第二波兩融檢查襲來 A股或重回存量博弈

　　證監會昨日晚間表示，根據整體安排，近期證監會將對剩余46家公司融資類業務開展現場檢查。在上一輪兩融檢查中，證監會曾于1月16日對12家券商進行了點名批評，其中有3家券商遭到停止新開信用賬戶3個月的處罰措施。

　　上一輪兩融檢查被認為是A股“119暴跌”的誘因，不過證監會昨日晚間表示，此次檢查僅是日常檢查，市場不宜過度解讀。

　　根據上次兩融業務現場檢查通知，此類現場檢查主要范圍為“融資融券、股票質押回購、約定購回式證券交易、具有融資功能的櫃臺市場收益互換等融資類業務開展情況”，現場檢查工作時長7天。

　　中金公司在最新的報告中指出提醒投資者留意市場情緒。其認為，資金層面的消息總能牽動市場神經。證監會在上次處罰部分券商之後，再次檢查券商的兩融業務，傳遞出信號，要嚴查資金的違規入市，這將對目前的市場情緒不利。查處銀行資金違規入市的情況，也同樣將對市場情緒和資金層面造成不利影響。

　　“即使沒有這些短期的消息，如果政策不出現明顯放松，市場在短期也乏力”中金指。

　　其認為，當前市場對于貨幣政策進一步放松的預期較高，而存在貨幣當局不一定按照市場預期的節奏和方式進行放松的可能性，同時，市場累積漲幅已經接近70%，存在一定的獲利了結的壓力。再加上外圍國際環境動蕩，貨幣貶值此起彼伏，帶來不確定性。這些因素可能會導致短期風險偏好的下降。

　　而國泰君安也同樣關注市場資金面，其認為“再查兩融”的措施進一步確認了監管層近期的監管邏輯。

　　自12月以來，證監會已先後實施專項檢查兩融業務、加強退市風險警示、點名通報18家涉嫌股價操縱上市公司、打擊內幕交易等監管行為；1月16日，銀監會對《商業銀行委托貸款管理辦法》征求意見，對委托貸款的來源和用途兩端加強監管；保監會則在前期召開會議，提示險資運用的合規性及相關風險，“再查兩融的政策措施，進一步確認了這一邏輯”，國泰君安首席策略分析師喬永遠在最新的研究報告中指出。

　　其重申“A股或重回2013年存量博弈”的觀點：系統性提升監管力度的邏輯還將延續，一行三會政策的邊際變動將使市場資金成本下降預期受到影響。

　　而投資布局方面，國泰君安認為，在存量博弈格局下，市場風險偏好將重新成為市場風格的決定性因素。“政府穩增長的背景下，存量博弈將帶動風險偏好逐步上升，中盤藍籌及成長股將會有好的表現；市場對改革相關標的將提升偏好度”。