半年成交增140%

　　輪證市場再現貨源歸邊

　　渣打銀行報告指，今年上半年認股證成交金額同比去年上升139%。同時，今年窩輪再現「貨源歸邊」。但由於投資者沒掌握出市入市的時機，一些普遍看好的窩輪如恒指認購，騰訊(700)認購虧損嚴重。香港商報記者 李映萱

　　今年上半年在大市活躍之際，輪證市場也毫不示弱，認股證及牛熊證日均成交額265億元，同比去年增加一倍，占大市成交額22%。其中認股證市場日均成交額同比上年升139%，錄得198億元;牛熊證商場同比上年升35%，錄得67億元。渣打香港大中華區股票結構性產品及認股證銷售主管翁世權(圖)指，港交所窩輪總成交額加起來是整個正股的一倍，這種情况全球來講都很少有。

　　由於投資者們非常看好大市，普遍會選擇指數產品，所以造成認股證市場成交額相對去年大幅增長。「今年牛熊證的成交升幅只有三成，大家都選股，不看市，投資者樂於選表現突出的個股，買相關的認購證。」

　　對於下半年的市場展望，翁世權認為輪證成交量會繼續增長，會占大市成交的四分之一或以上。而對於港股通中活躍的股份，除了輪股證成交量會都上升以外，還會成為認股證市場熱門板塊。

　　窩輪再現「貨源歸邊」

　　相對去年，今年窩輪市場比較特別的地方是出現較多「貨源歸邊」的情况，而所謂的「貨源歸邊」是指個別中型股街貨比例高達100%。翁世權解釋出現「貨源歸邊」是因為過去幾年認股證市場不活躍，主要是發行人調低了發行量，「個別中型股，發行人對冲上有難度，所以不敢發多，但市場需求量又大。」

　　然而，「貨源歸邊」因為市場強烈的需求，將價錢推得非常高，投資者很有可能買貴，到了跌落的時候，幅度會很大。因此翁氏提醒投資者今年買窩輪要特別注意關注街貨百分比。

　　今年上半年恒指表現不俗，但恒指認購證勇居認股證虧損排名前三，讓投資者大失所望。翁世權解釋，今年恒指主要就是4月升得比較急，只升了一個月。在5月、6月的時候市場的波動不算太大，所以就使得引申波幅回落。同樣騰訊股票表現也不差，但綜合了全部投資者的入市位和出市位，今年買騰訊的投資者普遍輸錢。

　　其實，引申波幅就是市場預期未來正股的波幅，引申波幅越大，認股證的價值就越高。翁世權解釋窩輪的引申波幅，好比一張保單，非常不健康生活容易生病的人，保單相對於健康人自然要高，因為風險高。發行人也一樣，股票波動大些，引申波幅會高，所以窩輪價格也會高。對此，他建議引申波幅高，窩輪貴些，代表市場波動大，對投資者而言是好事，反之，引申波幅下跌，市場穩定，對投資者而言并非好事。