當心美國加息周期

　　金管局預警樓價與收入比率過高

　　【香港商報網訊】記者劉思桐報道：金管局昨發表最新《貨幣與金融穩定情況半年度報告》，指根據本地最新住宅市況發展，置業負擔能力相對家庭收入大幅度轉差，樓市過熱的風險有所上升。特別是如果美國聯儲局開始提高政策利率，香港的貨幣狀況將會無可避免地收緊，住宅需求將受到抑制，樓價也可能會面臨下行壓力。亦需注意的是，加息周期將涉及多次加息，而不會是一次性的。

　　家庭債務趨升樓市再現過熱

　　本港居民置業負擔能力相對家庭收入的情況不容樂觀，金管局報告稱，樓價與收入比率於2014年第四季升至14.8的紀錄高位，1997年的高位為14.6，收入槓桿比率則攀升至65.9%，遠高於50%的長期平均水平。此外，收入槓桿比率對利率水平高度敏感：假如利率回復到較正常的水平，例如上升300個基點，收入槓桿比率會飆升至86.0%。此外，反映置業相對租住成本的買租價差亦進一步擴大。

　　鑑於樓市又有過熱迹象，而且家庭債務趨升，金管局於2月底推出了新一輪的審慎監管措施，旨在加強銀行按揭貸款業務的風險管理，並提高按揭借款人應付日後樓市一旦逆轉的能力。報告指出，本地住宅市場前景受利率動向、供應情況及本地和全球經濟等多個因素影響，特別是加息將遏制住宅需求與樓價，而其整體影響亦取決於加息的時間及步伐，以及存在高度不確定性的相關金融市場反應。無論如何，隨着利率上升，還款和供款負擔將會加重。

　　經濟前景未明股市難平靜

　　至於對本港股市的展望，金管局報告稱，相對於歷史表現或區內其他經濟體而言，本地股市估值仍屬較低的水平，因此具有一定程度上的風險抵禦能力。然而，基於全球市場前景的不明朗，港股或會較為波動。尤其是未來聯儲局加息所引發的貨幣緊縮風險，及市場對全球經濟放緩的憂慮，毫無疑問會令本地股價蒙上陰影。以上種種的因素都表明，股市在今年餘下時間裏都不大可能風平浪靜。

　　至於債務市場方面，報告預期該市場今年會有穩定的增長。雖然人民幣對美元的弱勢及內地的經濟放緩，或會繼續打擊投資者的情緒，但離岸人民幣債務證券相對較高的收益率，對投資者應仍具一定的吸引力。此外，人民幣已日漸在中國境外被用作貿易及金融交易的支付貨幣，加上市場上殷切的再融資需求，將有助增加離岸人民幣債務證券的發行額。