64只產品待批 上交所交易模式“胎動” 分級基金版圖大變局

　　分級基金版圖大變局

　　本報記者 盛青紅 廣州報道

　　2015年分級基金將迎來大擴容、大變局。

　　據證監會最新數據顯示，截至2月6日，各大基金公司上報證監會受理的分級基金數量高達64只，其中2015年各大基金公司上報證監會在審批途中的分級基金產品數量高達45只，另外2014年獲得受理但仍待批的分級基金也有19只。

　　而更重要的是，近期，上交所發布了《上海證券交易所上市開放式基金業務指引》，規范了上交所分級基金的框架。“目前市場上的分級基金基本上都采用的是深交所框架，2015 年上交所分級基金有望全面啟動。”華泰證券分析師王樂樂對《華夏時報》記者分析指出， “相對於深交所交易機制，上交所股票型分級基金可以間接實現T+0，交易效率相對更高。”

　　而在兩融、傘形信托等杠杆融資產品收緊的背景下，分級基金更是成了杠杆資金的流入地，目前市場上的分級基金規模已遠超千億份額。

　　64只分級基金待批

　　2014年分級基金的規模效應和賺錢效應讓大部分基金公司開始坐不住了，布局分級基金勢不可擋。

　　記者從證監會最新披露的進度表獲悉，截至2月6日，證監會已經接受受理而尚未批複的分級基金就多達64只，產品類型包括寬基指數分級、行業指數分級、主題指數分級、債券分級和QDII分級。其中，2015年開年以來至2月6日，共有45只分級基金獲得證監會受理，另外2014年獲得受理但仍待批的分級基金也有19只。

　　從基金公司上報分級產品數量來看，易方達上報待批的分級基金數量多達12只，而2014年因較早布局分級產品而受益良多的鵬華基金(微博)2015年繼續在分級基金領域深耕，並不斷擴大分級基金覆蓋領域。1月份鵬華基金上報了7只指數分級基金，均獲證監會受理。

　　此外，富國、招商上報的分級基金數量均為4只，嘉實基金、華安基金、申萬菱信等基金公司各有3只分級基金獲得受理，工銀瑞信、國金通用、華寶興業、融通、長盛、西部利得等基金公司各有2只分級基金獲得受理，博時等基金公司也上報了自己的第一只分級基金。

　　事實上，分級基金受到大中小型基金公司的熱推，除了分級基金站在牛市風口上成為杠杆資金聚集地之外，成本運營相對較低也是一個很重要的因素。

　　“分級基金的系統開發成本相對較低，成本在數百萬元左右，並且人才、運作成本都相對較低，這也是很多小型公司可以將指數分級基金作為突破口的一個重要因素。”深圳某基金公司量化投資部人士向記者透露。

　　據記者統計，目前市場上擁有分級基金數量最多的為銀華基金，數量為10只;其次是信誠基金的9只;鵬華基金8只分級排名第三，如果已上報的7只分級獲批發行，屆時鵬華基金將有望成為分級基金數量最多、覆蓋領域最全的基金公司。正如鵬華基金副總裁胡湘此前表示：“在新一輪牛市淘金大潮中，我們專注於賣鐵鍬，做中國市場最大的分級工具供應商。”

　　不過，按照分級基金產品審批、發行、上市的步驟，1月份獲受理的指數分級基金最早在4-5月份才能上市，所以2015年上半年分級基金的競爭仍將在存量中進行。

　　“當前分級基金市場處於群雄割據狀態，也不乏混戰的情況，但往往分級基金具有先發效應，後來者如果沒有天時地利等條件配合，很難構成對先發產品的挑戰。”王樂樂告訴記者。

　　分級基金現有版圖將變

　　目前市場上的分級基金基本上都是采用深交所框架，以股票型分級基金為例，深交所模式基本上A 類、B 類份額均上市交易，母基金份額不上市交易;投資者 T 日申購母基金，T+2 日可以將其分拆為 A 類份額、B 類份額，T+3 日 A 類份額、B 類份額可以上市交易;T日買入A類份額、B 類份額，T+1 日可以將其合並為母基金，T+2 日可以將其母基金贖回。

　　記者從華南幾家基金公司量化投資部人士處了解到，上交所的分級基金交易框架有望在2015年全面啟動。

　　“目前市場已經明確采用上交所分級框架的產品有：西部利得中證 800等權、易方達上證 50 分級等。”王樂樂在接受記者采訪時表示，“上交所分級基金框架和深交所有明顯的不同，上交所采用的框架是母基金份額、A 類份額、B 類份額均上市交易;母基金份額可以實時分拆為 A 類份額和 B 類份額，或 A 類份額和 B 類份額可以實時合並為母基金份額;T 日買入的母基金份額可以 T 日分拆;T 日買入的 A 類份額、B 類份額可以 T 日合並。”

　　換句話說，從時間效率上來說，上交所交易框架優於深交所，可以間接實現T+0。

　　“上交所交易框架中，投資者 T 日買入 B 類份額，如果想要 T 日賣出，可以 T 日買入 A 類份額，將其合並為母基金，然後 T 日將母基金份額賣出即可實現 T+0 交易。”王樂樂分析稱。

　　上交所加入分級基金大戰勢必將改變分級基金現有版圖。