由次按危機(Subprime Mortgage Crisis)所引發的全球大規模經濟震蕩剛好過了10年。今天全球經濟看似逐步走出衰退陰霾，但是否意味世人就此安寢無憂?未來可能出現的危機，又會基於什麼因素而發生?

　　2008年，雷曼兄弟倒閉，金融海嘯席卷全球。雖然各國拚命救市，但當時仍有不少分析指，救市過后，「二次衰退」仍會到來，全球經濟將會陷入前所未有的低谷。奈何量化寬松(Quantitative Easing，QE)的威力實在太龐大，把「二次衰退」發生的日期不斷延后，致使該出現的衰退，到今天仍未發生。

　　全球QE、大開水喉的結果，就是資產價格狂升。净資流竄的結果，不僅是股樓狂升，還有新興市場的急速冒起。不過，在新興市場看似主導全球經濟發展的背后，卻帶來債台高築的隱患。

　　據國際貨幣基金組織(IMF)的調查顯示，雖然預測2017年及2018年全球債務相對國民生產總值的比例，分別為82.79%及82.4%，呈下跌趨勢，但新興市場的總體負債率及至明年則達49.86%，較今年增加1.52個百分點。

　　出現上述現象，或許游資在過去10年流竄全球、導致資產價格上升下，新興市場為了追逐全球資產狂升，大幅提升債務水平。若這情况持續下去，新興市場在金融海嘯后的奇迹，恐怕會消耗殆盡。

　　新興市場「爆煲」風險正在升溫之際，發達國家卻看似正在撥開海嘯及歐債危機的陰霾。踏入2017年，美國聯儲局逐步加快加息步伐，加上歐債看似從歐債危機及去年英國「脫歐」的動蕩中站穩陣腳，歐美要重拾金融海嘯前的風光歲月，似乎指日可待。

　　不過，事情真的按世人的主觀意志發生?當然不是。金融海嘯扭曲的，不止是全球的流動性，還有全球的政經走向。2016年，多隻「黑天鵝」顯現，先是英國「脫歐」，繼而特朗普當選美國總統。其中特朗普連番推行爭議性政策，更惹來全球怨聲載道。恐怕，全球未來金融可能出現的動蕩，很大機會是來自政治人物的更替，而這是需要從事金融業人士所當心的。

　　阿歷士

　　(逢周五刊出)