亞洲債券市場回顧及展望

 

　　作為回應美國關稅措施的對策，中國將某些外資公司和個別人士列入黑名單。根據商務部資料顯示，以下外資公司及個別人士將被列入該清單：1）基於非商業目的和在違背市場規則的情況下，針對中國企業實施封鎖、或中斷供應、或其他等歧視性措施的行為。2）對中國企業或產業造成損害。3）對中國國家安全構成威脅。商務部轄下一個智囊團表示，被列入黑名單的公司將於銷售、投資和獲取商業牌照方面受到限制，而被列入黑名單的個別人士將被拒絕前往中國旅遊、進行活動及就業。

 

　　中美達成協議任重道遠

 

　　中國看來已為長期應對中美貿易緊張關係作好準備。在20國集團（G20）峰會上，中美兩國同意暫停貿易戰令人安心，可避免雙方長遠關係徹底崩潰。然而，兩國存在顯著的結構性分歧，短期內達成重大協議的機會仍然渺茫。

 

　　投資者須審慎入市

 

　　亞洲的本地貨幣及美元債券市場持續受到本土資金支持，尤其是新債發行方面。美元債券方面，美元債券的一手交投由亞洲投資者主導，其佔比在2019年首五個月逐步增加至79%，大幅高於2010年的53%及2015年的64%。

 

　　另一方面，本地貨幣債券在供應方面的技術因素顯得相當利好。鑑於市場的需求殷切，馬來西亞、泰國、印尼和菲律賓均較原定發行時間提早發債。泰國和菲律賓的政府開支放緩，預料兩地的發債速度亦會減慢。最新的新興市場資金流動報告顯示，新興市場在2018年第二季的總資金流處於金融危機以來的新低，可能是由於貿易緊張局勢升級、美元升值和當時美國加息等因素。國際貨幣基金組織的新興市場資金流數據反映，外國直接投資及銀行貸款等主要資金成分的流入和流出持續回升。鑑於增長勢頭疲弱、能源價格上升和經常帳盈餘回落，亞洲外匯受到的支持力度持續減弱。雖然宏觀環境仍然利好亞洲債券，但投資者看來並無高追入市，只是審慎地逢低吸納。

 

　　在環球貿易前景未明下，美國聯儲局立場溫和，支援亞洲固定收益資產的強勢，而通脹下跌為亞洲央行放寬貨幣政策締造顯著空間。市場對內地經濟穩定增長的信心繼續成為亞洲地區增長動力的關鍵支柱。

 

　　美盛環球資產管理