9月25日上午消息，山行資本創始合伙人徐詩9月21日再次受邀參加「超級回報亞洲峰會」（SuperReturn Asia）。在這場一年一度的全球頂級私募股權盛會上，徐詩發表了題為「投資卓有遠見創始人 推動創新的未來」（Invest in Visionary Founders Driving the Future of Innovation）的英語演講。她指出，面向未來投資，我們對中國創業者穿越周期有信心，對中國創業者在下一代數字浪潮裏做出world-class技術、產品有信心，對他們全球化探索有信心。投資中國創業者有着增長的人才紅利，「碳中和」與新能源投資優勢凸顯，數字化、智能化建設持續演進，創造更多機會等三大確定性優勢。
「世界宏觀經濟環境、政治環境面對諸多難題，一級市場還在消化過去3年高估值的泡沫，但資本市場總有周期性。」徐詩說。她通過對未來5-10年中國投資中確定性機會的分析，以及如何抓住Halara、Megatronix、元保科技及理想汽車等典型案例，詳細闡釋了山行資本的投資方法論。
作為一家創業者基金（Founders Fund），山行一直在不確定中尋找確定性。「山行基金治理，在現金流安全的基礎上堅持長期主義。」徐詩說，「頂尖創業者，有長期的技術和創新信仰，能對數字化改造產業持續跟蹤，階段性的低谷很難改變長期趨勢。」
對中國創業者和投資人，徐詩充滿了信心。「我們對技術周期、產業周期、timing的本質持續思考，面向未來投資，我們對中國創業者穿越周期有信心，對中國創業者在下一代數字浪潮裏做出world-class技術、產品有信心，對他們全球化探索有信心。」她說。
未來10年投資中國的三大確定性
中國經濟仍然保持韌性，2023上半年實現經濟增速5.5%，2023年7-8月，中國政府出台多項政策刺激民營經濟發展。長達20年的國家戰略性產業投資支持和中國幾代創業者伴隨科技浪費發展，今天的中國創業者有世界級的競爭優勢與投資機會。
在徐詩看來，投資中國創業者面臨三大確定性優勢。
一是增長的人才紅利。中國已從「人口紅利」過度到「人才紅利」、「工程師紅利」階段，高級管理人才大量湧現，新一代創業者成長背景、世界觀都與世界接軌，持續誕生出理想汽車、寧德時代、TEMU、米哈游、大疆這樣的公司。相關數據顯示，中國科學家與工程師規模近2000萬人，佔全球20%以上，增量與存量都遠高於其他國家；中國高等教育層次人數高達2.4億人，2023年高校畢業生1158萬人，大學入學率超60%，新增勞動力平均受教育年限14年，中國勞動力素質結構過去20年發生巨變。中國科技人力資源總量有1億多人，居世界一位。
二是「碳中和」與新能源投資優勢凸顯。未來發展核心驅動之一是能源，比如AI算力成本60%是電費。能源是未來算力智能化、物聯網提升、數字經濟發展的基礎。根據Bloumberg NEF發佈的《2023年下半年可再生能源投資跟蹤報告》，中國引領世界新能源投資。2023年上半年全球可再生能源新增投資達到3580億美元，中國以1770億美元占首位。中國新能源及組建終端的產能，佔全球產能65%。中國光伏終端產量佔全球的96%。為實現3060「雙碳」目標，預計中國到2030年每年投資5000億美元，到2060年總投資額達20萬億美元。 此外，虛擬電力產品和電力交易服務也在持續創新，技術創新和用戶行為的範式轉移，都帶來更多投資機會。
三是，數字化、智能化建設持續演進，創造更多機會。數字經濟增速連續11年高於GDP增速，持續發揮經濟的「穩定器」和「加速器」作用。2022中國數字經濟規模50.2萬億元，在GDP占比達41.5%。無論在服務業，還是工業、農業領域，數字經濟還有更多滲透潛力。
未來的數字化智能化產業建設中，能源供給不可或缺，智能計算佔用全球能源供給25%。而作為碳中和的核心推手之一，電動車也是數字化與能源領域的完美合體。2023年上半年，中國電動車銷量達374.5萬輛，同比增近30%，佔全球60%。2022年，中國電動車滲透率達到26%，全球只有13%。
在徐詩看來，中國仍處於快速的科技創新周期。智能化、數字化還有巨大的潛力，科技周期帶來了投資範式革命的機會。「每一次浪潮來臨之前，中國的被數字化浪潮訓練了20年的創業者、投資人，都有早早進場的能力，對變量有持續的思考， 山行就是這樣一個兼具創業者視角和產業經驗的投資機構。」她說。
尋找新舊範式切換帶來的巨大機遇
以史為鑒，可以指導未來投資。徐詩表示，「身處大周期的交替期，山行對兩件事有長期核心判斷——一是，新技術會持續帶來創新變量；二是，碳中和將重塑世界經濟格局，而這兩個主線會貫穿山行未來10、20年的投資。」
在徐詩看來，中國創業者有數字經濟應用創新的天然土壤和世界級優勢。第一，來自智能化、大模型的行業革命，大機會將從基礎設施，逐漸過渡到上層應用。第二，匹配消費者和商業客戶需求的產品形態，是核心。第三，對產業場景有深度洞察，能做出快速增長，甚至世界級的公司。
在演講的最後，徐詩以「愛因斯坦質能方程——E=MC²」舉例說，「世界的本質，是能量，是信息。這映射山行在智能化和零碳方向的持續探索，同時山行也在不斷迭代投資方法論，因為投資也是在持續與世界對話，一個解題的過程，持續探索。」（記者 相銘）