留意經濟下行風險

 

　　本周三公布的5月份官方制造業PMI為50.1，與4月份持平，為連續第三個月位於50的榮枯線上方，好於預期。然而，同日公布的5月份財新制造業PMI從前月的49.4小幅降至49.2，為該指數連續第15個月位於收縮區域。官方制造業PMI好於預期，顯示年初中國政府推出的貨幣和財政刺激政策收到一定成效，惟市場更關注擴張趨勢能否持續，因仍需面對去產能及去槓桿所帶來的挑戰。此外，財新制造業PMI持續處於收縮狀況，反映出中小企業的營商環境惡化，經濟下行風險仍值得關注。

 

　　近日，市場另一焦點為MSCI明晟會否在6月14日將A股納入其新興市場指數。高盛早前發表一份報告指出，A股被納入MSCI明晟指數的可能性從50%提高至70%，給市場人氣帶來提振。若MSCI把A股納入其新興市場指數，將促使數十億美元的被動資產管理資金流入中國，同時深港通推出時間也可望提前，滬港通投資額度也有望增加。近期滬港通資金雙向流入均有上升趨勢，顯示投資者對中港兩地股市的熱情增加。

 

　　中航科工受惠國防開支升個股方面，本周筆者推介中航科工(2357)，因其業績表現不俗，并受惠國防開支上升，增長前景吸引。集團主要從事研究、開發、生產及銷售航空產品，截至2015年12月底止全年業績，集團收入按年上升2.7%至264.08億元（人民幣，下同），毛利率上升3.7個百分點至22.7%，純利按年上升10.4%至8.63億元，增長理想。早前國務院發布文件，冀加快通航機場建設，加快中國通航低空域的開放進程，可望刺激集團通用飛機銷情。

 

　　此外，中國今年國防預算開支增長7.6%，對航電系統及部件的需求也增加利好集團業績表現。集團有望於今年上半年完成收購母企資產，盈利增長潛力厚，建議投資者在5.35元附近買入，目標價6.5元，止蝕位4.8元。

 

　　比富達證券(香港)市場策略研究部高級經理何天仲（作者為證監會持牌人逢周六刊出）