括銷售受2019新型冠狀病毒影響、安踏品牌及FILA品牌業務的毛利率均略為下降、受疫情影響集團主動向分銷商就信貸期給予彈性,致應收貿易帳款虧損撥備增加、整體員工成本上升。

  滙豐:料李寧庫存年內消化

  李寧股價亦於7月初達到高位,見27.2元,隨後跌至24元以下水平,其後波動上升至25元水平,昨收報24.9元升2.05%。集團早前公布的首季業績,全部線下店舖都曾於截至3月底止首季中階段性關閉。首季李寧銷售點(不包括李寧YOUNG)於整個平台之零售流水按年錄得10%至20%高段下降;包括零售及批發等線下管道錄得20%至30%低段下降;電子商務虛擬店舖業務錄得10%至20%低段增長。

  截至3月底止,李寧在內地銷售點數量共計6225個,今年累積淨減224個。減少的銷售點當中,零售業務淨減少26個,及批發業務淨減少198個。李寧YOUNG銷售點數量共計1026個,淨減少75個。

  滙豐研究報告預期,李寧上半年收入按年跌4.4%,主要是受到線下零售收入減少20%所拖累。該行又指,公司今年已採取主動措施控制第一季積累的管道庫存,估計兩個月的過量庫存,當中60%可在第三季尾消化,其餘則會在第四季尾被完全消化。該行預期李寧收入表現會在下半年回復至同比升7.6%,全年的核心利潤率為10.2%。至2021年起,增長表現相信會完全恢復正常,2020至2022年的收入及核心盈利年複合增長率料,分別為21%及35%。

  李寧的目標是至2022年,經營利潤率達到15.4%,新任聯席行政總裁高坂武史(錢煒)自去年9月份上任後專注於供應鏈、零售管理、產品及商品計劃,以進一步提高公司的毛利率及2022年之後的增長軌道,並有望最快在2021下半年取得正面效果。滙豐相信,若這些措施得以實現,毛利率的增長將會好過預期,以繼續推動其業績表現,維持公司「買入」投資評級,目標價由29.2元上調至29.6元。

[责任编辑:肖靜文]
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