【財經觀察】月末大筆「加菜」 央行呵護流動性

2020-11-30 15:26
來源:香港商報網

 今年以來,央行中期借貸便利(MLF)已形成每月15日操作的慣例,但人民銀行昨日開展2000億元MLF操作和1500億元7天期逆回購操作。央行明確指出,這是為了維護月末流動性平穩,鑒於有400億元逆回購到期、沒有MLF到期,央行11月30日在公開市場淨投放3100億元。

 MLF操作超市場預期

 此次操作超出市場預期,市場解讀稱,央行此舉一是加碼釋放流動性,以維護月末流動性平穩,一方面是平抑中期利率(如1年期同存利率)。這或意味着未來幾個月MLF利率調整可能性較小,貨幣政策將進一步回歸常態,全面降準概率不大。

 每年年底到春節前一個月,內地流動性都會出現偏緊的情況,資金面上,本周將形成以長期限資金(MLF淨投放)換短期限資金(逆回購到期)的局面,預計跨年資金面將略有好轉。此時投放一部分MLF也可避免12月中旬投放過多,與中下旬財政集中投放錯開。

 更重要的是,投放MLF主要平抑中期利率(如1年期同存利率)。永煤債券違約造成局部流動性緊張,因此央行投放2000億MLF主要是托底,維穩市場流動性。

 全面降準概率不大

 央行日前強調完善貨幣供應調控機制,根據宏觀形勢和市場需要,科學把握貨幣政策操作的力度、節奏和重點,既保持流動性合理充裕,不讓市場缺錢,又堅決不搞「大水漫灌」,不讓市場的錢溢出來。

 所以,11月MLF操作利率不動符合市場普遍預期,未來幾個月MLF利率調整的可能性較小。央行有意調控以同業存單利率為代表的中期市場利率上行勢頭,避免中長期流動性緊張。這有助於穩定市場預期,也有利於年底前銀行繼續下調企業實際貸款利率,降低實體經濟融資成本。

 隨着中國經濟逐季復蘇,經濟接近潛在增長水平,貨幣政策逐步走向正常化,預計下一階段,中國貨幣政策將繼續維持「不鬆不緊」的中性取向,全面降準、下調或上調政策利率的概率均不大。(香港商報評論員 王長久)

[責任編輯:程向明]
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