上周五，上證綜指收盤報3261點，收盤后中國證監會宣布深港通正式開啟時間——12月5日。本周前兩個交易日，上證綜指還勉強維持指數慢牛，最高見到了3301點，而11月30日一個回軟，就把前兩個交易日的升幅抹殺，而且還跌了11個點。看來深港通臨近開啟卻遭遇了市場的「冷屁股」。

　　累積升幅巨大風險增大

　　今年以來，美股反覆創出歷史新高，而港股也反覆創出一年來新高，這讓連續多年領跌全球的內地股市投資者不平衡。今年3月1日開始，內地股市逐漸走出去年6月15日到今年2月29日的三波震驚世界的股災的陰影，反覆上揚，到本周二最高見到了3301點，累積最大升幅超過25.1%，規模已經是中級的反彈行情了。

　　而持續9個月的反彈一直沒有出現像樣的回撤，使得市場累積的風險持續加大。而主力為了掩護下半年持續提速的擴容和給深港通提供一個適合的落地環境，持續通過拉抬大藍籌推演指數慢牛，使得市場出現眾多投資者滿倉踏空的怪相，指數牛市而個股熊市，降低了散戶的參與熱情。30日一直擔綱領漲的中字頭板塊盤中回撤，加上一直眉飛色舞的黑色系期貨變盤及國債期貨的大跌，導致上證綜指跌幅達到1%，但深成指卻不為所動，顯示兩個市場明顯分化。

　　深港通成了雞肋

　　從2014年11月17日滬港通正式開啟，深港通就被提上議事日程，至今已經兩年零半個月；折騰來折騰去，市場對深港通真的已經麻木了。往好的方向來說，深港通就是一個雞肋，典型的食之無味，棄之可惜。往壞的方向說，深港通真的已經算不上啥利好了。第一，深港通開啟之前這一年，內地和跨境資金的流向已經出現重大改變，今年以來內地資金瘋狂涌入香港股市，凈流出規模竟然超過1700億元。而據說深港通開啟后的一年，內地流出的資金規模還有可能達到2000億元。第二，資金的流向也在提醒投資者，導致資金流向變化的是內地和香港股市估值的巨大差異。8月16日國務院批準深港通方案后，深圳創業板指數反覆回軟，原因就是至今這個市場的平均市盈率還在63倍左右，而香港股市的平均市盈率只是其一個零頭。第三是人民幣持續貶值，上周最低對美元差一點就跌破「7」整數關口了，昨天雖然出現連續三個交易日的反彈，收復了6.9關口，但是人民幣還將面臨年底美元加息的沖擊，年底「7」整數關口能不能真正地守住還是一個未知數。而明年人民幣對美元勢必會跌破此整數大關，往下哪里是底莫衷一是。人民幣的持續貶值預期還會繼續吸引內地資金來港布局。而資金的流向，則是兩地股市牛熊的晴雨表。

　　成交縮量顯示市場未恐慌

　　30日股市的跌勢只是對指數牛市的一次修正，上證綜指跌幅達到1%，而深成指跌幅只有0.2%。而從盤面成交額來看市場并沒有出現恐慌。30日兩市場成交只有5635億元，比上一交易日萎縮800億元，與上周峰值差了1000多億元，與大上周峰值差了2000多億元。內地股市一直就有反彈縮量回調放量的慣性，而30日的成交縮量就反映了市場沒有出現明顯的恐慌，市場散戶依然對深港通開啟利好有所期待。

　　現在到2016年底只有22個交易日了，到深港通正式開啟只有兩個交易日了，深港通的影響還在，會不會見光死，還要下周見分曉。王長久