近期陷入財困的內房龍頭中國恒大(3333)危機未解，而作為恒大第二大股東的華人置業(127)亦勢必受到拖累。悲情英雄系列終結篇的主人公就是華置前主席劉鑾雄(大劉)。坊間想必對他並不陌生，在各大報章不論財經版還是娛樂版，他都佔據一席之地，而近年他放權予妻子陳凱韻(甘比)，退居幕後。眼下，手頭的恒大股票前途未卜，大劉下一步將何去何從? 

　劉鑾雄1951年生於香港，由於是家中長子，所以有了「大劉」的綽號，其弟弟劉鑾鴻則被稱為「細劉」。大劉曾遠赴加拿大留學並取得學士學位，1974年畢業回港並加入家族的吊扇生意，獲得「風扇劉」的綽號。後與父親因對公司規劃不同而選擇自立門戶，創辦了愛美高風扇廠，展現出不凡實力，只用兩年就將愛美高規模從22名僱員發展到上萬人。

　股壇狙擊手金融風暴逆市飛漲

　1980年代，大劉與愛美高合夥人梁英偉意見分歧，於是將手上股份配售給基金，開始另闢蹊徑，而股市就是大劉的新戰場。眼光獨到的大劉在資本市場上狙擊了許多公司，能達科技、中華煤氣(003)和大酒店(045)均曾是其目標，並且也都獲利離場，當中最為重要的一役就是狙擊並收購了華置，自此華置成為大劉商業帝國的旗艦平台，並開始買入許多優質物業，包括中環娛樂行、銅鑼灣皇室大廈、灣仔夏愨大廈等。

　1997年亞洲金融風暴來襲，大劉手上資產也曾巨虧過百億元，但一年後華置又在內地投資逾10億美元，證明已「滿血復活」。這年，他開始大規模投資內地地產，項目遍及十幾個城市，累積投資超過200億元人民幣。

　2008年金融風暴席捲全球，恒生指數同比大挫48%。對市場格外敏感的大劉早已有先見之明，在這場人人自危的風暴中，他的資產逆市飛漲。他首先大舉減持手頭股票，幾近清倉。這年底華人置業公布的信息顯示，有36億元的收入淨額;其後大劉又依靠收購歐洲金融企業的債券大賺一筆。經濟動蕩的4年後，即2011年，他的身家漲了3倍多，變成65億美元(約506億港元)。

　涉受賄案辭任華置職務

　大劉事業的轉折點在2012年。他捲入澳門「歐文龍受賄案」，被澳門初級法院裁定行賄罪成立。因為香港與澳門之間未有引渡條款，劉鑾雄只要不涉足澳門，就可避開一場潛在的災難。但消息傳出後，他不可避免地辭去了在上市公司的一切職務。華置也因此收縮戰線，退出一些項目。

　在當時的庭審中，大劉雖未到場，但律師呈交了醫生的報告，首度透露大劉病情。報告稱劉鑾雄患腎衰竭、心臟病、糖尿病等多種病症，需住院臥床，並且「說話亦出現問題」。坊間一度猜測這是一些逃避出庭的藉口，但2015年至2016年，大劉被拍到的照片確實證明他身體抱恙，包括用拐杖，需要人攙扶，更甚需輪椅代步，並且身形暴瘦，以及曝出需要每周洗腎3到4次。

　大病一場後，大劉似乎看淡很多，坊間對其近年的評語是洗盡鉛華、回歸家庭。有關他的長篇「風流情史」，這裏就不展開細說了，就來說說所謂最後的得勝者，即大劉公開承認的「最後一個女人」甘比。

　恒大股息大減拖累業績

　甘比從記者搖身一變，躋身香港女富豪之列，也是華置現任的行政總裁。只是她接手後並未能扭轉華置股價的表現，巔峰時期華置股價曾超30元，如今已跌到幾元。業務方面，華置近年並無新的地產和投資項目，盈利也逐年下跌，更多的是依靠現有物業收息過活。更甚的是，持有的恒大債券及股票現在來看是火燒眉毛。

　大劉一家人可謂是恒大的忠實擁護者，不只一次認購恒大債券作為長線投資，根據公開資料粗略估計，夫婦二人現持有超過20億美元(約156億港元)恒大債券。華置也持有大量恒大股票。截止今年第三季度，華置持恒大8.21億股，持股比例達6.22%，為恒大第二大股東，甘比手上也有3.16億股恒大，持股比例為2.39%，為恒大第三大股東。

　如今恒大深陷財困，股價今年以來已跌逾七成，距離2017年的歷史高位31元跌逾八成。華置今年上半年的業績由盈轉虧，主因來自恒大的股息收入大減。期內，華置因股息收入大減88%至1.6億元，令收入總額大跌63%至7.3億元。此外，年初至今在恒大的股權投資，未變現虧損近87億元。與此同時，華置持有7隻由恒大及其中一間間接全資擁有之附屬公司景程發行之債券，期內錄得未變現虧損1.03億元及相關利息收入3960萬元。

　甘比時代的華置定位

　如今大劉已年屆70，鮮少公開露面，最近一次是今年現身接種新冠疫苗，從公開的照片來看精神狀態不俗。不過，他仍常年盤踞於福布斯香港富豪榜前十位置，最新排名是第8名，身家135億美元(約1051億港元)。近10年內通過現金不斷買入華置資產，然後再進行特別派息，由他作為大股東獲得大部分的派息，這就是他厲害的地方。

　甘比登場，是否代表大劉時代的終結?坊間還是認為，劉鑾雄才是最終的話事人。而未來華置將向哪裏呢?

　華大證券首席宏觀經濟學家楊玉川表示，劉鑾雄最為港人所熟悉的一個身份就是股壇狙擊手，能成為一名著名的股壇狙擊手，首要條件就是眼光獨到兼膽大心細，對市場感覺敏銳，該出手時就出手，該兌現時不猶疑，其商業帝國華置就是他成功的證明。

　然而，正如楊玉川所說，事情不會永遠都是一帆風順，就像大劉自己所說，「不是我們強，有時候有一點運氣」。投資恒大曾經讓華置賺過不少錢，但近來隨着恒大債務危機加劇，作為恒大的重要投資者，華置隨之受到嚴重打擊。在一定程度來看，華置的前景取決於恒大能否平安渡過危機，而恒大能否平安渡過危機，除了自身努力，可能還像以往一樣需要一點運氣，希望華置和恒大都能有個好運氣。

　資深金融專家及投資銀行家溫天納表示，劉鑾雄自上世紀80年代開始活躍於香港資本市場，在收購兼併市場上甚為活躍。時隔35年，市場環境不一樣了，香港成為中國的國際金融中心，全國性的規模效應在資本圈中起著甚大作用。他續說，本地商人在時代發展的過程中，落後於具備全國規模效應的企業，資產和業務的出售，其實也是收購兼併的一種，有買就有賣，角色的變更，或許反映有更新更強買家的出現，這亦是資本市場發展運作的不變定律。(系列之六)

　記者 邱媛媛、姚一鶴